デルは火曜日の市場引け後に第2四半期の決算を発表する予定で、期待は高まっています。ウォールストリートはEPS（1株当たり利益）4.93ドル、売上高444.8億ドルを予想しており、これは四半期の売上高成長率49%超に相当します。

デル・テクノロジーズ（DELL）の現在の株価は456.25ドルで、アナリストの平均目標株価は510.26ドルとなっており、好決算となれば上昇余地が残されています。この平均目標株価は現在水準から約12%の上昇余地を示しており、年初すでに3倍以上に上昇した銘柄にとっては比較的小さな余裕であり、株価にどれだけの楽観論が織り込まれているかを物語っています。

デルの過去の実績も投資家の関心事となるでしょう。過去2年間で、同社はEPS予想を88%、売上高予想を63%の割合で上回ってきました。前四半期には売上高438.4億ドル（前年同期比87.5%増）を計上し、売上高・EPSの双方の予想を上回ったほか、翌四半期のガイダンスも市場予想を上回りました。

成長の主な牽引役は、サーバーとストレージ製品を擁するインフラ・ソリューションズ・グループです。同セグメントはハイパースケーラーおよび企業のAIインフラ投資の最大の受益者となっています。大型AIサーバー案件の低マージン性やアナリストが指摘する部品コストのインフレを踏まえ、AI主導の数量がマージンにどう転嫁されるかは、表向きの数字と並ぶ重要な論点です。

決算発表を前にしたアナリストの見方は概ね好意的です。直近3ヶ月間で、EPS予想は21回の上方修正があり、下方修正はゼロでした。売上高予想も同様で、19回の上方修正があり、下方修正はありませんでした。

アナリストの見解

JPモルガンのアナリスト、ジョセフ・カルドソ氏は、デルがFY27通年の売上高ガイダンスを再び引き上げると予想しています。すでに47%成長を見込む上方修正済みの見通しをさらに上積みする形です。

ウェルズ・ファーゴのアナリスト、アーロン・レイカーズ氏は、エージェント型AIのユースケースに支えられたサーバーCPU需要の継続を主要な牽引要因として指摘しました。また、部品コストのインフレを価格転嫁できる能力や、第14世代へのリプレース（インストールベース更新）サイクルを、同社のサーバー事業の結果と見通しにさらなる上振れ要因として挙げています。

AIインフラ投資はデルにとって大きな追い風となっています。企業がデータセンターとAI基盤構築への投資を続ける中、デルのサーバーおよびストレージ機器への需要もそれに伴って拡大しています。DELL株は年初から270%超急騰しており、S&P 500全体の約13%上昇と比較して際立った動きとなっています。一方、デルの従来型PC事業はインフラ部門に比べるとはるかに緩やかな成長にとどまっており、AIサーバーのパイプラインが同社の成長軌道における中核的な変数となっています。

注意点

決算を前に飛びつく用意ができているわけではない投資家もいます。Seeking Alphaのクオント（定量）評価およびアナリストコミュニティはこの銘柄を「ホールド」と評価しており、ウォールストリート全体は「買い」寄りです。

Seeking Alphaのアナリスト、Oakoff Investmentsは次のように率直に述べています。「市場はすでに今後のファンダメンタル成長の多くを織り込んでいると思う。今度の2027年第2四半期決算で予想を上回る可能性は高そうだが、それが市場にDELLのさらなる上昇という報酬をもたらすとは限らない」

これは留意に値します。予想を上回ることと、現在の市場でそれが評価されることは別の問題です。

ハードウェア・インフラ関連セクター全体の投資家は今期の決算シーズンを比較的安定した動きで迎えており、このグループは直近1ヶ月で平均約1.8%上昇しています。デルはそれを上回る6.3%の上昇を同期間で記録しました。

同業のHPとEverpureは最近決算を発表しました。HPは売上高が12.5%増で予想を7.5%上回りましたが、決算後に3.5%下落しました。Everpureは37.7%増、予想を7.7%上回りましたが、決算後に10%下落しました。これらの反応は、デル投資家が注視するより広範なパターンを浮き彫りにしています。AI関連の成長が広く織り込まれた決算環境では、予想超過だけが財務発表後の株価上昇に確実につながるわけではないのです。

デルは火曜日の引け後に決算を発表します。

本記事「Dell Stock: What Wall Street Expects from Earnings Tuesday」はCoinCentralに最初に掲載されました。