欧州中央銀行(ECB)執行理事会メンバーのイザベル・シュナーベル氏は、10月1日(木)にイングランド銀行の「Future of Money」会議で行った講演の中で、中央銀行マネーをオンチェーンに移行するための3つのモデルを提示した。

トークン化が議論を牽引

この発言は、証券、銀行預金、ステーブルコインのトークン化が加速する中で行われたものであり、金融システムにとっての核心的な問い、すなわち、従来最も安全な決済資産とされてきた中央銀行マネーを、どのようにブロックチェーンベースの市場インフラに組み込み続けるのかという課題を政策当局者に突きつけている。ECB当局者のこの講演では、トークン化された金融に関する議論がグローバル市場における暗号資産の存在感の拡大と並行して進展する中、Bitcoin(BTC)も引き続き注目の対象となった。

この問いがどのように解決されるかは、市場構造に直接関わる。中央銀行マネーでの決済は、従来からその資産に付随する安全性の特性を維持する一方、民間発行の金融手段への依存度が高まれば、発行体に関連する信用上の考慮事項がオンチェーン決済に組み込まれることになる。

ECBのデジタルマネーに関する継続的な取り組み

シュナーベル氏は2019年12月からECBの6人で構成される執行理事会に加わっており、ユーロ圏の「通貨の未来」に関する研究に深く関わってきた。在任中、ECBは2023年11月にデジタルユーロプロジェクトを準備段階に移行し、小口決済における中央銀行デジタル通貨(CBDC)の候補がどのように機能しうるかを検討するとともに、別途、商業銀行との間でトークン化された取引を大口の中央銀行マネーで決済する探索的実証実験を実施してきた。こうした背景を踏まえ、同氏の3モデルの枠組みは、小口・大口の両作業が進む中で、オンチェーン取引を中央銀行マネーに紐続けるための選択肢を整理するものである。

ユーロ圏以外の中央銀行も同様の課題に取り組んでいる。会議を主催したイングランド銀行は、デジタルポンドの導入可能性を検討するとともに、金融資産のトークン化にも関与しており、トークン化預金やステーブルコインといった民間発行の金融手段が金融市場で勢いを増す、より広範な変化を反映している。デジタルユーロの準備段階とデジタルポンドの検討がいずれも進行する中、トークン化をめぐる議論が進むなかで、ECBとイングランド銀行における設計上の選択の推移が、注目すべき具体的な指標であり続けるだろう。

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本レポートはCOINOTAGにより最初に公開されました:ECB Sets Out Three Models to Put Central Bank Money On-Chain, Bitcoin (BTC) in Focus