世界の石油市場において最も深刻な供給ひっ迫は現在ディーゼルに集中している。ゴールドマン・サックスによると、世界の精製活動はこの時期としては2020年のパンデミック以来最低の水準にまで低下している。

中東およびロシア全域で戦争に起因する精製所の停止が発生し、世界の燃料供給は大幅に減少、特にディーゼルへの打撃が深刻である。米州およびアフリカにおける精製量の増加は、喪失した供給量の約3分の1を補うにとどまったと、ゴールドマン・サックスのコモディティ・アナリストがBloombergが報じたリサーチノートにおいて記載した。

ディーゼルは燃料供給ひっ迫の「震源」に位置していると、同ウォール街系銀行は表明した。ディーゼルはジェット燃料や暖房油とともに中間留分に分類される。これは原油の中間沸点範囲から得られる精製石油製品のカテゴリーである。これらの燃料は貨物輸送、工業生産、農業、暖房の基盤となるものであり、供給の逼迫が長期化すればサプライチェーン全体に波及し、輸送コストや製造コストの上昇要因となり得る。

7月の世界の精製処理量は、中国の精製稼働率の低下および中東・ロシアの施設における長期停止を背景に、2025年7月比で最大日量650万バレル減少した。ディーゼルについては、世界の輸出量が約35%、すなわち日量約260万バレル減少したと、ゴールドマン・サックスの推計による。

その結果、中間留分市場は引き続き逼迫しており、在庫は季節平均を下回っている。同投資銀行は、この動向がさらなる供給混乱が生じた場合の一層の市場逼迫の条件を作り出していると警告した。この供給不足は、ディーゼルの需要が商業トラック輸送や工業活動での大量使用により通年で安定している時期に発生しており、季節的な需要の軟化によって供給ショックを吸収する余地が限られている。

過去5か月間に原油市場が極端なボラティリティを経験する中でも、精製製品市場は引き続き逼迫している。石油製品の供給が原油供給よりも著しく少ないため、精製マージンは過去最高水準に上昇した。先週原油価格がバレル100ドルに急騰した際にも、この過去最高のマージンは維持された。

世界のガソリン、ディーゼル、ジェット燃料の供給逼迫は数か月間にわたり持続しており、主にイランおよびウクライナでの進行中の戦争に起因する要因によって引き起こされている。

先週、国際エネルギー機関（IEA）のファティ・ビロル事務局長は異例の公開声明において次のように述べた。「精製所の稼働と製品供給は原油輸送ほど回復しておらず、ディーゼルやガソリンを含む精製石油製品の市場は原油市場よりも著しく逼迫している。」同声明はIEAにより公開された。

出典：OilPrice.com