Cerebras Systems(CBRS)の株価は月曜日の午後の取引で10%下落し、147.76ドルを付けて、このAIチップメーカーにとって52週安値を記録した。

同株は前営業日の金曜日に164.17ドルで取引を終えていた。月曜日のセッション序盤、MarketBeatのデータでは7%安の155.50ドルまで下落しており、一日を通じて下げ幅が拡大していった。その時点で出来高は210万株を超えた。50日移動平均は199.54ドルに位置しており、現在の株価を大きく上回っている。多くのトレーダーが短期的なトレンドの指標とみなす水準であり、株価は現在それを明確に下回っている。

売り圧力の背景には、9月下旬に公開された業界報道がある。それによると、OpenAIのGPT-6.1 Sol「Ultrafast」推論レベルはCerebrasハードウェアではなくNvidia GPU上で稼働しているという。推論とは、デプロイされたAIモデルがユーザーへの応答を生成するAIコンピューティングの段階であり、繰り返し発生する計算集約的な処理であるため、ハードウェアの選択がチップサプライヤーにとって商業的に重要となる。この報道は、OpenAIがCerebrasと複数年・数十億ドル規模のコンピューティング契約を結んでいるだけに重みを持ち、多くの投資家が期待していたストーリーの核心部分に傷をつけた。

Microsoftが圧力に追い打ち

Microsoftも月曜日にニュースを発した。同社は、自社のMaiaチップファミリーが2027年から自社製品・サービスの主要な推論システムになると発表した。この動きは、最大手クラウド事業者がより多くの自社ワークロードを処理するために内製シリコンを構築するという、より大きな潮流に沿ったものであり、サードパーティのAIチップメーカーに推論市場での新たな競争の正面をもたらす。すでに圧迫されていた銘柄にとって、この発表は懸念すべき新たな競合を意味し、トレーダーはこれをさらに一歩身を引く理由として受け止めたようだ。

市場全体も支援材料とはならなかった。S&P 500は0.06%安の7,807.24、ダウ平均は0.38%高、ナスダック総合指数は小幅に下落した。

Cerebrasは現在、IPO初日に付けた史上最高値386.34ドルから60%超下落して取引されている。時価総額は361.6億ドル。同社の流動性比率は5.82、負債資本比率は0.02であり、流動資産が短期債務を大きく上回り、レバレッジが最小限であることを示す貸借対照上の数値として、同社が引き続き損失を計上する中で重要な指標となっている。

内部者売却とアナリストの見方

同社の直近の決算発表は8月12日だった。売上高は2億9,870万ドルではなく2億9,870万ドル——正確には2億9,870万ドルではなく、209.87百万ドル(前年比74.3%増)となった。

調整後1株当たり損失は2.98ドルで、コンセンサス予想の0.21ドルの損失を大幅に上回った。アナリストは通年の1株当たり損失を0.52ドルと予想している。

内部者は売り手に回っている。最高技術責任者(CTO)のSean Lie氏は、事前に取り決められたRule 10b5-1プラン——役員が事前に採用する予定売買プログラムで、重要な未公開情報から独立して売却を実行できるように設計されたもの——に基づき、9月25日に平均208.97ドルで約2,510万ドル相当の株式を売却した。取締役のSteven Vassallo氏は9月4日に210.30ドルで約1,050万ドルを売却した。四半期を通じた内部者売却額は合計3億8,770万ドルに達し、10月7日付のForm 4ではさらなる売却活動が示された。

一方、大型ファンドには買い手もいる。Value Aligned Research Advisorsは第2四半期に2億4,190万ドルの新規ポジションを構築し、Wellington Managementは約1億9,490万ドル相当の持分を追加した。

アナリストの見方は総じて「Moderate Buy(适度買い)」評価で、平均目標株価は299.90ドル——月曜日の取引水準を大きく上回る水準——であり、おおむね肯定的に維持されている。アナリスト2人がStrong Buy、10人がBuy、1人がHold、1人がSellを付けている。複数の会社は目標株価を引き下げており、Citigroupは340ドルから320ドルへ、Mizuhoは310ドルから300ドルへ引き下げた。

次のカレンダー上の予定はロックアップ解除の時期だ。約1,940万株が、段階的なIPO後の解除の一環として10月14日頃に売却可能となる。この種のロックアップは上場後の標準的なものであり、解除ごとに自由に取引可能な株式の割合が徐々に拡大する。この供給増加の可能性は、株価が安値を試すまさにそのタイミングで到来しており、同社の直近のカレンダーで最も注目される日程の一つとなっている。