AI(人工知能)ブームはデータセンターの上に成り立っている。そしてARKインベストのCEOケシー・ウッド氏によれば、それらを建設する資本は圧倒的に米国製だ。

2026年10月上旬に公開されたARKインベストの「In The Know」動画でウッド氏は、ブルームバーグのデータを引用し、世界のデータセンター融資の約90%が米国に基づいていると述べた。

ARKが実際に述べたこと

ウッド氏が引用したブルームバーグの数値によれば、世界中のデータセンター建設に流入する資本のうち、約10ドル中9ドルが米国で融資されている。ウッド氏はこの統計を、AI投資競争における米国のリードを示す証拠として位置づけた。

同氏はこの集中を米国の税法に直接結びつけ、特に2つの特徴を指摘した。

1つ目は、対象資産に対する100%の初年度償却だ。通常、企業が高価な設備を購入する場合、コストは数年かけて段階的に償却される。一方、初年度全額償却なら、企業はコスト全額を前倒しで控除できる。データセンターのような資本集約型プロジェクトでは、この違いの影響は大きく、先行投資が大きいほど即時の控除額も大きくなる。

2つ目の要因としてウッド氏が挙げたのは、約8%という実効法人税率だ。この数値は、控除や優遇措置を経て企業が実際に支払う利益の割合を示すものであり、税法に明記された名目上の法定税率ではない。

建設ラッシュの規模

AIデータセンター向けに、数千億ドル規模の債務およびプロジェクト融資が報じられている。データセンターシステム支出は、2026年1月時点の予測に基づき、5年間で3倍の1.4兆ドルに達すると見込まれている。これらの支出は、AIモデルの訓練と運用に必要なサーバー、電源システム、冷却インフラを収容する倉庫規模の施設という、AIの物理的基盤を反映している。

ARKの2026年10月のポートフォリオ変更はAIインフラへのエクスポージャーを重視しており、ウッド氏が番組内で示したテーゼと一致する動きだ。

これが意味するもの

資金の約90%が一つの国に集中しているなら、その資本を吸収企業も同様に集中していることになる。このような集中は諸刃の剣だ。世界的な建設ラッシュの多くが一つの法域の税法に依存する場合、その税法は単一障害点となる。初年度全額償却のような優遇措置は政策上の選択であり、政策は変更されうる。

もう一つ注目すべきは債務負担だ。AIデータセンター向けの数千億ドルの借入は、融資側がコンピューティングパワーの需要がローンの返済を賄えるほど高い水準を維持すると賭けていることを意味する。

ウッド氏のテーゼに沿う投資家が注目すべきシグナルは2つある。同氏が挙げた税制規定の変更と、報告されている融資額が1.4兆ドルに達すると予測される支出予測のペースに追いついているかどうかだ。