Cardano Foundationは10月7日付で、同財団の発表によると、プログラマブルトークンフレームワークCIP-0113がCardanoメインネットで稼働開始したと述べた。これにより、ステーブルコイン、トークン化ファンド、債券その他の規制対象資産の発行体は、本人確認、制裁スクリーニング、譲渡条件をトークンに直接適用できるようになる。CIP-0113(Cardano Improvement Proposal 0113の略)は共通の標準を提供し、個々のトークンがそれをどのように適用するかは各発行体自身のスクリプトが決定する。

直近のユースケースは、当初販売後も発行体に義務が続きる資産だ。ファンドマネージャーは適格投資家に保有を限定する必要があるかもしれず、ステーブルコイン発行体は制裁対象ウォレットへの送金をブロックする必要があるかもしれない。CIP-0113は、Cardano上で資産が受け渡しされるたびにこうした条件を有効に保つことを目的としている。

制限付きステーブルコインの仕組み

認証済み企業向けにドル連動トークンを発行する企業を考えてみよう。ある顧客が別の顧客に送金する前に、トークンは両方のウォレットアドレスが発行体の要件を満たすかを確認し、未認証アドレスへの送金は台帳に達する前に失敗しうる。

例外的な事象への対応が必要な場合、発行体は制裁アラート後に残高を凍結したり、その権限がトークンの設計に含まれていれば裁判所命令による回復プロセスを通じてトークンを移動させたりできる。別の発行体は、承認されていないウォレットへの送金のみをブロックする、より限定的なモデルを採用するかもしれない。

だからこそ、トークンの名前と価格だけでは保有者が必要な情報をすべて得られるわけではない。2つのドルトークンはウォレット上では同じように見えても、一方は自由に流通し、もう一方は認可された管理者に明確な介入権限を与えている可能性がある。

譲渡チェックは資産とともにある

通常のCardanoネイティブトークンはミントやバーンの際にルールを設定できるが、流通期間中は一般に自由に移動する。CIP-0113はその中間段階にも管理を拡張する。プログラマブルトークンが送信・ミント・バーンされるたびに検証ロジックが実行されるのだ。

財団は、コンプライアンスポリシーは「資産とともに移動すべき」と主張しており、つまり送金がウォレットから始まろうと取引所から始まろうと、あるいは他のCardanoアプリケーションから始まろうと、同じチェックを受けることができる。開発者ドキュメントによると、このフレームワークはCardanoの既存のネイティブアセットおよびスクリプト機構を利用しており、ネットワークのハードフォークを不要としている。これはまた、今回のローンチによって既存の通常のネイティブトークンは変更されず、追加されたチェックはフレームワークに基づいて設計されたトークンにのみ適用されることを意味する。

このフレームワークで構築されたトークンはCardanoネイティブアセットのままだが、スムーズな体験のためにはウォレット、エクスプローラー、分散型取引所などのサービスが関連ロジックをサポートする必要がある。

保有者は誰に権限があるかを知る必要がある

CIP-0113仕様は共通のフレームワークを提供し、各トークン自身のスクリプトがその譲渡ポリシー、ミント条件、第三者のアクションを定義する。発行体の実装は、誰が行動でき、どのような状況で凍結や差し押さえが発生しうるかを明示しなければならない。

これらの管理は、誰かが資産を購入する前に明確であるべきだ。トークンは、行動できる当事者として企業、マルチシググループ、その他のガバナンス体制を指定する場合があり、そのドキュメントは、その権限が後から管理を変更できるかどうかも説明すべきである。

プログラマブルトークンを購入する前に、保有者は次の点を確認できる:

• 誰が残高の凍結、回復、送金を行えるか?
• どのような事象がそれら権限の行使を許可するか?
• 送金は認証済みウォレットに限定されるか?
• 発行体やその他の当局はポリシーを変更できるか?
• ウォレットや取引所は当該資産を明確にサポートしているか?

トークン化ファンドの株式は認証済み投資家のみが利用できる一方、決済トークンは制裁アラート後の凍結を許可する場合がある。どちらのアプローチも正当な目的を果たしうるが、それらの残高に付随する権利は、保有者のウォレットに届いた時点で異なるものになる。

規制対応のアクセスは譲渡の自由との引き換え

これらの開示が重要なのは、規制対象の発行体に適した資産を特徴づける機能こそが、保有者がその資産をどれほど自由に使えるかを制限しうるからだ。ファンドや債券の発行体は、投資家制限を放棄することなく公共ブロックチェーンインフラへの経路を得られる。一方、購入者は、通常の暗号トークンには適用されない条件付きの資産を受け取ることになる。

各送金は検証ロジックを通って実行されるため、通常のネイティブトークンにはない実行コストと技術的複雑さが加わる。Cardanoのドキュメントは、このモデルを継続的なコンプライアンス管理を必要とする資産向けのものとして提示しており、すべてのトークンのデフォルト設計としてはいない。

次の試練は実際の製品と明確な開示

財団によると、今回のリリースはEternl、GeroWallet、CardanoScan、BloxBeanなどのエコシステムサービスからサポートを受けている。リファレンス実装には、拒否リスト登録、凍結、差し押さえ機能を備えた規制対象ステーブルコインの例が含まれている。

ローンチ発表では、主要なステーブルコイン、ファンド、債券の発行体は特定されていない。注目すべき短期のシグナルは、この標準に基づいて発行される最初の資産と、名前の挙がったサービスが日常の送金でそのチェックを適用するかどうかだ。CIP-0113は規制対象資産がCardanoを利用するための道を開いた。そのより広い価値は、発行体が管理権限を明確に開示するかどうか、そして保有者が送金——あるいは紛争——によってそれらの権限が発効する前に理解できるかどうかにかかっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資、法律、規制に関する助言を構成するものではない。トークンの管理および発行体の権限は、資産や管轄区域によって異なる。