上院Clarity Act採決の行方でCoinbase（COIN）株が3%下落
重要ポイント
- •Clarity Actは上院で可決するために60票を必要とするが、民主党はトランプ大統領の10億ドル超の暗号資産関連収益の開示を踏まえ、政府高官の暗号資産関与に対する部分的な禁止を含む共和党の修正版を不十分として拒否した。
- •法案が上院の8月7日の休会前に可決されない場合、暗号資産市場構造ルールの立法の機会は中間選挙以降まで再開されない可能性があり、欧州連合などの管轄区域との規制格差が広がる。
- •複数のアナリストがCoinbaseの目標株価を引き下げた。Citiは400ドルから235ドルへ、Barclaysは107ドルから99ドルへの引き下げを行い、これは同社が第1四半期に予想の0.06ドルに対し1株当たり1.49ドルの損失を報告した後の措置である。
- •CoinbaseはアブダビのMubadala Capitalとのトークン化プライベート市場ファンド提携や、シンガポール・カナダでの事業拡大を通じて分散化を進めているほか、SECが記録関連訴訟を和解するために15万ドルの支払いに合意したことで法的勝利も獲得した。
- •予測市場プラットフォームのKalshiは現在、暗号資産市場構造法案が来年4月までに成立する確率を64%としており、今月前半の確率のほぼ2倍となっている。
Coinbase Global（NASDAQ: COIN）は金曜日に161.16ドルで取引を開始し、上院のClarity Actを巡る政治的不確実性が株価の重しとなる中、約3%安で推移した。デジタル資産に関する米国初の包括的規制フレームワークを確立するこの法案は、厳しい立法期限と党派の行き詰まりに直面しており、暗号資産市場構造ルールの成立が長期にわたり先送りされる可能性がある。この遅れが実現すれば、SECが2022年に取締りを強化して以来、米国の暗号資産取引所やトークン発行体は、曖昧な執行主導の監視体制の下で引き続き事業を運営することになる。
上院Clarity Actは困難な道のりに直面
Clarity Actは上院で可決するために60票を必要とし、共和党の過半数に加えて少なくとも7人の民主党議員の支持が必要となる。中心的な対立点はトランプ大統領の財務開示にある――同氏は昨年、10億ドルを超える暗号資産関連の投資収益を報告している。民主党は、政府高官が暗号資産事業に従事することを禁じる条項を法案に盛り込むよう求めている。共和党は今週、部分的な禁止を盛り込んだ修正版を発表したが、民主党議員は不十分として拒否した。
この行き詰まりは、米国の暗号資産政策におけるより広範な緊張関係を反映している。議論は、デジタル資産を規制すべきかどうかという段階を超え、現在では誰がどのような条件の下で監督すべきかという問題へと移行している。商品先物取引委員会（CFTC）とSECは長年、管轄権の境界をめぐって対立しており、Clarity Actのような市場構造法案は、トークンの有価証券としての扱いと商品としての扱いの境界線をより明確に引くことを目的としている。
上院は8月7日に長期休会に入る予定である。Clarity Actがこの期限までに可決されない場合、立法の機会は中間選挙以降またはそれ以降まで再開されない可能性があり、2024年後半にMiCAフレームワークの全面執行を開始した欧州連合などの管轄区域と比べ、米国の暗号資産ルールはさらに遅れをとることになる。
アナリストが目標株価を大幅引き下げ
複数のウォール街金融機関がCOIN株の目標株価を引き下げた。Barclaysは「アンダーウェイト」評価を維持しつつ、目標株価を107ドルから99ドルに引き下げた。Citiは目標株価を400ドルから235ドルに引き下げ、Robert W. Bairdはニュートラル評価の下で目標株価を160ドルから142ドルに引き下げた。
アナリスト・コンセンサスは現在「ホールド」で、平均目標株価は239.14ドルとなっている。カバレッジ対象のアナリストのうち、18人が「買い」、12人が「ホールド」、3人が「売り」と評価している。99ドルから400ドルまでの幅の広さは、米国が明確な暗号資産規制を確立するかどうか、および取引高が循環的底値から回復するかどうかによって、Coinbaseの収益力に対するアナリストの見方がいかに異なるかを浮き彫りにしている。
圧力を強めているのは、Coinbaseが直近の四半期決算で大幅な予想ハズレを記録したことである。同社は第1四半期に1株当たり1.49ドルの損失を計上し、アナリスト予想の1株当たり0.06ドルを大きく下回った。売上高は14.1億ドルで、前年同期比30.5%の減少となり、14.9億ドルのコンセンサス予想にも届かなかった。
事業展開と機関投資家の支援
短期的な逆風にもかかわらず、いくつかのポジティブな要因は残っている。アナリストは、議会の議論が「暗号資産を規制すべきか」から「政治的利益相反に関する問題」へと移行したことを指摘しており、これは暗号資産業界が議員の間でより広い受け入れを得たことを示している。
事業面では、CoinbaseはアブダビのMubadala Capitalとトークン化プライベート市場ファンドで提携し、シンガポールとカナダでの事業を拡大した。トークン化と国際市場への進出は、米国の規制不確実性が国内の成長機会を制約する中、分散化戦略を反映している。また、米国証券取引委員会（SEC）はCoinbaseに15万ドルを支払って記録関連の訴訟を和解することに合意し、同社は規制当局に対する公的な法的勝利を得た。
予測市場プラットフォームのKalshiは現在、暗号資産市場構造法案が来年4月までに成立する確率を64%としている――今月前半の確率のほぼ2倍である。市場参加者は、Clarity Actが8月の休会前に本会議での採決を確保できるかどうかを注視しており、そのタイムラインが、業界が執行ベースの監視から明確な法的フレームワークへと移行できる速度に対する期待を左右する。
機関投資家は引き続き大きなポジションを維持している。Vanguardは約59.7億ドル相当の2,600万株以上のCOIN株式を保有している。ARK Investment Managementは第4四半期に保有枠を6.1%増加させた。
暗号資産業界の政治的影響力も注目に値する。FairshakeスーパーPACは5月末時点で約1億2,600万ドルの資金を保有しており、米国で2番目に大きなスーパーPACとなっている。
CoinbaseのBrian Armstrong CEOは水曜日に動画を投稿し、Clarity Actが消費者保護と暗号資産イノベーションにおける米国の競争力維持の両方にとって不可欠であると述べた。
インサイダーの動きも注目を集めている。企業内部者は過去1四半期に530万ドル相当のCOIN株式を売却した。直近では、Chief Accounting OfficerのJennifer Jonesが6月5日に158.15ドルで2,051株を売却した。
