中国の実際の石油需要、非正規燃料取引の再拡大で見えにくく

公式データから算出された中国の石油需要指標は実際の消費量を過小評価している可能性がある。中東戦争の勃発以来、非正規燃料販売が再燃し、ディーゼルおよびガソリンの流通量が監視対象の小売チャネルから逸脱していると、5名のアナリスト、6名のトレーダー、4名の運送事業者が指摘している。

中国は世界最大の原油輸入国であり、その消費量推計の精度は、国際エネルギー機関（IEA）およびOPECによる世界的な需給評価に直接反映される。これらの評価は、サウジアラビアから米国に至る輸出国の生産決定の判断材料となる。

中国政府は実際の石油消費データを公表していないため、市場は公式の製油所処理量に精製品の純輸入量を加えた「表観需要」に依存している。IEAとOPECが月次石油市場報告書でも用いるこの手法は、許可を受けた精製・流通チャネルを通じて移動する燃料のみを捕捉する。公式データによれば、2026年第2四半期の中国の総表観石油需要は前年比12%減の1億5,347万トンとなった。

中東情勢の混乱を受け、中国の石油需要は急激に縮小した。製油所は在庫を取り崩し、精製マージンの悪化に直面し、精製品輸出に対する制限が継続している。6月の原油輸入量は過去10年間で最低水準となる日量715万バレルに落ち込み、製油所処理量は過去4年間で最低となる日量1,252万バレルに低下した。国家統計データによれば、それぞれ前年比38%減、15%減である。

小売価格上昇が加速させる構造的低迷

S&P Global Energy CERAの推計によれば、中国のガソリン需要は2024年にピークに達した後、構造的な減少傾向にある。主な要因は、世界で最も急速な電気自動車普及曲線の一つである。2025年には中国の新エネルギー車（NEV）普及率が新車乗用車販売の50%を超え、他のどの主要経済圏よりも早いペースでガソリンの成長上限を圧縮している。最近の小売価格上昇がこの傾向をさらに加速させた。中東戦争を契機とした燃料価格の引き上げを受け、6月に中国石油（ペトロチャイナ）と中国石化（シノペック）の小売店舗における陸上輸送燃料販売は前年比最大20%減少したと、両国営石油会社のアナリストがS&P Global Energy傘下のPlattsに語った。

中国最大の製品販売網を運営するシノペックは、2026年上半期の営業報告で、4～6月期の国内石油製品販売が前年比18.9%減の3,558万トンに落ち込んだと発表した。

ただし、新エネルギー車の急速な普及を考慮しても、中国の実際の最終用途石油需要がこれほどの規模で減少した可能性は低いとアナリストは指摘する。

S&P Global Energy CERAは、第2四半期の実質ガスオイル需要の減少幅を前年比約8.2%と推定した。対照的に、公式の製油所生産量と純輸入量から算出された中国の表観ガスオイル需要は、同期間中に前年比13.7%減の日量330万バレルとなった。

ロンドンを拠点とするある石油アナリストは、中国の実際のガソリンおよびディーゼル生産量が公式データを日量約20万バレル上回ると推定しており、これは非公式の供給チェーンを通じた帳簿外燃料の供給を反映している可能性がある。

国家統計局のデータによれば、第2四半期の中国のガソリン生産量は前年比9.9%減の日量312万バレル、ディーゼル生産量は同14.2%減の日量337万バレルとなった。

移動式給油車による非正規販売

中東紛争による原油価格の高止まりを受け、一部の民間卸売業者が無認可のタンク車両を使用し、割引価格のディーゼルおよびガソリンを商用車両や建設機械に直接供給している。小売ステーションの監視対象ポンプを回避し、税務調査を逃れる手法で、貿易関係者が明かした。

主に無認可の「移動式給油車」を通じて行われるこれらの非正規燃料販売は公式統計に反映されず、ガソリンおよびディーゼル消費の減少を示す公式データを覆い隠していると、複数の国内卸売業者がPlattsに語った。

これらのチャネルで販売される燃料は、通常のサービスステーションより1リットルあたり1～2元安く、還付・清算用の請求書は発行されないと、車両リース会社およびトラックフリート会社の4名の運営者が述べた。

中国当局は過去にこうした販売を取り緙まった経緯があるが、石油製品トレーダーやトラックフリートの所有者は、最近の小売価格上昇がこの活動を再燃させたと指摘した。投資銀行に所属する上海の石油アナリストは、多くのディーゼル動力トラックフリートが非正規市場から燃料を調達しているとし、「全国でどれだけのフリートがこれらのルートに依存し、どれだけの燃料を消費しているかを定量化するのは困難である」と付け加えた。

通常は独立系製油所から燃料卸売業者に供給される民間卸売業者・小売業者のディーゼル販売の約3分の1が、2025年上半期に無認可の移動式給油車を経由して供給されたと、3名の国内トレーダーが明かした。

規制対応と在庫の制約

2025年9月、中国商務部は、卸売業者が自動車、船舶、機械を含むエンドユーザーに対して精製石油製品を直接供給することを禁じる新規則を実施した。小売業者もこのような取引を行う前に承認を取得することが義務付けられた。

商務部は、市場における非正規燃料販売の規模を認識しているか、あるいは推定しているかというPlattsの問い合わせに応答しなかった。中国の製油所処理量および製品生産データを統括する国家統計局も応答しなかった。

しかし、非正規市場の現在の急拡大は自然制約を受ける可能性があり、中国の原油購入意欲と世界価格に波及効果をもたらす可能性があると、CERAアナリストおよび上海・ロンドンの市場アナリストは指摘する。

非正規市場に供給する独立系製油所は山東省に集中しており、山東省と広東省の5名の輸送燃料トレーダーによれば、これらがイラン産およびロシア産の制裁原油の主要な買い手である。北京が2015年後半にこれらの施設に輸入ライセンスの付与を開始した後、これらの施設——一般に「ティーポット」製油所として知られる——は重要な原油輸入業者となり、山東省は国有大手の支配外にある独立系精製の拠点となった。

Kplerの船積みデータによれば、国有および独立系の貯蔵タンクを含む同省の商業用および製油所用原油在庫は、4月の2億9,496万バレルから7月には約2億7,484万バレルに減少した。

「無認可の供給は独立系生産者が利用可能な原油在庫に依存している」と上海のアナリストは述べた。「原油輸入量が減少し、戦争下で在庫を取り崩していく中では、こうした供給は持続しないだろう。」

CERAアナリストは、非公式燃料量の最終的な減少は二面性の影響をもたらすと指摘した。失われたバレルを補填するには新たな原油調達が必要となり、価格の上昇圧力が加わる。その一方で、割引燃料が市場から排除されることでエンドユーザーの小売価格が上昇し、消費が抑えられ、追加的な適法輸入の必要性が部分的に相殮される。

ホルムズ海峡の通航に対する新たな混乱が原油価格を——ひいては燃料価格を——さらに押し上げた場合、この需要破壊による相殺効果は一層強まると、CERAアナリストは付け加えた。

出典：Platts, S&P Global Energy