暗号資産グロースエクイティファーム50T FundsのCEO兼最高投資責任者（CIO）であるDan Tapiero氏は、11月12日（木）に公開されたインタビューでの発言によると、過去6年間で400件を超える暗号資産エクイティ取引を辞退した。

Tapiero氏は、この高い辞退率をバリュエーション規律の問題として説明した。「収益に対して妥当でない価格で資本を投入することはしない」と述べ、企業の収益に対するエントリー価格が、同ファームの投資判断における中心的な条件であることを示した。

6年間に分散して考えると、この件数は年間およそ70件の辞取に相当する。収益といったファンダメンタルズを資本配分の条件とする際、確立された暗号資産グロースエクイティ運用者がどれほど選別的な姿勢を取りうるかを定量的に示す数値である。

デジタル資産セクターにおけるグロースエクイティ投資は、一般的に、収益を生み出す非公開企業の中後期の段階に出資することを伴う。このアプローチでは、ファンダメンタルズに対するエントリー時のバリュエーションが長期的な成果を左右する決定的な要因と広くみられており、Tapiero氏は発言の中でこの原則を強調した。収益対価格という条件は、グロースエクイティ全般で用いられるバリュエーションの物差しでもあり、拡大期の非公開企業の価格設定では収益倍率が共通の指標として機能している。

Tapiero氏はベテランのマクロ投資家であり、デジタル資産エコシステムの非公開企業に特化したグロースエクイティファームである10T Holdingsを共同設立した経歴を持ち、現在は、暗号資産セクターに同様のグロースエクイティ戦略を適用する50T Fundsを率いている。

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