Dell Technologies（DELL）の株価は10月9日金曜、ゴールドマン・サックスが同社株の買い推奨と570ドルの目標株価を維持したことを受けて、580ドルまで上昇した。株価は早期取引で0.95%上昇し、ドナルド・トランプ大統領の証券口座が8月にDell株を売却していたことを示す新たな開示があったにもかかわらず、年初来361%の上昇局面を拡大した。今回の動きは、Dellの利益成長とバリュエーション上昇を支えてきたAIサーバーの強い需要期に続くものとなった。

DELL株はゴールドマン・サックスの目標株価570ドルを上回って取引

ゴールドマン・サックスのアナリスト、キャサリン・マーフィー氏は、人工知能（AI）インフラへの需要が続いていることを理由に、Dell Technologiesの買い推奨を再確認した。同証券は、メモリ不足やその他のコンピューター部品の供給制限への懸念があるにもかかわらず、570ドルの目標株価を維持した。これらの部品はサーバー生産とAIハードウェア構築の中心となる投入財である。マーフィー氏はこうした制約が2027年まで続くと見ているが、Dellの調達規模が供給圧力への対処に役立つ可能性があるとしている。

580ドルの時点で、DELL株はゴールドマンの目標を約1.8%上回って取引されており、木曜の終値から5.45ドル上昇していた。株価は52週高値の595.51ドルを下回って推移し、時価総額（発行済み株式すべての合算価値）は約3,653.1億ドルとなった。テキサス州ラウンドロックに本社を置くDellは、AIワークロード向けサーバーの主要サプライヤーの一つとなっている。

同社の最新決算は、AIサーバー需要が売上成長を支え続ける中で、この評価の背景を示している。Dellは暦とはずれた会計年度の第2四半期（5月～7月）に60億ドルのAIサーバー受注を計上し、期末の受注残高は950億ドル（受注済みだが出荷と売上計上が待たれる注文）に達した。四半期売上は前年同期比58%増の約470億ドル、調整後1株当たり利益は7.04ドルとなった。同社はインフラ事業全体で需要が強まっていることを反映し、年間売上予想を1,920億ドルへ引き上げた。

株価上昇を受けて、アナリスト間ではバリュエーション評価が分かれている。ウォール街の直近の目標株価改定では、Susquehannaが700ドル、RBC Capitalが640ドルの目標を維持している。TD Cowenは「保有」評価と550ドルの目標を掲げており、これは現在の市場価格を下回る。この開きは、アナリストがDellのAI主導の成長と上昇幅をどう異なる形で天秤にかけているかを示している。これより前のアナリスト見通しもAI需要への信頼感を反映していたが、バリュエーションへの懸念は残っていた。

AI需要の拡大に伴い、トランプ氏のDell株売却が注目を集める

直近のDELL株の上昇は、ドナルド・トランプ大統領の証券口座が8月にDell株を売却していたことを示す財務開示と同時に起こった。10月8日に公表された連邦倫理申告によると、同口座は8月21日に50万ドル超100万ドル以下のDell株を売却した。8月28日の2件目の取引では、さらに1万5,001～5万ドル規模の株式が売却された。連邦倫理申告は取引額を正確な金額ではなく幅で報告するものであり、こうした定期的な開示は連邦高官の資産を対象とする倫理規則の一部として日常的に行われるものだ。

8月の売却に先立ち、トランプ氏は米国民にDellコンピューターの購入を呼びかける公的発言を複数回行っていた。同氏の口座は、その後の株価上昇に先立つ2月に、100万～500万ドル規模のDell株を購入していた。

ホワイトハウスは、大統領が口座内の投資判断を自ら指示していないと述べた。報道官のデイビス・イングル氏は、保有資産は裁量運用の取り決めとコンピューターベースの取引モデルを通じて独立して管理されていると説明した。トランプ・オーガニゼーションも、トランプ氏もその家族も個別の取引を承認していないと述べた。この開示は、Trump Accountsの開始時に表明されたものを含む、Dellに対するトランプ氏の以前の公的支持に改めて注意を向けさせた。

一方、Dellの事業パフォーマンスは、AIデータセンターおよび企業向けコンピューティングインフラへの支出と密接に連動し続けている。直近のアナリストによる評価引き上げは、同社のAIサーバー受注残が今後の売上と利益成長を支えるとの見方を反映しており、サーバーメーカーの受注状況はより広範なデータセンター投資の指標として広く注目されている。

Dellの次回決算は、これらの受注がどの程度の速さで売上に転換されるかについてさらなる手がかりを提供するだろう。メモリ不足、部品の納期、利益率も、同社が950ドルの受注残を消化していく中で引き続き重要な指標となる。

本記事はもともとBlockonomiに掲載されたものです。