ナイジェリア証券取引所に上場し、ナイジェリアのID・カード・決済インフラに関わるChams Holding Company Plcは、2026年上半期の税引後利益が4.73億ナイラとなり、2025年上半期の4.19億ナイラから13%増加した。収益はわずかに減少した。

同社の2026年1月から6月までの収益は97.9億ナイラで、前年同期の98.8億ナイラと比べて0.9%の減少となった。売上高の伸び悩みにもかかわらず、粗利益は30.9%増の25.7億ナイラと大幅に伸びており、1ナイラの収益あたりに得られる利益が1年前より増えたことを示している。

カードとバイオメトリクスが収益構成を牽引

この結果が注目されるのは、Chamsがナイジェリアのテクノロジー・金融インフラの複数の層で事業を展開しているためだ。同社の事業は決済、本人確認、カード、サイバーセキュリティ、デジタルインフラにまたがるが、最新の数字が示すのは、最大の収益源が依然として決済ゲートウェイなどの消費者向けフィンテックサービスではなく、フィジカルでインフラ集約的な事業部門だということである。

「データカード製品」はこの6か月間で43.2億ナイラの収益を生み、Chamsの総収益の44.1%を占めた。「バイオメトリクス関連サービス」はさらに34.6億ナイラ(構成比35.3%)を稼いだ。両部門の合計は約77.8億ナイラに達し、Chamsが上半期に得た収益全体の約79%を占めたことになる。

この収益構成は、Chamsを単に決済企業やフィンテック企業と説明するよりも、何が同社を動かしているのかを明確に示している。BVN、決済ゲートウェイ、年金照会といったサービスの名と結びついて知られているものの、現在の収入の大半はカードの供給とバイオメトリクス関連サービスの提供から得られている。

カード事業は生産能力の拡大も進めている。Chamsの子会社の一つであるCardCentreは、2026年第1四半期に260万枚を超えるカードをパーソナライズした。同社は5月には新しいカード製造工場の操業も開始し、有形固定資産(土地・建物および設備)への投資は28.6億ナイラから49.1億ナイラへ増加した。この拡張は、Chamsがナイジェリアの投資家から75億ナイラを調達した後に実施されたものであり、国内カード生産の重要性が高まっている市場で展開されている。2024年には外貨調達難を背景に国際的な供給業者が発行を縮小したことでナイジェリアの銀行はカード不足に直面し、一方でナイジェリア中央銀行は2023年、国内カードインフラの強化を目指して自国カードスキーム「AfriGO」を立ち上げた。資産の増加は同事業への投資規模を反映しており、2025年にカード売上が573%急増して59億ナイラとなったこととも符合する。

コスト低下でマージン改善、管理費用が重しに

Chamsの粗利益改善は、商品・サービスの生産コストの低下にも支えられた。売上原価は2025年上半期の79.2億ナイラから2026年上半期には72.2億ナイラへと8.8%減少し、粗利益率は19.8%から26.2%へ上昇した。簡単に言えば、Chamsは製品・サービス提供の直接コストを差し引いた後により多くの収益を手元に残せるようになったのである。

ただし、損益計算書の下位項目では圧力に直面した。管理費用は70.6%増の20.5億ナイラに膨らみ、その結果、粗利益が大幅に改善したにもかかわらず営業利益は44.2%減の5.29億ナイラに落ち込んだ。

最終的にChamsは税引後利益4.73億ナイラを報告し、2025年上半期の4.19億ナイラから13%増となった。営業面の弱さにもかかわらず最終利益が持ちこたえた理由の一つは金融収益であり、2025年上半期にはわずか1,800万ナイラだった金融収益は2026年上半期には5.39億ナイラに急増し、うち5.36億ナイラは持株会社レベルの投資収益によるものだった。

したがって、利益の13%増だけでは同社の基幹事業の全体像は語れない。中核事業は粗利益の水準では収益性が高まったが、管理費用の増加が営業利益として残る額を減らし、投資収益がその減少を和らげる形となった。下半期の決算が示すのは、新しいカード工場が立ち上げ期を脱した後、管理費用が落ち着くかどうか、そして同施設が通期の稼働でどれだけの収益を貢献するかである。

消費者向けフィンテックではなくインフラ役

ナイジェリアのデジタルID・決済エコシステムと深く結びついた企業としては、より知名度の高いフィンテック関連サービスからの収益貢献は依然として小さい。決済ゲートウェイ手数料、電子投票(E-Voting)、バーチャルエアタイム、BVN関連サービス、Pension Central、I'm Alive、Kegowは当期の収益への小さな貢献者に分類された一方、サイバーセキュリティ、インフラほかの事業は18.5億ナイラを生み出した。

この数字が示すのは、Chamsの現在のビジネスモデルが、消費者から継続的な取引手数料を得るものというより、他の機関が依存する基盤インフラを提供するものだということである。この区別は重要だ。消費者が接するのは決済アプリかもしれないが、Chamsのような企業はその下の層で事業を行い、そうしたサービスを可能にするカード、IDシステム、認証インフラ、その他のテクノロジーを供給している。

この点で特に重要なのがバイオメトリクス事業である。Chamsは、ナイジェリア中央銀行が2014年に導入したBVN(銀行口座認証番号、Bank Verification Number)エコシステムとの関わりをはじめ、同国のIDインフラに長く携わっており、2025年にはBVNプロジェクトの10周年を迎えた。上半期の決算が示すように、ナイジェリアのフィンテック市場全体がソフトウェア、デジタル決済、アプリベースの金融サービスへと移行を続ける中でも、このインフラとしての役割は商業的に重要であり続けている。

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出典: Nairametrics