ホルムーズ海峡の長期にわたる閉鎖により、中東の石油生産の一部が少なくとも来年末まで稼働停止状態に置かれることになる、と米国エネルギー情報局（EIA）が今週発表した最新の短期能源見通し（STEO）で示された。同海峡は世界で最も重要な石油輸送上の狭隘部の一つであり、通常は世界の石油消費量の約5分の1を輸送しているため、通行が部分的にでも混乱すれば、世界のエネルギー市場と在庫水準に多大な影響を及ぼす。

7月下旬に勃発し8月に入っても緊張状態が続く中東情勢の再燃により、今月残りの期間もホルムーズ海峡の通行は厳しく制限されると予想されている。これに伴う供給減少により世界の石油在庫がさらに減少すると見込まれ、EIAは第3四半期の原油価格予測を引き上げた。

同局は現在、ホルムーズ海峡を通じる原油の流れが9月に向けてゆっくりと回復し始め、地域の生産停止もそれに伴い緩和されると予想している。中東の原油生産の大部分は2027年初頭までに紛争前の平均水準に近い水準に戻ると見込まれている。それでも、EIAの推計では約60万バレル/日（bpd）の産出量が2026年末まで停止したままである。

この予測は、ホルムーズ海峡を通じる原油の出荷が8月まで厳しく制限された後、翌月に向けて徐々に増加するという前提に基づいている。

ただし、EIAは紅海の入り口に位置する狭隘部であるバブ・エル・マンデブ海峡を通じてサウジ原油を輸送する船舶に対するフーシ派の脅威が、追加的な生産停止を引き起こしたとは考えていない。

EIAは火曜日に発表した月次見通しの中で、「これらの前提が成り立つ場合、生産と貿易パターンが紛争前の状態に概ね戻るには2027年初頭までかかると予想している」と述べた。「それでもなお、ペルシャ湾周辺の一部の生産者は、STEO予測期間中に紛争前の平均水準まで産出量を戻すことができないと見込んでいる。」

EIAの推計によると、7月の中東生産者における生産停止量は平均550万bpdで、3月から5月の期間の平均1,010万bpdのほぼ半分であった。ホルムーズ海峡の通行量が最近数週間で2か月以上の最低水準に落ち込んだことを受け、第3四半期の生産停止量は現在平均672万bpdと見込まれ、7月のSTEOから上方修正された。

5月1日にOPECを脱退したアラブ首長国連邦（UAE）は、6月の時点で原油生産を完全に回復させていた。しかし、他のすべての湾岸産油国は7月時点でも供給の一部が削減されたままであり、サウジアラビアは230万bpd、イラクは196万bpd、クウェートは105万bpdが削減されていた。この格差は、UAEがアラビア半島のオマーン湾側に原油を迂回させ、海峡を実効的に回避できるインフラに独自にアクセスできることを一部反映している。

UAEは、ホルムーズ海峡の内外を通じて原油の輸送を継続することにより、石油輸出を危機前の水準まで回復させることに成功した。アブダビ国営石油会社（ADNOC）は6月以降、スポット入札で約1億バレルの原油を提供し、生産を過去最高水準に向けて増加させている。これらの成果は、いくつかの物流的工夫によって達成された。すなわち、ホルムーズ海峡を通じて原油をシャトル輸送し、海峡外で大型船に積み替えること、国内の陸上パイプラインを最大限に活用して原油を西から東へ輸送しホルムーズ海峡を回避すること、そして海峡をダークモードで航行するタンカーを運行することである。

EIAは、中東の生産停止量が2027年第1四半期までに168万bpdに緩和されると予測している。これらの量は徐々に減少すると予想されるが、約60万bpdは2027年末まで市場から離脱したままとなる可能性がある。

ホルムーズ海峡での制約が続くことを反映し、EIAはブレント原油現物価格の予測を7月の見通しから1バレルあたり11ドル引き上げ、ブレント原油は第3四半期に平均約85ドルになると予測している。

水曜日のアジア市場序盤、ブレント原油は1バレル約89ドルで取引されており、ホルムーズ海峡の再開に向けた米国・イラン間交渉の見通しが暗くなる中、週間で上昇した。EIAの予測と現在の市場価格との乖離の拡大は、トレーダーが同機関の基本シナリオを超えた長期化または悪化する混乱の可能性を織り込んでいる程度を浮き彫りにしている。

EIAは、過去5か月半にわたって見られてきたパターンのように、地域での緊張の再激化または緩和が再び原油の流れの状況を変化させた場合、これらの前提がすべて急速に覆される可能性があると警告した。

Tsvetana ParaskovaによるOilprice.com向けの記事

出典：OilPrice.com | EIA 短期能源見通し