欧州は金融をオンチェーンに移行することを推進していますが、同時にユーロをシステムの中心に据えることに強い決意を持っています。欧州中央銀行(ECB)は、Pontesなどのプロジェクトを通じて、ブロックチェーン、トークン化、伝統的金融をつなぐ架け橋の構築に取り組んでいます。そしてこの取り組みは、シンプルながら重大な問いを投げかけます。金融活動がオンチェーンに移行したとき、実際にどの通貨が使われるのか、という問いです。

トークン化は着実に伝統的金融の大きな部分を占めるようになっており、中央銀行や主要金融機関は数年にわたりトークン化債券やオンチェーン決済の実験を続けてきました。この転換が進むなか、欧州はそれを支える通貨の形という実務的な懸念にますます注目しています。

Pontesの背後にある発想は、表面的には複雑ではありません。例えば、欧州の国債が従来の金融インフラを経由する代わりに、ブロックチェーン上で取引されることを想像してみてください。トークン化されれば、取引はより速く決済でき、書類作業や中間業者も減る可能性。

しかしその一方で、最終的には誰かがその債券の代金を支払わなければなりません。ここからが本題です。

今日の暗号資産市場では、ステーブルコインがデジタルキャッシュの役割を果たすことがよくあります。オンチェーンで資産を購入する場合、USDTかUSDCで決済する可能性が非常に高いでしょう。ここに欧州の野心にとっての問題があります。主要なステーブルコインのほとんどが米ドルに連動しているのです。ECBは、米ドル建てステーブルコインが世界のステーブルコイン供給量の約99%を占めると推計しています。欧州はすでに暗号資産向けの独自の規則、Market in Crypto-Assets(MiCA)規制を整備しており、ステーブルコイン発行者への義務が含まれていますが、オンチェーン決済におけるドルの支配は今日の出発点であり続けています。

つまり欧州は、ブロックチェーン技術を使った近代的な金融システムの構築に何年も費やした結果、そのシステムを流れる通貨が依然としてほとんどデジタルドルであることに気づく可能性があるのです。欧州の観点からは、これは理想とはほど遠く、通貨主権のみならず市場シェアにも関わる問題です。

だからこそ、Pontesのようなプロジェクトは単にブロックチェーン決済を速くするだけのものではありません。銀行が中央銀行ユーロでトークン化取引を決済できるようにするものでもあります。この取り組みは、潜在的なデジタルユーロに関するECBの長年の取り組みと並行して位置づけられており、決済習慣や市場インフラの変化に伴い、中央銀行ユーロを利用可能な状態に保つためのより広範な取り組みの一環です。端的に言えば、欧州は伝統的金融がブロックチェーンに移行する際に、ユーロが取り残されないようにしたいと考えているのです。

とはいえ、ステーブルコインが消滅するという意味ではありません。ステーブルコインには今後も役割があり得ます。問題は、人々が信頼する最終的な通貨の形として、すべての基盤に何が位置づくのかという点です。

欧州の債券、ファンド、担保はすべて、BitcoinやEther、さらにはUSDCを決済に必要とせずにブロックチェーン上に移行できます。この区別が浮き彫りにする重要な点は、ブロックチェーン採用と暗号資産採用は必ずしも同じではないということです。

Pontesのような取り組みがどのように設計実際の決済へと進むかは、中央銀行ユーロに拠り足しながらトークン化された欧州市場がどの程度速く発展するかを示す一つの実務的な指標となるでしょう。伝統的金融が暗号資産の背後にある技術を取り入れつつ、その基盤となる通貨システムを従来型に保つなら、次の重要な問いは金融がオンチェーンに移行するかどうかではありません。どの通貨がその中を流れることになるのか、ということになるのです。

Source: ForexLive