CrowdStrike(CRWD)は、最近の4対1の株式分割を受け、ウォール街で新たな注目を集めている。今週、2名のアナリストがこのサイバーセキュリティ企業の株価目標を引き上げた。

Cantor Fitzgeraldのアナリスト、Jonathan Ruykhaver氏は、CrowdStrikeの株価目標を181ドルから250ドルに引き上げ、同銘柄の「オーバーウェイト」評価を維持した。今回の引き上げは、同社のCrowdStrikeに対する基本的な見方の変化ではなく、分割後の価格調整を反映したものだ。Truistも目標株価を187.50ドルから245ドルに引き上げ、「バイ」評価を維持した。いずれの評価も、両社が同銘柄は市場全体を上回ると予想していることを示している。今回の更新は、定例外のソフトウェア決算プレビューの一環として行われた。

株式分割の計算自体は単純である。4対1の分割では発行済株式数が4倍になり、1株あたりの価格がそれに比例して調整されるが、企業の時価総額とファンダメンタルズは変わらない。アナリストは慣例として、目標株価を新しい株式基準に合わせて再調整する。だからこそ、今週の改定は、両社の企業評価アプローチの全面的な変更ではなく、株式分割に対応したものとなっている。

チャネルチェックは堅調さを示す

現場レベルでは、CrowdStrikeの状況は堅調に見える。Cantor Fitzgeraldのチャネルチェック(ベンダーのソフトウェアを販売するパートナーやリセラーを対象とした調査)によると、パートナーの58%が計画を上回る成果を報告しており、エンドポイントセキュリティではシェア拡大が続いているという。

Truistは、堅調なサイバーセキュリティ支出が同社の次回決算に向けての追い風となっていると指摘したうえで、現状の環境を「建設的」と評した。

とはいえ、両社とも市場の期待が高まっていると指摘した。Cantor Fitzgeraldは、株価を現在の水準で維持するだけでも、800万ドル超の年間経常収益(ARR)の上振れと業績予想の引き上げが必要になる可能性があると述べた。これがCrowdStrikeがクリアすべきハードルである。年間経常収益(ARR)は、顧客との継続契約の年間価値を捉えるサブスクリプションソフトウェアの指標であり、CrowdStrikeのようなサブスクリプション主導のビジネスにとって中核的な数字である。800万ドルというハードルは、この指標をもとに設定されている。

サイバーセキュリティ予算の向かう先

Truistは、サイバーセキュリティ予算の配分方法に変化が生じていると指摘した。支出は、アイデンティティセキュリティ、サイバーレジリエンス、AIガバナンス、データセキュリティ、プラットフォーム統合といった特定分野に集中しつつある。この変化は注目に値する。CrowdStrikeは引き続きプラットフォーム型プレーヤーであるものの、これらのカテゴリーへの予算集中は、取引の優先順位の決め方に影響を与える可能性があるからだ。

決算を前にして、TruistはRubrikとSailPointを好んでいると述べ、両社は「上振れと予想引き上げ(ビート・アンド・レイズ)の四半期」に向けて好位置にあるとした。この選好は前述の予算カテゴリーと一致している。Rubrikはデータセキュリティとサイバーレジリエンスを専門とし、SailPointはアイデンティティガバナンスベンダーである。同社によるこの2銘柄への選好は、CrowdStrikeに対する否定的な見方を示すものではないが、短期的には他の銘柄により大きなポジティブサプライズが生じる可能性を示唆している。

Cantor Fitzgeraldのチャネルチェックでは、CrowdStrikeのエンドポイント分野でのシェア拡大の継続も確認されており、同分野は同社の中核的な収益ドライバーの一つであり続けている。CrowdStrikeはこの事業をクラウドネイティブのFalconプラットフォームの上に築いており、エンドポイント保護分野ではMicrosoft、Palo Alto Networks、SentinelOneなどと競合している。Cantorの250ドル、Truistの245ドルという目標株価は、いずれもレポート発表時点の株価水準を上回っており、同社の成長軌道に対する信頼の継続を反映している。

4対1の株式分割は最近発効しており、両社は新しい1株あたりの株式数と価格構造を踏まえて目標株価を調整した。

Ruykhaver氏は投資家向けレポートの中で、事業のファンダメンタルズは引き続き堅調である一方、バリュエーションが高水準にあるため実行に失策は許されないと強調した。現在水準では、失望を吸収する余地はほとんどない。

Truistのソフトウェア業界全体に関するプレビューでは、ソフトウェアセクター全体でサイバーセキュリティ支出が堅調に維持されていることが示されており、同社はこれを、次の四半期決算に向けてのCrowdStrikeにとって好材料となる環境と見ている。次回決算では、Cantorが指摘した年間経常収益(ARR)のハードルが注目すべき重要な数字となる。

直近のアナリストのアクションにより、分割後のCrowdStrikeの目標株価は245ドルから250ドルのレンジに位置することとなり、両社はポジティブな評価を維持している。

出典:CoinCentral