今夜の連邦準備制度理事会（FRB）の決定次第でドルの次の動きが決まる見通しで、市場は今回、結果を非常に不透明と見ています。エコノミストの多くは依然として据え置きを想定しており、CME FedWatchの据え置き確率は68.5%近辺です。もっとも、Kevin Warsh氏のインフレに対する「no tolerance（容認しない）」というタカ派的な発言に加え、FOMC内部で利上げを支持する声が強まっていることから、利上げ確率は2週間前のわずか18%から本日30%超へと大きく上昇しました。さらに不透明感を強めているのは、Warsh氏がフォワードガイダンスを意図的に縮小している点で、今夜の記者会見から得られる手掛かりは通常より少なくなる可能性があります。

一方でユーロについては、すでに自らの政策イベントを消化しています。欧州中央銀行（ECB）は先週木曜日、予想通り政策金利を2.25%で据え置きました。Christine Lagarde総裁は2%のインフレ目標を改めて示しつつ、中東紛争に関連するエネルギー主導のインフレリスクはまだ十分に表面化していないと指摘しました。ユーロ圏のインフレ率は6月に2.8%まで鈍化しましたが、依然として3.5%から4%付近にあるサービスインフレの粘着性が、9月会合でのいずれの方向への動きについても慎重な余地しか残していません。こうした状況の下、ユーロは一つの政策判断をすでに織り込み、もう一つをこれから迎える形となっており、最近の金利見通しの変動にもかかわらず相場がレンジ内で推移してきた理由の一部を説明しています。

EUR/USDが1.1408付近で取引される中、ECBの前回の決定ではなく、今夜のFRBの判断がこの通貨ペアの次の大きな方向を決める可能性が高いとみられます。

EUR/USD テクニカル分析

EUR/USDのチャートが示す通り、この通貨ペアは6月下旬以降、明確なレンジ内で持ち合いを続けており、上昇トレンドラインと下降トレンドラインの間に挟まれています。両者は現在価格の1.1400付近で収束しており、200期間EMAは価格の上方で引き続き下向きに傾いています。これは、今夜のFRB決定を前に慎重なテクニカル環境を強める要因となっています。言い換えれば、市場は政策ヘッドラインとチャート構造が同じ狭い価格帯に重なる地点へ近づいており、直近の日々の変動よりも現在のレンジが重要になっています。

強気シナリオ

FRBがハト派寄りの結果となりドルが弱含めば、EUR/USDは収束するトレンドラインを上抜け、1.1420付近の0.382フィボナッチ・リトレースメントを回復する必要があります。その直上にある200期間EMAが次の重要な関門となります。さらにこの平均線を明確に上抜ければ、1.1480から1.1500付近の0.5および0.618リトレースメントへと上昇余地が開かれ、6月下旬以降、より強い抵抗が上昇を抑えてきた水準を試す展開となります。

弱気シナリオ

一方、タカ派的なサプライズ、あるいは利上げそのものが起きれば、ユーロは急落し、上昇トレンドラインと心理的節目である1.1360のサポートを同時に割り込む可能性があります。この水準を明確に下抜ければ、1.1320ゾーンが意識されます。これは、全体の反発局面の起点を示す0.0フィボナッチ水準です。売り圧力が強まれば、さらに数週間ぶりの安値へ下落するリスクもあります。

価格は両トレンドラインの交点で強く圧縮されており、FRBの決定まで残り数時間となる中、EUR/USDは निर्ण定的な動きに向けて準備が整っているように見えます。ドルが優位を取り戻すのか、それともユーロがこのレンジをようやく抜け出すのか。