中国の銅輸入プレミアムが200ドル超え、2017年以来の最高水準に

COINOTAGが2026年11月2日に発表したレポートによると、中国の輸入業者は銅をロンドン価格より1トンあたり200ドル以上高い水準で購入しており、これは2017年に遡るデータで記録された中で最も高い輸入プレミアムである。

レポートで引用された数値によると、洋山プレミアム――中国のバイヤーがLME（ロンドン金属取引所）の基準価格に対して上乗せしなければならない追加コスト――は、3か月の間に2倍以上に拡大した。現物バイヤーにとって、この動きは短期間のうちにLMEの基準価格に比べて中国での精製銅の陸揚げコストが急上昇したことを意味する。プレミアムはLME価格への上乗せ分として表示され、現物貿易契約における指標となっているためである。

洋山プレミアムが示すもの

洋山プレミアムは、銅を中国に搬入するコストの広く注目される指標である。これは、上海近郊の深水港地区であり金属の主要な保管・取引拠点である洋山で引き渡される金属について、LMEの基準価格に上乗せする形で表示される。中国の国内価格は上海先物取引所（SHFE）で決定されるため、このプレミアムは実質的にロンドンと上海の価格差に加え、中国に金属を陸揚げする際にかかる運賃、保険、倉庫保管、資金調達のコストを反映している。商品価格報告機関が日次で評価を公表しており、現物貿易契約における標準的な指標となっている。こうした構成要素を一つの日次評価にまとめているため、この指標はそれらの総合的な影響を反映するものであり、価格変動の個別の要因を切り分けるものではない。

この指標が重要な理由

中国は世界最大の銅消費国であり、世界の需要の約半分を占める。同国の製錬所や加工業者は、国内の鉱山生産に加えて輸入した精鉱や精製銅に依存している。トレーダーとアナリストは、中国のバイヤーが現物を確保するためにどれだけ支払わなければならないかを測る指標として洋山プレミアムを追跡している。プレミアムの上昇は輸入業者がLMEの基準価格を上回る価格で貨物を購入していることを示し、低下は供給がより潤沢であることを示す。

1トンあたり200ドルを超え、プレミアムは2017年に遡るこのデータ系列で記録された最高水準にある。

商品価格報告機関が毎日評価を公表しているため、今後の読み取り値によって、プレミアムが200ドルの水準を維持するか、反落するか、あるいはさらに拡大するかが明らかになる――これは中国に現物銅を陸揚げするコストの継続的な指標となる。

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