2026年7月23日、欧州中央銀行（ECB）理事会は、インフレが目標に向かって持続的な経路をたどっているかを評価するため、積極的な政策調整の期間を経て一時停止し、ECBの3つの主要政策金利を現在の水準に維持することを決定しました。

エネルギー価格とインフレ見通し

エネルギー価格の見通しは非常に不安定であり続けていますが、現在はユーロシステム職員による6月予測のベースラインに近く、中東紛争勃発前に記録された水準を大幅に上回っています。理事会は、不確実性が依然として高く、エネルギーショックのインフレへの完全な影響がまだ完全には現れていないことを強調しました。したがって、理事会はショックの強度と持続期間、ならびに賃金上昇や企業の価格設定行動などの間接的および第二波的影響（エネルギーコストが横ばいになった後もインフレを高止まりさせる可能性がある）を注意深く監視しています。

理事会は、インフレが中期的に2%の目標で安定することを確保するための金融政策の運営を改めて約束しました。これは、20カ国のユーロ圏の物価安定を維持するために使用されるベンチマークです。

データ依存的なアプローチ

この決定により、理事会は、紛争によって引き起こされた不確実性を乗り切るために引き続き有利な立場にあると述べました。理事会は、適切な金融政策スタンスを決定するために、データに依存した会合ごとのアプローチに従います。金利決定は、理事会のインフレ見通しとその周辺のリスクの評価に基づいて行われ、入ってくる経済・金融データ、基礎的なインフレの動態、および金融政策の波及力の強さが考慮されます。理事会は、特定の金利経路を事前に確約していないことを明示しました。

ECBの主要金利

金利は以下の通り据え置かれます：

• 預金ファシリティ：2.25%
• 主要リファイナンス操作：2.40%
• 限界貸出ファシリティ：2.65%

銀行がユーロシステムに預ける超過準備に対して利子を得る際の預金ファシリティ金利は、短期マネーマーケット金利、ひいてはユーロ圏経済全体の借入コストを操作するためのECBの主要なレバーとして機能します。

資産購入プログラム

ユーロシステムが満期証券からの元本支払いを再投資しなくなったため、資産購入プログラム（APP）とパンデミック緊急購入プログラム（PEPP）のポートフォリオは、計画的かつ予測可能なペースで縮小を続けています。この段階的な償還は、受動的な量的引き締めとも呼ばれ、ユーロ圏の主権債務危機後（APP）、次いでCOVID-19のパンデミック中（PEPP）に開始された債券購入を通じて大幅に拡大したECBのバランスシートの規模を縮小させます。

行動への準備

理事会は、インフレが2%の中期的な目標で安定することを確保し、金融政策伝達の円滑な機能を維持するために、その権限の範囲内ですべての手段を調整する準備ができています。伝達保護手段（TPI）は、すべてのユーロ圏加盟国における金融政策の伝達に対する深刻な脅威となる、不当で無秩序な市場の動きに対抗するために引き続き利用可能であり、理事会がより効果的に物価安定の使命を果たすことを可能にします。

ECB総裁は、本日CET（中央ヨーロッパ時間）14:45に予定されている記者会見で、これらの決定の根底にある考慮事項について解説する予定であり、市場では追加の金利調整が検討されているかどうかのシグナルが探されます。

出典：ForexLive / InvestingLive