RBA予告版：CBA、2026年末まで政策金利4.35%据え置きを予想
重要ポイント
- •CBAはRBAが2026年8月会合でキャッシュレートを4.35%に維持し、年末まで据え置くと予測している。
- •直近の経済データは、インフレ率が予想を下回っていること、労働市場の緩和が予測より速いこと、5月のRBA予測以上の住宅市場の悪化を示している。
- •RBAは改訂予測を公表し、失業率見通しを上方修正するとともに、2026年残り期間のヘッドラインインフレおよび修正平均インフレの予測を下方修正すると予想されている。
- •CBAは中東紛争の再燃を、企業によるコスト転嫁とインフレ圧力の再燃を引き起こし得る主要リスクとして特定した。
- •RBAによる金利据え置きとハト派的転換の否定の組み合わせは、決定自体がオーストラリア・ドルに与える短期的な方向性は限定的であることを示唆している。
オーストラリア連邦銀行（CBA）は日曜日、オーストラリア準備銀行（RBA）が8月会合でキャッシュレートを4.35%で据え置き、2026年の残り期間も据え置きを維持すると予想すると発表した。RBAの5月予測以降の経済データを考慮すると、さらなる引き締めに迫る緊急性は低いと主張している。
決定は2026年8月11日火曜日のシドニー時間午後2時30分（GMT 04:30、米国東部時間午前0時30分）に発表される予定で、ミシェル・ブロック総裁の記者会見は1時間後のシドニー時間午後3時30分（GMT 05:30、米国東部時間午前1時30分）に開催される。8月会合はRBAの四半期予測サイクルに位置しているため、理事会は金利決定とともに最新の金融政策声明（SMP）を公表し、成長・インフレ・雇用に関する最新の予測を提示する。
CBAのエコノミストによると、成長はRBAの5月予測とほぼ一致して減速している一方、インフレ率は予想を下回って推移し、労働市場は予想よりわずかに速いペースで緩和し、住宅市場は中央銀行の予測以上に悪化している。これらを総合すると、理事会は直ちに再度動くのではなく、据え置く余地があるとCBAは述べた。
据え置きの根拠があるとはいえ、CBAはRBAが姿勢を堅持し、インフレが依然として高水準にあること、および状況が必要とあれば再びキャッシュレートを引き上げる用意があることを改めて表明すると予想している。同行はRBAが追加引き上げではなく、過去の利上げの遅効果を評価する場としてこの会合を利用すると見込んでいる。
CBAはまた、決定に併せてRBAが更新された経済予測を公表すると予想しており、労働市場の直近の動向を踏まえて失業率が上方修正されるとともに、年末に向けてヘッドラインインフレおよび修正平均インフレ——RBAが基調物価圧力の指標として採用している、変動の激しい項目を除外した指標——のいずれも下方修正されると予想している。インフレ経路の実質的な引き下げは、理事会が言葉遣いにおいて利上げバイアスを維持したとしても、サイクル後半の緩和への道を開くものと解釈される可能性がある。
同行はRBAの判断を促しかねない特定のリスクとして、中東紛争の再燃を挙げた。紛争が激化すれば、企業が2026年第3四半期に追加コストを転嫁し、インフレ圧力を再燃させる可能性があると指摘した。このリスクにもかかわらず、CBAは現在のデータと2026年残り期間の同行自身の予測は直ちに引き締めを正当化しないとしている。
CBAの見解は、6月のインフレデータの分析に基づいている。同行はこのデータにより、 inputコストの上昇が消費者物価に広く波及していないことが示されたと指摘した。CBAは当時、この結果がRBAによる2026年末までの据え置き予測を裏付けるものだと述べるとともに、softな結果は物価圧力が同行自身の予測よりもやや速いペースで和らいでいることをある程度示唆しているとした。
現時点で、CBAの見方は中央銀行が「様子見」モードにあることを示唆しており、更新された予測または総裁の発言がいずれの方向にも大きくサプライズしない限り、会合前後ではオーストラリア・ドルはレンジ内に留まるのが典型的である。金利据え置きとハト派的転換の否定の組み合わせは、決定自体からのAUDへの短期的な方向性は限定的であることを示唆しているが、関心は速やかに次回の四半期CPI発表と毎月の労働力データに移り、CBAが述べるインフレ鈍化と労働市場冷却の趨勢のさらなる確認を求めることになる。
