米証券取引委員会（SEC）は、投資助言会社や投資会社が暗号資産をどのように保全するかを見直す計画を進めており、同委員会のデジタル資産カストディに対する姿勢に大きな転換をもたらす動きとなる。

同委員会の規制上の提出書類によると、SECは8月25日、ホワイトハウスの行政管理予算局（OMB）に提案規則を提出した。この措置は、投資会社が保有する暗号資産を対象とするカストディの枠組みを明確にし、どの事業体が顧客資産の保全を担えるかを再定義する可能性がある。

この取り組みは、米国の規制当局が暗号資産業界に向けてより明確なルールを整備しようとする広範な動きの一環として行われる。加えて、秘密鍵の管理やネットワーク固有の技術要件が標準的な保管モデルを複雑にし得るブロックチェーンベース資産に、従来型のカストディ要件を適用する限界について、SECが市場参加者と数カ月にわたり協議してきたことも背景にある。

暗号資産カストディへの新たなアプローチ

SECは、デジタル資産が従来の証券とは異なるカストディ上の課題を生むことを認めている。秘密鍵の管理、ブロックチェーン上での決済、そして異なるネットワークの技術要件が、従来のカストディ手続きを複雑にする可能性がある。

同委員会の暗号資産に焦点を当てた協議では、投資助言会社が、専門カストディアン、州認可の信託会社、あるいは一定の保護措置の下での自己保管を、より柔軟に利用できるようにすべきかが検討されてきた。

こうした考え方は、投資家向けに暗号資産を保有できる事業体の範囲を広げる可能性がある。また、従来の適格カストディアンが特定のデジタル資産に必要な技術やサポートを備えていない場合に、助言会社の選択肢を増やすことにもつながり得る。

SECの規制アジェンダでは、暗号資産を含むカストディ規則の近代化がすでに今後の優先課題として示されている。

資産運用会社への影響

今回の見直し案は、投資助言会社、投資会社、そしてそれらを支えるカストディアンに影響を及ぼす可能性がある。より対象を絞った枠組みは、機関投資家向けの暗号資産カストディを困難にしてきた一部のコンプライアンス上の障害を軽減する可能性がある。

一方で、SECは投資家保護をめぐる問題にも引き続き向き合う必要がある。暗号資産には、盗難、秘密鍵の喪失、運用障害、利益相反などのリスクがある。

したがって、同委員会の提案は、機関投資家による暗号資産採用が重要な局面を迎える中で提示された。最終化されれば、改訂されたカストディ規則は投資会社により明確な運用基準を与える一方、規制対象の暗号資産カストディサービスへのアクセスを広げる可能性がある。