CoinbaseとBetterは、条件を満たす暗号資産保有者がデジタル資産を売却せずに担保として差し出せるトークン担保型のコンフォーミングローン(適格住宅ローン)を開始した。

今回の展開は、デジタル資産を住宅ローンの融資プロセスに組み込む新たな方法を示すものだ。住宅購入の資金調達や融資要件を満たすために借り手に暗号資産の換金を求めるのではなく、この仕組みでは、対象となるデジタル資産を融資の担保として差し入れながら、借り手の手元に残すことが認められる。この違いには実際的な財務上の意味がある。米国では、値上がりしたデジタル資産を売却すると通常、課税対象のキャピタルゲインが発生するため、売却ではなく担保として差し出すことで、課税対象となる処分を伴わずに融資を受けられる可能性がある。

この発表は、Whale Insiderの投稿で取り上げられた。提供された情報では、このローンを利用している借り手の数、貸出済みローンの総額、担保として認められる具体的な暗号資産の銘柄は明らかにされていない。

暗号資産担保が住宅ローン市場に参入

従来の住宅ローン融資は、一般的に借り手の収入、資産、信用情報、返済能力などの要素に基づいている。トークン担保型ローンは、融資の構造で利用可能な資産のリストに暗号資産の保有分を加えるものだ。

今回の更新で説明された仕組みの下では、借り手は暗号資産を売却するのではなく、担保として差し出すことができる。この違いは重要だ。デジタル資産を売却すれば現金に変わるのに対し、担保として差し出せば原資産へのエクスポージャーを維持できるからだ。

このローンは「コンフォーミング(適格)」と説明されている。これは米国の住宅ローン市場で、従来型住宅ローン制度の中で適格とされるために定められた一定の基準を満たすローンを指す一般的な用語だ。実際には、コンフォーミングローンは、米国の住宅ローンの大部分を買い取り・保証する政府支援企業であるFannie Mae(ファニー・メイ)とFreddie Mac(フレディ・マック)の審査基準を満たしており、融資額の上限は連邦住宅金融局(FHFA)が毎年設定している。元の発表では、正確な融資基準や担保として利用できる資産についての詳細は示されていない。

したがって、この商品の提供開始は、担保を中心とした構造を維持しながら、デジタル資産の保有を従来型の金融商品に統合しようとするより広範な取り組みを示すものといえる。

CoinbaseとBetter、デジタル資産の用途を拡大

Coinbaseはデジタル資産関連のサービスを提供する暗号資産プラットフォームであり、米国最大の暗号資産取引所である。一方、Betterはデジタル金融機関(デジタルレンダー)として住宅ローン・住宅金融分野で事業を展開している。両社の参画により、デジタル資産の専門知識と従来型住宅ローンの経験が同じ融資商品に結びつくこととなった。

暗号資産保有者にとって、対象トークンを担保として利用できることは、住宅ローンの融資を求める際に保有資産を換金する代わりの選択肢となる。この仕組みにより、借り手は担保に差し入れた資産を保有し続けながら融資を受けられる可能性がある。

同時に、暗号資産を担保として差し出すことは、デジタル資産が融資契約の一部になることを意味する。デジタル資産は、通常は住宅ローンの担保となる住宅よりもはるかに価格変動が大きい。また、暗号資産融資全般において、価格の急落は追加担保の請求(マージンコール)や差し入れられた担保の清算を引き起こしうる。2022年にCelsiusやBlockFiなどを含む大手暗号資産貸付業者が破綻したのは市場の急落を受けたものであり、担保と清算の仕組みはこの分野における注目の焦点となった。元のX投稿では、担保要件、貸出額対担保評価額比率(LTV)、追加担保(マージン)手続き、清算条件、その他のローンを規定する条件に関する情報は提供されていない。

こうした詳細は、トークン担保型ローン商品の財務特性とリスクを評価する借り手にとって重要なものとなるだろう。

一般提供開始で利用機会が拡大

発表によれば、CoinbaseとBetterはトークン担保型のコンフォーミングローンを一般提供へと移行したという。これにより、今回の展開は限定されたパイロット(試験運用)や制限付きのテスト段階とは区別されるが、投稿では審査要件や提供地域の範囲についての詳細は示されていない。

この動きは、暗号資産と確立された金融サービスとの統合が続いていることを反映している。デジタル資産は、貸付、決済、金融インフラなど、直接的な取引を超えた商品やサービスにますます組み込まれている。

CoinbaseとBetterが説明した住宅ローン商品は、条件を満たす借り手が暗号資産の保有分を担保として利用できるようにすることで、この概念を住宅金融へと広げるものだ。

この発表では、当該ローンがどの程度普及するか、また商品が住宅市場や暗号資産市場全体にどのような影響を与えるかについては言及されていない。これらの結果は、借り手の審査基準、需要、そして融資が提供される条件次第となる。提供が進むにつれ、対象担保、価格設定、追加担保および清算手続きに関する開示が、トークン担保型ローンと従来型住宅ローンの比較を示す指針となるだろう。

現時点での重要なポイントは、条件を満たす借り手が暗号資産を売却せずに担保として差し出せる、トークン担保型コンフォーミングローンが一般提供されたことである。