ニューヨークでは銅価格が史上最高値に上昇した一方、ロンドン金属取引所（LME）の価格は過去最高値に少なくとも300ドル届かず、世界の2大銅指標市場の間に異例なほど大きなスプレッドが生じていることが浮き彫りになっている。

この乖離は、同じ商品でも2つの取引所で著しく異なる水準で取引され得ることを示している。銅はロンドンのLMEで世界的な価格が形成される一方、ニューヨークの商品取引所（COMEX）は独自の銅先物契約を上場している。通常の状況では両価格は密接に連動し、その差は輸送費、金融費用、受け渡し物流のコストにとどまる。スプレッドが急拡大する場合、一般的には貿易政策や地域的な需給不均衡といった要因が両市場を引き離しているシグナルとなる。また、一方の取引所でプレミアムが持続すれば、トレーダーが物理的な金属をその市場へ向けた輸送する裁定取引の誘因が生まれるが、貿易政策が経済性を不確実にするとこうした流通パターンは妨げられうる。

銅の需要は堅調で、両取引所の価格を下支えしている。銅は建設、送電網、エレクトロニクスの主要な投入材であり、近年は銅を大量に使用する電気自動車や再生可能エネルギーインフラへの転換が需要を押し上げてきた。また、両取引所は異なる地域の現物市場を支えている。LME倉庫は現物受け渡しの世界的な指標として機能する一方、COMEXの契約は主に米国内で受け渡される材料を対象に決済されるため、米国固有の通商措置がニューヨーク価格を世界的な指標から押し離す可能性がある。

同時に、市場は関税の方向性が明確になるのを待っている。米国の通商政策への不確実性は大西洋横断の銅流通に重しとなっており、トレーダーやアナリストはニューヨーク・ロンドン間の価格差を縮めるか拡大させるかにつながる公式な決定を注視している。関税問題に加え、市場参加者は米国の取引所在庫水準や米国港湾への出荷動向の報道も監視しており、いずれも潜在的な政策変更を巡ってトレーダーがどのようにポジションを構築しているかを反映している。

出典：CNBC-TV18