USDC供給の縮小とArc活動の減速の中、サークル株は100ドルの反発に注目
重要ポイント
- •CRCL株は10月に85ドル近辺で取引され、ステーブルコイン成長と米国債利回りを見直す投資家心理の中、9月の最高値103.25ドルを大幅に下回った。
- •USDCは3月の800億ドルから約720億ドルに減少しており、準備金の規模と金利の両方に依存するCircleの収益への圧力を強めている。
- •米国債3ヶ月物利回りは4.18%まで低下し、短期国債で運用されるUSDC準備金からCircleが得る収益が減少している。
- •アナリストは11月の決算で収益が6.25%増の7億8500万ドルになると予想している。
- •Arcブロックチェーンの指標は弱含んでおり、週次DEX取引高は9月のピーク4億3700万ドルから2億2200万ドルに、アクティブアドレスは22,360に減少した一方、ステーブルコイン時価総額は7億5000万ドルを超えて上昇した。
Circle Internet Groupの株価(CRCL)は10月も圧力を受け続けており、最新の市場スナップショットでは85ドル近辺で取引されている。投資家がステーブルコイン成長の減速と米国債利回り環境の変化を見直す中、株価は9月に付けた最高値103.25ドルを大幅に下回っている。
同社はArcブロックチェーンのエコシステム全体でもまちまちな活動に直面した。分散型取引所(DEX)の取引高は減少し、アクティブアドレスも減ったが、ネットワーク上のステーブルコイン時価総額は増加を続けている。
ただし、テクニカル分析では、確認されれば100ドルへの回復を支えうるフォーリング・ウェッジ(下降ウェッジ)形成の可能性が特定されている。
USDC供給の減少で収益エンジンに負担
Circle Internet Groupは、ドル連動ステーブルコインのUSDC、トークン化マネーマーケットファンドのUSYC、Circle Payments Network、Arcブロックチェーンといった製品群を運営している。現時点でUSDCは同社最大の収益源であり、その収益が他の製品の開発資金に充てられている。
このビジネスモデルは銀行に似ている。顧客がUSDCを購入すると、Circleはその資金を短期国債に運用する。銀行も同じことを行うが、商業手形や貸出など、より幅広い領域に顧客資金を運用することが許されている点が異なる。
その結果、Circleの収益は2つの変数、すなわちUSDC準備金の規模と金利に左右。理想的なシナリオでは、USDC供給と短期国債利回りの両方が上昇すれば収益も増加する。しかし今のように両方が同時に低下すると、収益への圧力が複合的に強まる。
しかしここ最近、USDCの流通量は縮小している。供給量は3月の800億ドルから最新の市場スナップショットでは約720億ドルまで減少しており、ここ数ヶ月の回復の試みは今月失速した。
この減少の一因とみられるのは、暗号資産市場の上昇ラリーが失速したことだ。ビットコイン(BTC)と主要アルトコインの多くが下落している。BTCは月間高値の87,200ドルから84,000ドルまで下落した。
USDC市場の縮小は、短期的な収益成長の圧力を示唆している。アナリストは11月の決算報告で、収益がわずか6.25%増の7億8500万ドルにとどまると予想しており、この圧力が業績にどれだけ反映されているかが明らかになる。
米国債利回りの低下が準備金収益を圧迫
USDC供給の縮小に加え、Circleは米国債市場からの逆風にも直面している。今年利回りは大きく上昇したものの、勢いが失速した兆候が見られる。
10年物利回りは年初来高値の5.35%から5.125%まで低下した。同社の収益にとってより重要なのは、3ヶ月物利回りが4.18%まで下落したことであり、Circleが準備金から得る収益が減少していることを意味する。準備金は短期国債で運用されているため、3ヶ月物金利はUSDCの裏付け1ドルあたりの実質収益により近い指標となる。
一方、ファンダメンタルズからは米国債利回りにはまだ変動の余地があるとの見方もできる。米国のインフレは高止まりしており、米国の公的債務も今月増加を続けている。
Arcブロックチェーンが複数の指標で減速
その一方で、DefiLlamaのデータによると、Arcブロックチェーンは複数の主要指標で冷え込みを見せている。ロックされた総価値(TVL)は過去最高の5億6400万ドルから5億3000万ドルに低下した。
週次DEX取引高は下落を続けており、9月のピークである4億3700万ドルから先月は2億2200万ドルに減少した。アクティブアドレス数も過去最高の46,000超から22,360に減少した。
唯一の明るい材料はArcのステーブルコイン時価総額で、7億5000万ドルを超えて急増しているこの増加するオンチェーン資金が取引やユーザー活動の回復につながるかどうかが、今後数週間のネットワーク指標の読みを左右しそうだ。
テクニカル面は100ドルブレイクアウトの可能性を示唆
日足チャートからは、CRCLにはさらなる上値余地があるとみられる。株価はフォーリング・ウェッジ(下降ウェッジ)と呼ばれる、2本の下向きに収束するトレンドラインからなるパターンを形成しており、通常は強い強気のブレイクアウトにつながる。
このウェッジは上昇の後に形成されており、一般的な継続シグナルであるブルフラッグ(強気フラッグ)の性格を持つ。加えて、Supertrend指標はグリーンを維持している。
これらのシグナルを総合すると、株価は心理的節目である100ドルに向けた強気のブレイクアウトの局面にあると考えられ、同水準を明確に上抜ければさらなる上昇が示唆される。
本記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融または投資に関する助言を構成するものではありません。株式および暗号資産関連事業には多大な市場リスクと資本損失の可能性があります。投資家は投資判断の前に独立した調査を行い、有資格の金融アドバイザーに相談してください。
本記事はThe Market Periodicalに最初に掲載されました。
