シスコシステムズ（CSCO）は8月12日水曜日の取引終了後に2026年度第4四半期および通期の決算を発表する予定であり、顕著な株価上昇の1年を経て期待が高まっている。今回の結果は、シスコが2024年3月に完了した280億ドルのSplunk買収の統合を継続する中で発表される。この買収により、同社はコアのネットワークハードウェア事業から、サイバーセキュリティやデータ可観測性ソフトウェアへとポートフォリオを拡大した。

CSCOの株価は月曜日の取引で122.57ドルで終了し、年初来で59％の上昇を記録した。これは同期間のS&P 500の13％上昇を大きく上回る。

コンセンサス予想とオプション取引

アナリストのコンセンサス予想では1株当たり利益（EPS）が1.17ドルで、前年同期比18％の改善となる見込み。売上高の予想は168.3億ドル周辺に集まっており、前年同期比約15％の拡大を示している。

オプション取引の動きは、決算発表後に8.26％の方向性のある変動を織り込んでいることを示している。金額に換算すると約10.13ドルに相当し、上値目標として132.70ドル、下値目処として112.44ドルを設定している。参考までに、シスコの過去4回の決算発表後の平均変動率（絶対値）は7.75％であり、現在のインプライド・ボラティリティはその歴史的ベースラインを上回っている。

過去3カ月の予想修正のトレンドは一様にポジティブである。EPSの上方修正が18件で引き下げはゼロ、売上高予想も同様に上方修正18件、引き下げゼロというパターンを示している。シスコは過去2年間のすべての四半期決算において、売上高と利益の双方で市場予想を上回ってきた。

投資家の関心の中心にあるAIインフラ

投資家が直面する最大の疑問はAI関連インフラの業績に関するものである。シスコにとってこのセグメントは、データセンター内でAIアクセラレータの大規模クラスタを相互接続するイーサネットスイッチ、光トランシーバー、ルーティング機器を含む。ハイパースケール事業者や企業がAIコンピュート能力を拡張する中、この市場は急速に拡大している。シスコは5月のアップデートで、年間AI受注ガイダンスを従来の50億ドルから90億ドルへ引き上げ、これらの製品における牽引力の加速を強調した。

UBSのアナリストDavid Vogtは、今回の決算に向けて買い推奨を継続し、目標株価を132ドルに設定した。同アナリストは、直近四半期を通じてAIインフラの需要が強まっていると指摘し、シスコが自身のネットワーク売上高予想である96億ドル—これはすでに前年同期比26％の拡大を織り込んだ数値—を上回る可能性を示唆した。Vogtのモデルでは第4四半期の製品受注成長率を29％と予想しており、10年以上で最も強い四半期成績となった第3四半期の35％からはペースダウンする見通し。同アナリストは、プラガブル—高速データセンター相互接続に使用される光トランシーバーモジュール—およびシステムの強さに起因する上振れの可能性を挙げている。

EvercoreのアナリストAmit Daryananiは、自身のリサーチが「キャンパスおよびエンタープライズ市場全体で堅調な需要」を示していると指摘し、これが売上高の軌道と受注の勢いの双方を維持するとした。

モルガン・スタンレーは、シスコが2027年度のAI売上高予想を65億〜70億ドルの範囲に引き上げ、その他の事業セグメントが5〜7％の成長率で拡大すると予想している。

粗利益率指標の審査

CitiのアナリストAtif Malikは、売上高ミックスにおけるネットワークハードウェアの構成比の上昇とメモリ費用の増加が相まって、粗利益率を66％前後で維持する可能性があると指摘した。これは前期比で横ばいであり、ガイダンスの中間値と一致する。

Vogtもこの見方を補強し、部品価格の上昇が楽観的な売上高予想に直面しても粗利益率の拡大を制限する可能性があると観察した。経営陣が粗利益率の逆風の強まりを示唆する発言は、発表された数値が予想を満たすか上回るかに関わらず、投資家心理に影響を与える可能性がある。

ウォール街のセンチメント

今回の発表に向けてのコンセンサス見解は「モデレート・バイ」であり、買い推奨11件、ホールド評価4件で構成されている。平均目標株価は136.23ドルで、月曜日の終値から約11.2％の上値余地を示している。四半期のヘッドライン数値を超えて、投資家は経営陣の2027年度ガイダンス、特にAIインフラ受注成長の持続性とSplunk統合による経常的収益の寄与に注目するだろう。

出典：Blockonomi