イーサリアムの研究者は、ネットワークのステーク供給量の増大を抑制することを目的とした一連のステーキング変更を提案したが、批判者は改革が裏目に出て、バリデーターやETH保有者に予期せぬ結果をもたらす可能性があると警告している。議論は依然として提案段階にあり、ネットワークによって変更は採用されていない。

議論の中心は、どれくらいのETHがステーキングされているか、そしてそれを推進するインセンティブである。2022年9月のMergeを通じてイーサリアムがProof of WorkからProof of Stakeへの移行を完了して以来、ステーキングはネットワークのセキュリティモデルの基盤となっている。ステーキングとは、保有者がETHをロックアップしてイーサリアムネットワークの保護を支援し、その見返りとして利回りを得る仕組みである。研究者は現在、ステークされた供給量の割合を目標範囲内に維持するために、その利回りを調整すべきかどうかを検討している。詳しくはCointelegraphの報道を参照されたい。

EIP-8361と「段階的発行バーン」

最も注目を集めている提案は、EIP-8361と呼ばれる「段階的発行バーン（tapered issuance burn）」であり、現在Ethereum Magiciansフォーラムで議論されている。この概念は、個々のバリデーターを対象とするのではなく、イーサリアムの発行スケジュールとそれが生み出すステーキング利回りの関係に焦点を当てている。

EIP-8361の仕組みは、イーサリアムの発行がステーキング報酬にどのように反映されるかを中心としている。詳細はThe Defiantの報道による。この種の提案は、決定が行われる前にイーサリアムの公開レビュープロセスを経る。これは、Pectraアップグレードなど、以前のネットワーク変更と同じ道筋をたどる。Pectraアップグレード自体には、個々のバリデーターの最大有効残高を引き上げたEIP-7251も含まれていた。

• 提案内容： 研究者は、EIP-8361の段階的発行バーンなどの仕組みを含め、ステーキング経済学を調整したいと考えている。
• 批判の内容： 反対派は、変更が意図されたバランスではなく、予期せぬ影響をもたらす可能性があると主張している。
• 重要性： ステーキングルールはバリデーターのインセンティブを形成し、イーサリアムのセキュリティモデルを支えているため、いかなる調整も慎重な検討を要する。

批判派が予期せぬ影響について警告する理由

支持者は変更をステーキング均衡を維持する手段と位置づけているが、批判者は改革がバリデーターやステーカーに悪影響を及ぼす二次的な結果をもたらす可能性があると主張している（Cointelegraphの報道に基づく）。特に懸念されているのは、利回り調整がリキッドステーキングプロトコルの拡大する優位性とどのように相互作用するかである。リキッドステーキングプロトコルは、ユーザーが取引可能なトークン表現を保持しながらETHをステーキングすることを可能にする。これらのプロトコルは現在、すべてのステークされたETHのうち相当な割合を占めており、ステーキング経済学の変更はそのビジネスモデルや発行するデリバティブに直接影響を与えることになる。

議論に参加している声の一つに、Aaveの創設者であるStani Kulechovがいる。彼はXで発言した。彼のコメントは、DeFiコミュニティの一部におけるより広範な懸念を反映している。とりわけ、ステークされたETHが担保として使用される貸出・借入プラットフォームにおいて、ステーキング利回りの変更がエコシステム全体に波及する可能性があることへの懸念である。

これらの懸念は確定した結果ではなく、依然として論点にとどまっている。提案はまだレビュー中であるため、潜在的な副作用は批判者が提起したリスクとして理解されるべきであり、確認された結果ではない。こうした変更の正式な提案記録は、イーサリアムのEIPリポジトリに保管されている。

この議論がイーサリアムにとって意味すること

議論が進展した場合、最も直接的な影響を受けるグループは、発行設定に報酬が依存するステーカーとバリデーターである。これは、EIP-7805を通じたVitalik Buterinの中央集権化への反対推進など、以前のガバナンス議論の対象となったのと同じ構成員である。

不確かなのは、いかなるバージョンの提案が前進に十分な支持を集めるかどうかである。読者は、プロジェクトのGitHub上のオープンプルリクエストを通じて、アクティブなEthereum Improvement Proposalsのステータスを追跡できる。そこでは、ステーキング設計に関する議論が公開の場で行われている。

利害関係は、セキュリティ、インセンティブ、分散化の間のイーサリアムのバランスに帰着する。この種のガバナンスの決定は、ネットワークの運営方法を左右する、提案されたガスコスト調整など、議論中の他の構造的変更と並行して位置づけられる。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資の助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場は重大なリスクを伴います。決定を下す前に、必ずご自身で調査を行ってください。