CoreWeave(CRWV)の株価は10月20日(火)、朝方の急落から反転し、一時60ドルを下回った後、45分以内にほぼ10%急騰した。市場コメンテーターのShay Boloor氏は、同社の借入コストへの疑念が続く中での急激な動きに注目した。

この反発は、AIクラウド事業者にとってまた厳しい一週間に続くもの。先週火曜日に約80ドルで取引されて以降、株価は20%超下落しており、データセンター拡張の資金調達方法への懸念が高まっていた。チップメーカーや他のクラウド事業者も売りに見舞われ、投資家はAIインフラセクター全体のコストを見直していた。CoreWeaveは拡張資金を多額の借入に依存しているため、その株価は業界の設備投資の真の資金調達コストを測る投資家の焦点となっている。

17カ月ぶり安値からの反発

CoreWeaveの株価は取引開始早々に約57.24ドルまで下落し、2025年5月以来の安値を付けた後、60ドルを超えて回復した。その後は4%超高で取引されたが、価格は取引時間中も変動し続けた。

月曜日は、ゴールドマン・サックスによる格上げにもかかわらず、ほとんど安らぎをもたらさなかった。株価は61.12ドルで前日比0.44%安と引け、半導体株の先行回復がテクノロジー株の回復の不安定さを物語っていた。

ゴールドマン・サックスはCoreWeaveの格付けを「中立」から「買い」に引き上げたが、目標株価は139ドルから106ドルに引き下げた。同行はAIコンピューティング能力の逼迫を理由に挙げつつ、同社の将来の借入コストをめぐる不確実性も認めた。引き下げ後の目標でさえ火曜日の取引水準を大きく上回っており、アナリストの評価と市場の現在の株価評価との乖離が浮き彫りになっている。

CoreWeave、GPU価格を再び引き上げたと報道

Rosenblatt Securitiesのアナリスト、John McPeake氏はThe Informationに対し、CoreWeaveが最近サンフランシスコで開いた顧客会議で、GPU時間単価をさらに10%引き上げたことを明らかにしたと語った。同社はすでに今年前半に価格を引き上げて。

8月の決算説明会で最高財務責任者(CFO)のNitin Agrawal氏は、7月に全製品で約25%の値上げがあったと報告していた。最新の価格変更のニュースは、9月のインフレ指標が強かったことを受けてAIインフラ株に幅広い売りが広がる中で伝わった。

Agrawal氏は、GPU経費を含む部品コストの上昇を顧客に転嫁していると述べた。アナリストは今回の追加値上げについて、レンタルコンピューティングパワーへの需要が引き続き堅調であることのさらなる証拠だと評価している。この点は債務をめぐる議論にも直結する。レンタルコンピューティングからの収益こそが同社の借入を支えているからだ。

回復にもかかわらず債務懸念は継続

CoreWeaveは6月末時点で約351億ドルの借入と163億ドルの営業リース債務を報告している。先週、同社社債の一部の利回りが15%を超えて上昇し、債務に対する投資家のより高いリターン要求を反映した。債券市場で拡張資金を調達する企業にとって、これらの利回りは実質的に新規プロジェクトの価格を決定する。利回りが上昇するほど、さらなる設備投資のコストは増大する。

同社は長期顧客契約と約1,040億ドルの受注残高を債務負担の裏付けとして挙げ、自らの資金調達構造を擁護してきた。最近、CoreWeaveの借入コストに関する検証記事で、同社の支払利息と債務コミットメントが詳しく取り上げられた。The Informationによると、最高経営責任者(CEO)のMike Intrator氏は社員向けメモで市場の変動を認めた。

約1,040億ドルの受注残がどれだけ早く収益に転化するか、そして同社の社債利回りがどこで落ち着くかが、この株に立ちはだかる資金調達の問題に関する最も具体的な近県の指標となるだろう。

出典:Blockonomi