10月6日、イーサリアムのデリバティブ市場で活発な動きが観測され、2つの独立したデータセットがポジションの拡大を示した。Binanceの未決済高は8カ月ぶりの高水準に達し、BitfinexのETHUSD Shorts指数は14,000を大きく上回った。

Binance: CryptoQuantによると、ETH未決済高の30日平均は約63億7000万ドルで、10月6日の読み取り値は約65億4000万ドルだった。

Bitfinex: 10月6日の1時間足チャートで、ETHUSD Shorts指数が14,000を上回って上昇した。

この2つの数値は、異なる取引所と異なる指標を対象としている。互いに有用な文脈を提供するが、単一の市場全体のポジション数として合算することはできない。

方向性は依然として不透明だ。未決済高は残存する先物契約の数を示すものであり、Bitfinexのチャートは特定の取引所のショートポジション指数の変化を記録するものだ。両者を合わせると、ETH先物の残存エクスポージャーの増大と、一つの取引所での下方向ポジションの目立った増加を示している。

Binanceではより多くのETH先物契約が未決済のまま維持

CryptoQuantの10月6日Binance読み取り値によると、イーサリアムの30日平均未決済高は約63億7000万ドルに達し、8カ月ぶりの高水準となった。報告された65億4000万ドルという数値は、当日の読み取り値がその移動平均をやや上回ったことを示している。

すべての先物契約はロングポジションとショートポジションが対にな。契約がより多く未決済のまま残るほど未決済高は上昇し、より多くのETHエクスポージャーがBinanceのデリバティブ市場に残っていることを示す。この数値だけでは、トレーダーが次の動きを上方向と見るか下方向と見るかを読者に伝えることはできない。一定期間に売買された契約数を数える出来高とは異なり、未決済高は開設されまだ決済されていないポジションのみを数えるため、アナリストはこれを残存レバレッジの指標として読む。暗号資産デリバティブ取引所は24時間稼働しているため、この指標は決まったセッションではなく継続的に更新される。

CryptoQuantの30日Zスコアは0.66だった。したがってBinanceは直近の水準を上回っていたものの、読み取り値は、デリバティブ市場が大きく伸びきった状態を示すような統計的な外れ値からは程遠いものだった。

市場全体の状況も高水準だった。CoinGlassの全取引所ETH未決済高チャートによると、10月6日の合計は約340億ドルとなり、9月末には一時360億ドルを超えていた。CoinGlassは複数の取引所を集計しており、一方でCryptoQuantの65億4000万ドルという数値はBinanceのみを対象としている。この2つの読み取り値は、Binanceの増加が、ETH先物取引が活発だったより広い期間に発生したことを示している。両集計サービスのダッシュボードは継続的に更新されるため、読者は10月6日の水準からポジションがどう変化するかを追跡できる。

Bitfinexでショートポジションが急増

10月6日14:47 UTC時点で、ETHUSD Shorts指数は1時間で約6.3%上昇し、約14,467となった。同じ系列で示されたそれまでの読み取り値は数千台の低い水準にあり、上昇の幅が異例に急激だったことを物語っている。

この系列は、Bitfinexのマージン市場におけるショートポジションを追跡するものだ。ベアエクスポージャーを反映している場合もあれば、現物ETHやその他のロングポジションに対するヘッジである場合もある。この読み取り値は同取引所でのトレーダーの行動を示すものであり、より広いETH市場全体のショートエクスポージャーは多数のプラットフォームに分散したままだ。

価格の動きだけでは、トレーダーがどのようにポジションを組んでいるかを説明できることはまれだ。最新の読み取り値は具体的な例を提供している。Binanceでは全体的に未決済エクスポージャーが増いる一方、Bitfinexの一部のアカウントは下値保護またはベア賭けを急速に追加している。

より大きな先物残高は次の変動を増幅させ得る

先物契約はペアで成立するため、Bitfinexのショート増加はBinanceの未決済高上昇と矛盾しない。新たなショートエクスポージャーには反対側に立つカウンターパーティーが伴い、両方のポジションが未決済契約の総数を増加させる。

その結果、ETHは急激な価格変動に対してより敏感になる。急上昇が起これば、遅れてショートした売り手が契約を買い戻すことを余儀なくされ、上方向の勢いが強まる可能性がある。急落が起これば、レバレッジの効いたロングポジションが決済または強制清算に直面した場合、逆の効果が生じる可能性がある。

価格と未決済高から次に読み取れること

ETHの次の動きは、未決済高の変化と併せて読むことでより有用になる。こうした比較は、トレーダーがリスクを縮小しているのか、新たなエクスポージャーを追加しているのかを示す助けとなる。

ファンディングレートと清算データが次の証拠の層を提供する。永久先物では、契約価格を現物ETHに連動させるため、ロング保有者とショート保有者の間で定期的にファンディング支払いが行われる。ファンディングが持続的にプラスであれば、ロングトレーダーがエクスポージャーを維持するために支払っていることを示し、マイナスであればショートポジションへの需要がより重いことを示す可能性がある。いずれの指標も、市場のどちら側により大きな圧力がかかっているかを特定する助けとなる。

イーサリアムはより敏感なデリバティブ局面に入った

今後のETH価格、未決済高、ファンディングの変化が、現在の構図を明確にするだろう。それらは、Bitfinexのショート積み増しが有効な保護だったのか、早期のベア賭けだったのか、あるいはETHが上昇した場合の強制的な買いの源だったのかを示すことになる。

本記事は情報提供のみを目的としたものであり、投資または取引の助言を構成するものではありません。デリバティブデータは急速に変化する可能性があり、将来の価格変動を保証するものではありません。

出典:Coindoo