7月、海外投資家は新興市場に戻り、2ヶ月連続の資金流出の後、債券と株式に純188億ドルを投入しました。これは途上国全体のよりリスクの高い資産に対する需要の回復を示しています。

資金流入は債券に集中しており、267億ドルを集めた一方で、株式は78億ドルの流出となりました。純188億ドルという数字は、これら2つの資産クラスの差引残高を反映しています。米連邦準備制度理事会（FRB）を含む主要中央銀行が引き締めサイクルの終盤に近づいているとの予測の中、投資家が高利回り商品を求めるという広範な世界的トレンドと一致して、債券への投資が偏る結果となりました。

アジアでは、主に債券流入の強まりを背景に、資金フローが急激に反転しました。しかし、中国は全体的なトレンドの例外であり、不均衡な経済回復と不動産セクターの課題に対する投資家の根強い警戒を反映し、引き続き海外投資の関心が低迷しました。

記録的な主権債発行は、新興市場資産に対する投資家需要の復活をさらに裏付けました。途上国の主権債は強い参加を集め、今月の堅調な債券流入額に貢献しました。投資家が高利回り債券へ乗り換える中、新興市場の政府は有利な条件で資金調達を確保することができました。

7月の反発は、新興市場が海外投資家による持続的な資金引き揚げに直面していた前月2ヶ月間からの顕著な変化を示しています。この好転は、株式市場が引き続き逆風に直面しているにもかかわらず、途上国経済に対するセンチメントの改善を示唆しています。歴史的に、米ドルの軟化と最終的な利下げの期待は新興市場（EM）資産の投資環境を改善しており、今回の資金流入もそのパターンと一致しています。

データは新興市場の資産クラス間の分断を浮き彫りにしており、対象期間中は国境を越えた資金を惹きつける上で、固定収益商品が株式を大幅に上回りました。今後数ヶ月間で株式の資金流入が債券の回復に追随するかどうかは、グローバルな金利政策の軌道、中国経済回復の持続性、そしてより広範なリスク選好度にかかっている可能性が高いです。

出典：Economic Times Markets