Amazonは、AWSの一部データセンターに十分な電力がまだ供給されていない段階で、Nvidia GB300サーバーラックの所有権の取得を開始しており、同社がAI能力の強化を急速に進める中、数十億ドル相当のハードウェアが遊休状態となっています。この事態は、電力アクセスがAIインフラのボトルネック要因となっていることを浮き彫りにしています。ハードウェアを所有していても、稼働できるとは限らないのです。

対象のラックはGB300システムで、大規模なAIトレーニングおよび推論ワークロード向けに構築された、NvidiaのBlackwell Ultra世代のラックスケールプラットフォームです。Business Insiderによると、8月の内部メールでは、初期のラック受領額が約50億ドル、その後は月あたり約30億ドルと予測されていました。これらの数値は確定購入ではなく予測値です。

AWSの「Early Rack Receipt」ポリシーでは、機器が物理的に受け取られる前に所有権が移転します。その結果、一部のラックは倉庫に保管されています。Amazonの担当者はこの慣行を「ベストなビジネスプラクティス」と述べ、デプロイ計画が存在しないという主張を否定しました。

チップが電力に先行して到着

AWSは従来、ラックが設置予定地に到着した時点で所有権を取得していました。現在は、設置や電力供給が行われる前に機器への支払いを行っている場合があります。

その結果生じた「未通電」のシステムは、しばしば「ダークGPU」と呼ばれ、稼働を待つ間は収益を生出しません。また、時間とともに価値が低下し、Amazonのキャッシュフローへの圧力が高まっています。

資本支出が圧力に拍車

Business Insiderの報道によると、Amazonは2026年に2,200億ドルの資本投資を行う見込みです。AmazonのSECへの提出書類によれば、同社は今年上半期に963億ドルの現金投資と714億ドルの営業キャッシュフローを計上しました。資本支出にはフルフィルメントインフラへの投資も含まれていました。

Amazonは第2四半期に、OpenAIに137億ドル、Anthropicに100億ドルを別途支出しました。これらの投資は資本支出には分類されません。

9月の社内会議で、AWSインフラ担当幹部のPrasad Kalyanaraman氏は、AI事業を「フリーキャッシュフローが大幅にマイナス」と表現しました（Business Insider）。同氏は、この圧迫が数年間続く可能性があると警告しました。

一方、Andy Jassy最高経営責任者（CEO）は、AIを「一生に一度の機会」と呼んでいます。AWSの収益は第2四半期に37%増加し、受注残高は4,960億ドルに達しました。

Amazonが電力確保を拡大

分析によると、Cleanviewは、Amazonが米国で44ギガワット（GW）のデータセンターキャパシティを開発中であり、そのうち27 GWが13の新しい市場にまたがると推定しています。この分析では、17.5 GWの計画中のガス発電と、25.6 GWの契約済みカーボンフリー電力も確認されています。

これらの数値は個別のコミットメントを表すものであり、すべてが稼働中のキャパシティであるかのように合算すべきではありません。

制約はAmazonに限定されません。Bainは、電力、機器、熟練労働力の不足に加え、許認可の遅れを挙げています。国際エネルギー機関（IEA）も、レポートの中で電力網への圧力の高まりを指摘しました。地域反対がさらなる拡大を難しくしています。Amazonは、Cryptopolitanによると、データセンターが立地するコミュニティを支援するため10億ドルを拠出することを約束しています。

稼働キャパシティがAI価格に影響する可能性

分析によると、ボストン・コンサルティング・グループ（BCG）は、AIコンピューティングの価格がより利用量ベースになり、潜在的に動的になると予想しています。電力不足は、AI施設の建設場所、どの顧客がコンピューティングキャパシティを受けられるか、そして世界中のユーザーが支払う価格に影響を与える可能性があります。

Amazonにとって、GPUの購入は課題の一部にすぎません。より大きな試練は、それらのシステムを稼働させ、投資を収益に変えることです。注目すべきポイントとして、倉庫に保管されたラックがどれほど早く通電されるか、44 GWのパイプラインがどのように稼働に向けて進展するか、4,960億ドルの受注残のどれだけが提供されるキャパシティに転換されるかが挙げられます。