イングランド銀行金融政策委員会(MPC)のキャサリン・マン委員は、インフレ対策として先回りした利上げの重要性を強調し、インフレ圧力が続く場合には先制的に金融引き締めに踏み切る用意があることを示唆しました。

この発言は、イングランド銀行の目標である消費者物価指数(CPI)ベース2%を上回る上昇を示す最近のインフレデータとも合致しており、インフレが経済に定着するのを待つのではなく、先制的な対応が必要になる可能性があるという立場を裏付けています。

MPC委員による公の場での発言が注目されるのは、個々の政策担当者が正式な採決前に委員会全体の考え方の変化を示すことがあり、市場、企業、家計がイングランド銀行の政策金利の方向性を早期に把握できるためです。

市場は11月の利下げを織り込まず

市場参加者は、マン氏の発言を、イングランド銀行の11月に予定される会合での利下げの可能性が低下したと受け止めているようです。現在の市場価格は、11月の会合後の25ベーシスポイント(bps)の利上げにYESが84%となるなど、利上げへの大きな期待を織り込んでいます。一方、25bpsの利下げの市場ではYESが0%にとどまっており、利下げシナリオに対する参加者の見方は弱いことを示しています。1ベーシスポイントは1パーセントポイントの100分の1に相当するため、25bpsの変動は政策金利の0.25パーセントポイントの変更に相当します。

政策金利は英国経済全体の借入コストと貯蓄コストの基盤であるため、想定される政策の方向性が利下げから利上げへとシフトすることは、ローン金利、企業融資、預金利回りに直接的な影響を及ぼします。そのため、マン氏の発言に対する市場の解釈は、取引現場を超えて重要な意味を持ちます。

委員会の背景

MPCは、英国政府の2%インフレ目標を達成するために政策金利を設定する9人の委員で構成される機関です。総裁のアンドリュー・ベイリー氏、副総裁3名、チーフエコノミストのヒュー・ピル氏、および4名の外部委員(マン氏はその一人)で構成されています。委員会は通常、年に8回開催され、政策金利の適切な水準を決定します。マン氏は、OECDチーフエコノミストを務めた後、2021年に委員会に加わりました。

注目ポイント

イングランド銀行の11月の会合では、金利政策の変更がないかが注目されるでしょう。マン氏の先回りした姿勢は他のMPC委員に影響を与え、利上げの確率を高める可能性があります。会合の決定を前に、ベイリー氏やピル氏などの重要人物による追加の発言が市場の期待をさらに左右する可能性があります。経済データの発表、特にインフレ指標は、会合に向けたイングランド銀行の政策の方向性を形作るうえで極めて重要となるでしょう。