欧州はこの冬、天然ガス価格の急騰に備えている。欧州連合全域のガス貯蔵率が10年以上ぶりの低水準に落ち込む一方、進行中の中東危機を背景に世界のLNG市場は逼迫している。

Gas Infrastructure Europeのデータによると、EUの貯蔵施設は8月5日時点で57%の充填率にとどまった。これは2011年以来、この時期としては最低の水準であり、前年の同時期に記録された約70%を大きく下回っている。

この不足は、2022年にロシアがパイプライン経由のガス供給を大幅に削減して以降、LNGへの依存度が高まっている欧州にとって特に重要だ。貯蔵施設は重要な供給バッファーとなっている。2025/2026年の冬季暖房需要期の終わりにすでに取り崩されていた在庫は、これまでの年ほどのペースでは夏季に回復していない。回復が鈍いのは、イラン戦争後に世界のLNG市場が著しく逼迫し、価格が急騰したうえ、中東の海上輸送障害に縛られていないスポット貨物をめぐってアジアの買い手が欧州の公益企業を上回る価格を提示したためだ。

その結果、欧州は12月初めまでにガス貯蔵施設を80%まで充填するという指標目標を達成できないリスクに直面している。この目標は、2022年のエネルギー危機を受けてEU規則の下で定められたものだ。分析者らは、貯蔵の余裕が薄いことで、11月から3月にかけてガス価格が急激に上昇しやすくなり、とりわけ欧州で寒い冬となればそのリスクが高まると警告している。

世界有数のLNG輸出国であるカタールからのLNG供給の混乱は、市場をバックワーデーションに転じさせた。これは、近い受け渡し期の価格が先々の受け渡し期より高い構造だ。この構造は現在、在庫積み増しを促さず、欧州を冬の気象条件と、中東からのLNG流入回復の不確実性にさらしている。

Wood Mackenzieのシニア・リサーチ・アナリスト、David Lewis氏はReutersに対し、「もし非常に寒い冬になったり、寒さが長期化したりすれば、何らかの需要抑制やより高い価格が必要になるかもしれない。さもなければ欧州市場はガス不足に陥る可能性がある」と述べた。

Wood Mackenzieのアナリストは先週、欧州の歴史的に低いガス貯蔵水準が、2026/27年冬の供給安全保障を危うくしていると警告した。

Wood MackenzieのGas and LNG Research担当副社長、Massimo Di Odoardo氏は声明で、「欧州の低い在庫、強いアジア需要、新規LNG供給の伸びの限界は、この冬を通じて、そして2027年にかけても高い価格をほぼ確実にする」と述べた。

Tsvetana Paraskova / Oilprice.com