商品先物取引委員会（CFTC）は、議会を待たずに暗号資産市場構造の規制策定を前進させている。CFTCのマイク・セリグ議長はCNBCに対し、上院がClarity Actを否決してから8日後、当局の規制策定は「go time（実行段階）」であると語った。同議長は、CFTCの既存の法令上の権限により独自に行動する余地があると主張しており、取り組みの中心は無期限先物（パーペチュアル・フューチャーズ）とデリバティブにある。

Tyler Warner氏が執筆する日刊ニュースレター「Decrypt's Morning Minute」――その分析と意見は同氏個人のものであり、必ずしもDecryptの見解を反映するものではない――によれば、否決された採決後の1週間は、近年で最も米国の暗号資産政策が活発化した期間であり、そのいずれも法案を必要としなかったものだったという。採決から24時間以内に、SECのアトキンス氏とセリグ氏はどちらも前進させる意向を表明した。

それ以降に実施された措置は、ニュースレによると以下の通りである：

• SECは、米国株のトークン化証券を取引所登録なしでパブリックブロックチェーン上で取引できる5年間のイノベーション免除（Innovation Exemption）を承認。即時発効。
• SECは、NYSE、Nasdaq、DTCCが参加する24時間取引に関するラウンドテーブルを開催。
• CFTCは、ウォレットアプリがブローカーとして登録することなく規制されたデリバティブへユーザーを誘導できるノーアクションレターを発行。
• SECは暗号資産カストディに関する提案を行政管理予算局（OMB）に提出。
• CFTCは、RIN 3038-AF80として「Regulation Crypto Asset Transactions」と「Regulation Crypto Asset Markets」の2件のプレルールをホワイトハウスに提出。

OMBの審査は連邦規制策定における通常のプロセスであり、パブリックコメントを募る規制案の公表に先立つ手続きである。

セリグ氏の見解は暗号資産にとどまらない。同氏は、アルゴリズムとエージェント型ファイナンス（agentic finance）に牽引される24時間365日のオンチェーン市場への移行に向けて、当局はすべての規制を見直さなければならないと述べた。これは、取引を行うのが人ではなくソフトウェアである市場をCFTCが規制することを見据えている、ということを意味する。

実際に何が変わるのか。CFTCは、指定契約市場（designated contract market）カテゴリー――米国の先物取引所に適用される指定――を構築し、その監督下で取引所がレバレッジ付きの暗号資産取引を提供できるようにすることができる。ただし、スポット市場に対する管轄権を主張することはできず、これこそがClarity Actの中核的な目的であり、依然として立法を必要とする。そのため、直近の規制の対象となるのは、原資産の価格に連動し満期日のないデリバティブ契約である無期限先物となる。

ニュースレターは、分散型パープスプラットフォームのHyperliquidとLighterを、この動向と米国市場への統合の明確な恩恵者として挙げた。LighterのトークンLITは過去最高値の5.40ドルを付け、HyperliquidのトークンHYPEは史上最高値から1〜2%の水準で取引された。Warner氏は、両社は全面的な承認に向かっているように見え、それは「時間の問題」であり、CFTCが前進するにつれて数々の発表が期待されると記している。

市場

暗号資産の主要銘柄は、株式市場とともに2〜3%下落して全面安となった：BTC -3%で83,400ドル、ETH -3%で2,650ドル、SOL -3%で113ドルHYPE -5%で91ドル、ZEC -10%で1,485ドル。オルタナティブコインの主な上昇銘柄には、LTC（+7%）、Stable（+5%）、MORPHO（+4%）があった。原油は2%上昇して93ドル、金は0.7%下落して4,290ドル。米国債利回りが数年ぶりの高水準を更新する中、株価先物は下落し、ダウは-0.3%、Nasdaqは-0.9%となった。

政策と企業の動き

• トランプ政権は、民間企業との合弁事業を通じてドル裏付けのステーブルコインを海外に普及させる取り組みを検討しており、ドルの基軸通貨としての地位を守り、米国債の需要を高める狙いがあるとBloombergが報じた。
• 火曜日に公表された米政府倫理局（Office of Government Ethics）の届出によると、トランプ氏の口座は7月に2回の購入で最大11万5,000ドル分のStrategy株を購入したほか、Coinbase株を購入する一方で、MARAとCleanSparkを売却した。
• NYSEはBlockchain.comと覚書（MOU）を締結し、計画中のデジタルATSを通じてトークン化された米国株とETFを流通させる。規制承認を条件に、70以上の管轄区域で4,400万超の口座にリーチする。
• MoonPayはNorth Capitalを6,000万ドル超の株式交換で買収することに合意。SEC登録のブローカー・ディーラー、移転代理人、取引、アドバイザリーの登録を取得し、トークン化された実世界資産（RWA）インフラの構築を進める。
• Kalshiは、ウォール・ストリート・ジャーナルが当局によるイーサリアム無期限先物取引の調査を報じたことについて、CFTCの調査対象となっていることを否定。広報担当者は、指摘されたパターンは流動性インセンティブプログラムに典型的なものだと述べた。
• 約159億ドルのビットコイン・オプションが、イーサリアムの四半期期限決済とともに金日に決済を迎える。ポジションはコールに傾いており、マックス・ペインは7万5,000ドルで、約8万5,500ドルのスポット価格を大きく下回る。
• Coinbaseは、Morpho Midnightの初のエンタープライズ規模での展開として、固定金利のビットコイン担保ローンを開始。BTCを担保に借り入れるUSDCについて、ユーザーは金利と返済期限を固定できる。これに加え、14億ドル超の変動金利の融資枠も運用している。

ETF資金流出入

ビットコインETFは水曜日に3億4,700万ドルの純流入を記録し、3日間で20億ドル超となった。ETH ETFは1億500万ドルの流入、SOL ETFは1,400万ドルの流入となった。

ミームコイン

ミームコインの主力銘柄は5〜10%下落した：DOGE -7%、SHIB -8%、PEPE -12%、PENGU -11%、TRUMP -11%、SPX -14%、BONK -14%。Robinhoodチェーンの主力銘柄は10〜20%下落した：Pons -12%で4億2,000万ドル、AI -15%で2億2,500万ドル、Cashcat -%で1億4,600万ドル。上昇率上位はPrism +28%、Strategy +40%、IMDSTR +70x。Solanaでは、Mask +14x、SI +50%、GP +66%、Grok +70%が上昇率の上位を占め、Ansemは12%下落して1億5,000万ドルとなった。

トークン、エアドロップ、プロトコル

• Variationalはトークノミクスとトークン生成イベント（TGE）の詳細を発表し、ユーザーへの32%の「ジェネシス」エアドロップと、100%のトレasury買い戻し・バーン（buy-and-burn）モデルを含めた。
• Hyperliquidは日次収益212万ドルでオンチェーンプロトコルの首位を維持し、以下はPumpの183万ドル、Stonkの95万8,000ドルとなった。
• Binanceは本日、東部時間午後2時にHYPEをスポット取引に上場すると発表した。
• Stonkは、独自の指標によると、100万ドル超の収益を6日連続で記録した。

NFT

NFTの主力銘柄は、直近の上昇の後は概ね横ばいとなった：Punksは34 ETHで変わらず、BAYCは1%上昇して6.89 ETH、Pudgyは3.51 ETHで変わらず。変動率上位はIdentity MD（+14%）とOCH Ringbearer（+20%）で、Creditsは5%上昇して0.031となった。