供給問題により中国のコークス炭市場は数ヶ月間引き締まり続けており、主要な製鉄原料の価格は8月だけで記録的な46%上昇し、史上最大の急騰となっています。

中国・大連商品取引所のコークス炭先物は現地時間月曜午後、5月の炭鉱事故とその他の中国の炭鉱に対する安全検査の強化を受けて供給問題が続くなか、6%上昇しました。こうした安全検査は死亡事故後の標準的な対応であり、山西など主要な石炭生産省の産出量を常態的に抑制します。現在の取り締まりがどこまで長引くかは、今後数ヶ月でどれだけの供給が市場に戻るかを左右する重要な変数です。

さらに重要なことに、先物は月間46%という記録的な上昇を遂げる見通しで、Bloombergがまとめたデータによれば、大連のコークス炭先物が2013年に取引開始して以来最大となります。8月の急騰は2025年7月に記録した過去最高の月間上昇幅38%を上回っており、この契約の歴史上で2番目に大きい月間急騰が2年連続で発生したことを意味し、海上および国内の冶金炭供給がいかに持続的に脆弱であるかを浮き彫りにしています。

コークス炭価格の急騰は中国の外にも波及しています。中国に次ぐ世界第2位の鉄鋼生産国であるインドの鉄鋼メーカーは、原材料価格の高騰により利益率の圧迫に直面しています。インドはコークス炭(冶金炭)需要の最大95%を輸入に依存しており、プレミアム品の主要供給国であるオーストラリアが支配する海上市場の価格変動に特に晒されています。

冶金炭は製鉄工程に不可欠な原材料の一つである石炭の等級です。メット炭とも呼ばれるこの種類の石炭は、発電に使われる一般炭(熱力用炭)と比べて炭素含有量が多く、灰分や水分が少ないのが特徴です。高炉ベースの製鉄で消費されるため、冶金炭の需要は世界最大の鉄鋼生産国である中国とインドの鉄鋼生産量と密接に連動しています。

オーストラリアのプレミアムコークス炭のFOB(本船渡し)価格は、一連の供給途絶により、今年最初の7ヶ月間で前年同期比25%急騰しました。その要因には、新規炭鉱の増産の遅れ、イラン戦争に伴う価格上昇、主要生産国オーストラリアでの供給途絶、そして山西省の炭鉱爆発事故――数年来最悪の中国の鉱山事故で80人以上が死亡――が含まれます。

「強いインドの輸入需要と供給途絶により、それ以外では均衡の取れていた海上市場が引き締まり、製鉄用炭価格はCY2025年の水準から上昇した」と、鉱業大手のBHPは今月発表した経済・コモディティ見通しで述べています。

Michael KernによるOilprice.com向け記事