CBOの推計によると、完全雇用を上回る経済状況下でも2026年度予算赤字が拡大
著者: Econbrowser·
重要ポイント
- •2026年度の米国連邦予算赤字の予測値は、経済が推定完全雇用の潜在水準を上回って稼働しているにもかかわらず、対GDP比で拡大している。
- •2026年第2四半期時点で、米国経済はCBOのベンチマークに基づき、潜在産出量をほぼ1パーセントポイント上回って稼働していた。
- •社会保障やメディケアなどのプログラムに対する強制支出と、連邦債務に対する純利子費用の増加が組み合わさり、政府歳入の成長を上回り続けている。
- •近年の金利上昇は国債の償還コストを引き上げ、財政圧力をさらに悪化させている。
- •経済拡大期における赤字の拡大は、景気循環の動要因ではなく構造的要因が連邦財政の悪化を牽引していることを示唆している。
議会予算局（CBO）のデータによると、2026年度の米国連邦予算赤字の推計は、経済が完全雇用水準を上回って稼働しているにもかかわらず、対GDP比で上昇傾向にある。
出典：CBO。
CBOの図表において、明るい紫色の実線は2024年度、濃い紫色の実線は2025年度、黒い破線は累積赤字の2026年度推計値を表している。
2026年第2四半期時点で、米国経済はCBOの潜在GDP推計に基づき、完全雇用水準をほぼ1パーセントポイント上回って稼働している。通常のマクロ経済条件の下では、経済が潜在産出量を上回る際には税収の増加と反循環的支出の減少が財政収支を改善する傾向があるため、予算赤字は縮小すると期待される。それにもかかわらず赤字が対GDP比で拡大しているという事実は、連邦財政の構造的軌道に対する疑問を提起している。
この乖離は、CBOが定期的な長期予算見通しにおいて指摘しているより広範なパターンを反映している。社会保障やメディケアなどの強制支出プログラム、ならびに連邦債務に対する純利子費用は歳入より速く成長し続けており、景気循環に関係なく赤字を拡大させている。近年の金利上昇は連邦債務の償還コストをさらに引き上げ、財政圧力を複合的に悪化させている。
議会予算局は立法府内の連邦機関であり、予算および経済問題に関する客観的かつ党派色のない分析を議会に提供する責任を負う。同局の潜在GDP推計は、経済が持続可能な生産能力を上回っているか下回っているかを評価するためのベンチマークとして機能している。
