石油・天然ガスの世界的供給逼迫が、エネルギー転換の野心的目標を掲げるものの、依然としてエネルギー輸入への依存度が高い欧州を、厳しい冬へと追い込んでいる。天然ガス貯蔵量は季節的な基準を大きく下回り、ディーゼル不足は今後の暖房シーズンに向けた燃料安全保障を脅かしている。これらの要因が組み合わさり、アナリストが「パーフェクトストーム」と表現する事態を招く可能性がある。

最初の警鐘は3月に早くも鳴らされた。米国とイスラエルによるイランへの軍事作戦がカタールのLNG輸出インフラを破壊し、この湾岸国家に不可抗力（フォースマジュール）の宣言を余儀なくさせたのである。ウクライナ戦争関連の制裁の一環としてロシアのパイプラインガス輸入を終了した欧州連合（EU）は、LNG輸入に深く依存するようになっていた。この依存により、加盟国のガス輸入費用は大幅に膨らんでおり、カタール産LNGはより安価な選択肢であった。ロシアのパイプラインガスからの移行に伴い、欧州は浮体式貯蔵・再ガス化ユニットを含むLNG再ガス化能力を劇的に拡張する必要があったが、このインフラ整備の推進は、ブロックをグローバルLNG市場の混乱に対してより脆弱にするものでしかなかった。

カタール産LNGを失ったEUは、ユーロスタットの公式データによると約21%のエネルギーを天然ガスに依存しており、今後は一段と高価な米国産液化ガスに頼らざるを得ない状況にある。ウッドマッケンジーは最近、EUガス指標価格が6月中旬以降50%急騰したと報告し、「ガス貯蔵量は50%をわずかに上回る水準にとどまっており、この時期としては歴史的に低い水準である。これにより、2026/27年冬の暖房需要シーズンに向けて欧州が確保できるガス量について懸念が高まっている」と指摘した。

こうした価格高騰は、現在が貯蔵の補充期間であるにもかかわらず、欧州へのLNG輸入量の減少に寄与している可能性が高い。ロイターが引用したKplerのデータによると、今月のLNG輸入量はわずか630万トンと見込まれており、2024年9月以来の低水準となる見通しである。

ウッドマッケンジーはさらに、LNG輸入が現在の低調なペースで推移すれば、暖房シーズンが正式に始まる11月時点でEUのガス貯蔵率は75%にしか達しないと警告した。この数値は、ブリュッセルが2022年に加盟国に対して設定した90%の目標を大きく下回る。この規制は、ロシアによるパイプラインガス供給のほぼ全面的な停止に続く供給混乱に直接対応する形で導入されたものである。EU指導部は供給課題への対応として11月のガス貯蔵目標を引き下げる可能性を最近示唆したが、目標を引き下げること自体が供給安全保障を改善するわけではない。

アナリストは、最近の戦争主導の価格上昇を考慮しても、EUのガス価格は2022年のピーク水準を大幅に下回っていると頻繁に指摘する。しかし、それは価格が正常な水準に戻ったことを意味しない。欧州の産業界と一般家庭は、価格が2022年のピークからは低下したものの、4年連続で高騰したエネルギーコストに直面し続けている。持続的な高エネルギーコストは、化学、肥料、金属などのエネルギー多消費型セクターにおける生産削減や、一部メーカーの欧州外への生産拠点移転にもつながっている。

冬場の供給確保は選択の問題ではなく不可欠の課題であるため、ガス価格はさらに上昇する可能性がある。ベースロード電源の代替としての風力・太陽光発電能力に多大な投資が行われたにもかかわらず、EUの産業界は依然として電力の相当部分をガスに依存しており、ガスは一般家庭の暖房ニーズの約30%を占めている。

同時に、燃料供給、とりわけディーゼルの逼迫が進んでいる。エナジー・アスペクツのアムリタ・センは今月初め、フィナンシャル・タイムズの取材に対し、「私たちは以前から警告を続けてきました。プロダクト（すなわちディーゼルなど）市場は原油市場よりもはるかに逼迫しています。プロダクトこそが我々消費者が支払う対象であり、原油に対して支払うわけではありません」と述べた。

こうした警告を発しているのはエナジー・アスペクツだけではない。多くの観察筋がペルシャ湾からの原油流出に注目する中、一部は同地域が相当量の精製燃料も輸出していたことを指摘している。これらの供給も現在途絶えており、その他の地域は限られた製油能力と一段と逼迫した原油供給に直面している。問題をさらに複雑にしているのは、ウクライナによるロシア製油所へのドローン攻撃がロシアにディーゼル輸出禁止を決断させたことである。フィナンシャル・タイムズが引用したデータによると、ロシアは1日約70万～80万バレルを輸出する世界有数のディーゼル輸出国である。

「グローバル需給バランスの観点から見ると、この取引量は極めて重要です。現在の仕向け国も、欧州が引き寄せている取引量を巡って競争することになるからです」と、リスタッド・エナジーのアナリスト、ジャニブ・シャーはフィナンシャル・タイムズに語った。彼の分析は、EUのLNG供給問題がディーゼル市場でも事実上繰り返されていることを浮き彫りにする。ディーゼルは、電化を推進する国々を含め、いかなる経済にとっても不可欠な燃料である。ディーゼルは欧州の貨物輸送、建設機械、農業機械の大部分を動かしており、不足は供給チェーンや食料流通に連鎖的な影響を及ぼすことになる。

ロイターによると、欧州のディーゼル在庫はガス在庫よりもさらに低い水準にある。同メディアが今週報じたところでは、貯蔵中のディーゼルは2022年以来の最低水準まで低下している。一方、米国のディーゼル在庫も大幅に減少しており、世界最大のディーゼル輸出国である米国は、国内の製油所が記録的な稼働率で操業しているにもかかわらず、輸出を増やす余地が限られている。

要するに、欧州の大部分はエネルギー輸入依存のリスクと分散化の重要性を身をもって体験しようとしている。欧州の政治家たちはこのリスクを何年も前から認識していたが、彼らは自らの脆弱性、すなわち天候条件への依存という問題を抱える代替エネルギーに賭けることを選んだ。再生可能エネルギー発電の間欠性を補うほどのバッテリーも十分に存在しない。欧州にとっての最良の希望は、再び穏やかな冬となることかもしれない。

OilPrice.com 記者：イリーナ・スラヴ