X上でCoinBureauが共有した情報によると、中央銀行が準備資産として保有する金が米国債を上回り、中央銀行の保有額で金が米国債を超えるのは1996年以来初めてとなった。

この変化は、米ドル建て資産の保有に伴うリスクへの関心の高まりの中で起きている。2022年のウクライナ侵攻後にロシアの準備金3000億ドルが凍結されたことは、国外で保有されるドル建て資産が金融制限の対象となりうることを示した転換点として広く引用されている。

公式準備の構成の変化は、中央銀行が国際資産をどのように管理するかについてのより広範な再評価を浮き彫りにしており、金がますます重要な役割を果たしている。

中央銀行準備で金が米国債を上回る

歴史的に、中央銀行は外貨準備の一部として大量の米国債を保有してきた。米国債は、米国債市場の規模と流動性から、準備管理者に広く利用されてきた。

しかし、準備の分散を図る中央銀行の間で金への関心が高まっている。世界ゴールド協会（World Gold Council）の報告によれば、中央銀行は10年以上にわたり金の純買い手であり、近年の年間購入は歴史的に高い水準で推移し、購入は新興国の金融機関に集中している。

Xの投稿で引用された情報によると、中央銀行は現在、米国債を上回る量の金を保有している。この変化は重要な節目であり、中央銀行の保有額で金が米国債を超えたのは1996年以来である。

この動向は、米国債が世界の準備において重要な役割を果たすことをやめたという意味ではない。むしろ、中央銀行が金へのエクスポージャーを高める中での、両資産の相対的なバランスの変化を反映している。

ロシア準備金3000億ドルの凍結が議論を変えた

2022年のロシア準備金3000億ドルの凍結は、外貨準備資産の安全性をめぐる議論における主要な参照点となっている。

ロシアのウクライナ侵攻後、西側諸国は広範な金融制裁を科し、対象管轄区域に保有されるロシア中央銀行の準備金に影響を与える制限も含まれていた。

この一件は、外国の金融システムに保有される主権準備が、一定の状況下で政府の制限の対象となりうることを示した。準備管理者にとって、これは他国の金融インフラ内に保有される資産に関する地政学的リスクへの疑問を提起した。

金は政府証券とは異なり、物理的な地金は他国政府に対する債権を表さない。中央銀行は準備の一部として金を直接保有できるが、物理的な地金の保管、輸送、管理には運用上の課題も伴う。凍結以降、一部の中央銀行は海外に保有していた金を本国に移送したり、代替の保管体制を模索しており、保管リスクへの関心の高まりがうかがえる。

準備管理者はドル比率の低下を予想

金へのシフトは、今後数年で米ドルが世界準備に占める割合が縮小するという予想と同時に進んでいる。

CoinBureauが引用した世界ゴールド協会のデータによると、準備管理者の約4分の3が、5年以内にドルの世界準備に占める割合が低下すると予想している。

この予想は、準備管理者の相当な割合がドルからのさらなる分散を想定していることを示している。こうした変化は複数の準備資産に関わり得るもので、米国債から金への移行に限られるものではない。IMFの外貨準備データによれば、ドルの割り当て済み世界準備に占める割合は、2000年代初頭の70％超の水準から徐々に低下しているが、依然として最大の一元準備通資産である。

それでも、米ドルは国際金融システムの主要な構成要素であり続けており、世界の貿易、投資、金融市場で中心的な役割を果たし続けている。

世界の準備管理における金の役割の拡大

中央銀行にとっての金の重要性の高まりは、準備資産および価値の貯蔵手段としての長い歴史を反映している。外国政府債とは異なり、金は発行国政府の信用力に依存しない。

そのため、中央銀行の需要は世界の金市場における重要な要素となっている。準備分散への重視の高まりは、公式資産管理における地政学的・金融的リスクへの広範な考慮を映してもいる。官公庁による持続的な購入は、世界ゴールド協会が定期的に発行する需要報告で追跡される需要源の一つであり、その継続と上記の準備管理者の予想は、金へのトレンドが続くかどうかを判断するための具体的な指標となっている。

今回の変化は、金と米国債の関係における重要な節目を示すものである。中央銀行の金保有が1996年以来初めて米国債を上回ったことで、世界の準備構成は大きな変化の時期に入りつつある。