主要ポイント

• 米ドル指数は約98.88まで下落し、5月中旬以来の最弱水準となった
• 財務省は長期債の買い戻しオペを1回あたり40億ドルに拡大し、市場の警戒感を高めた
• 連邦政府債務は40兆ドルの節目を超え、年間財政赤字は1.8兆ドルに迫っている
• 米国がカナダからの輸入品約200億ドル相当に新たに50%の関税を課した後、カナダドルは下落した
• ビットコインや金を含む代替資産は、投資家が従来の米国資産から資金を移す中で大きく上昇した

月曜日、米ドルは数カ月ぶりの安値圏で推移した。ユーロ、円、ポンドなど主要貿易相手国の通貨バスケットに対する米ドルの強さを示す米ドル指数は約98.88で取引され、5月中旬以来見られなかった水準に近いままだった。前週、このベンチマーク指数はほぼ1%下落していた。

この下落は、米国政府の財政健全性に対する投資家の不安が高まっていることを反映している。連邦債務は40兆ドルの節目を超え、年間予算赤字は約1.8兆ドルに迫っている。債務に対する純利払いは、防衛費と並ぶ連邦歳出の主要項目の一つとなっており、財政問題が市場の議論の中心に据えられている。

前週、財務省は満期の長い債券の買い戻しプログラムを拡大し、1回あたりのオペを40億ドルに引き上げる計画を発表した。財務省は、これを市場機能の改善と長期金利への圧力緩和を目的とした措置と位置づけた。

発表後に債券利回りは一時的に低下したものの、市場への積極的な介入を選んだことで、トレーダーの間には不安が広がった。市場関係者は、財務省の対応が意図しない結果を生んでいる可能性があるとみている。

「ベセント氏が押し戻そうとすればするほど、市場は彼に逆らうだろう」と、ADM Investor Services Internationalのチーフエコノミスト、マーク・オストワルド氏は述べた。同氏は、こうした状況が通貨価値の切り下げ懸念から、投資家を金とビットコインへ向かわせていると付け加えた。

ドル安の中で代替資産が上昇

ビットコインに対して、ドルは約3年半で最も大きな週間下落を記録した。市場参加者が米ドル建て資産以外の選択肢を求める中、金価格も同様に上昇している。

オストワルド氏によると、ポートフォリオ・マネジャーはG7諸国の国債以外への分散を積極的に模索しており、財政不均衡が抑えられていないとの懸念が背景にある。

ユーロは1.1665ドルで取引され、前週につけた3カ月ぶり高値近辺に位置した。英ポンドは1.3628ドルで、6カ月ぶり高値に近い水準を維持した。一方、中国の人民元は対ドルで3年半ぶりの高値圏で推移した。

貿易摩擦と地政学的緊張が拡大

ワシントンが二国間交渉の不調を受けてカナダの輸出品約200億ドルに50%の関税を課した後、カナダドルには売り圧力がかかった。これは今年に入ってから続く両国間の報復的な貿易措置の最新のエスカレーションとなった。オタワはこれに対し、9月8日に発効予定の同率の報復関税を確認した。

市場参加者はまた、月曜日に予定されているイラン制裁に関する米財務長官スコット・ベセント氏の発表を待っていた。ベセント氏は以前、イランを対象に「歴史上最も厳しい制裁」を実施する計画を示しており、中国への波及の可能性が注目されている。

制裁発表を前に、トレーダーが利益確定を進めたことで原油価格は1バレルあたり1ドル超下落したが、ホルムズ海峡をめぐる地政学リスクは依然としてくすぶっている。フロッピーではなく要衝となるこの海峡は、世界の石油消費の約5分の1を担っており、エネルギー市場の焦点であり続けている。

ケビン・ウォーシュFRB議長は金曜日にジャクソンホールで講演する予定だ。市場関係者は、金融政策の方向性や財務省の買い戻し施策に関する見解を注視するだろう。日本銀行の氷見野良三副総裁は木曜日に市場向け発言を行い、アナリストは日本の金利調整の方向性に関する示唆を探る。今週はエヌビディアの四半期決算も予定されており、世界市場のセンチメントにさらなる変動をもたらす可能性がある。

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