Cboeグローバルマーケッツ(CBOE)の株価は最新の取引セッションで0.90%安の346.06ドルとし、3.16ドルの下落となった。株価は朝方に急落した後、一部を回復した。この下落は、米国株および上場投資信託(ETF)に連動するペチュアルデリバティブの商品先物取引委員会(CFTC)による承認に異議を唱える法的措置への支持を、同取引所運営会社が発表したことと相まって生じたもの。

Cboe、CFTC承認への法的異議に参加

Cboeグローバルマーケッツは、CFTCのペチュアルデリバティブ承認に異議を唱えるCapital Markets Alliance(CMA)に参加した。このアライアンスにはCitadel SecuritiesやHealthy Markets Associationも含まれている。各団体は、こうした商品がCFTCの監督下にある市場で取引されることを認めた規制上の根拠に異議を唱えている。

法的措置の焦点は、米国の個別株およびETFに連動するペチュアルデリバティブにある。これらの契約により、市場参加者は対象証券を直接保有することなくエクスポージャーを得ることができる。従来の先物とは異なり、ペチュアル契約には満期日がなく、この仕組みは暗号資産取引プラットフォームで最も広く知られている。ただしCboeは、証券関連商品は確立された証券市場規制の下で運用されるべきだと主張している。

同社は、現行の証券法が市場参加者に対して特定の保護を提供しているとし、証券商品を登録された証券プラットフォームの外部に置くことでこうした保護が弱まる可能性があると主張している。したがって、この法的異議は、規制監督やこうした金融商品の取り扱いに関する懸念に対処することを目的としている。

Cboe、証券市場規制への懸念を表明

Cboeグローバルマーケッツによると、CFTCによる最近の承認は、米国証券市場を規定する規制の枠組みから逸脱しているという。同社は、議会が証券取引に特定の要件を定めてきたとし、規制当局は個別証券や幅広いインデックスに連動する商品にもそれらの要件を適用すべきだと考えている。

同社はまた、異なる取引プラットフォーム間での規制アービトラージについても懸念を表明した。同社の立場によれば、CFTC規制のプラットフォームを通じて証券関連商品を提供することで、一部の連邦および州の要件を回避できる可能性があり、確立された市場の保護措置や監督基準が弱まる恐れがあるという。

さらにCboeは、競争的な金融市場での運営実績を強調し、同社が世界の取引市場で50年以上の経験を有していると述べた。同社は、競争や金融イノベーションは規制遵守に関する自社の立場と矛盾しないとし、新商品は適切な法の枠組みに従うべきだと主張している。

法的措置がペチュアルデリバティブの監督を左右する可能性

Capital Markets Allianceは、CFTCの承認に対する法的措置を通じて差し止め命令を求めている。この要請は、規制当局の決定をめぐる不確実性に対処することを狙いとしており、アライアンスは裁判所に対し、これらの商品が適切な規制当局の管轄下にあるかどうかを検討することを求めている。裁判所の対応によって、これらの商品がどこで取引でき、どの規制当局の枠組みの下で運用されるかが決まることになる。

この争いは、証券規制とデリバティブ規制の境界に関するより広範な問題も浮き彫りにしている。CFTCはデリバティブ市場を監督しており、一方、証券取引は証券取引委員会(SEC)と別の規制の枠組みの下にある。どの規則が適用されるかの判定が、この法的異議の核心となっている。

Cboeグローバルマーケッツは、オプション取引所、先物取引、株式市場、清算サービスなど、複数の主要な金融市場セグメントで引き続き事業を展開している。今回の規制をめぐる争いは、同社の市場における地位にとって新たな問題をもたらしており、Cboeの反対は、証券関連商品全体に対する一貫した監督を求める同社の表明された姿勢を反映している。

本記事は、Blockonomiが最初に発表した報道に基づくものです。