カナダドルは、米加通商協議が決裂し、米国が約200億ドル相当のカナダ製品に50%の関税を課したことを受けて全面安となった。カーニー首相は9月8日から「ドル・フォー・ドル」の報復を行うと表明している。これは、週前半に通商協議の進展期待と広範な米ドル安を背景に強含んでいた通貨にとって、激しい変動の締めくくりとなった。

米財務省の買い戻し拡大発表で米ドルが下落

米ドルは先週、米財務省が長期国債向けの流動性支援買い戻しオペの規模を少なくとも倍増し、1回あたりの最大購入額を20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げると発表したことで、全面安となった。ベッセント財務長官は、そのオペの一部は利回りが基礎的なファンダメンタルズを反映していないことを市場に伝えるメッセージだと述べ、状況次第では買い戻し額が40億ドルを超える可能性もあると付け加えた。この買い戻し手段自体はまだ新しい。財務省は2024年に再開するまで、約20年間にわたって定期的な買い戻しオペを実施しておらず、その意味で今回の拡大は異例の速さだ。

財務省による介入は、長期金利を押し下げ、金融環境を緩和することで、量的緩和に似た効果をもたらした。ただし、技術的には量的緩和ではない。そのため、発表後に米ドルは全面的に売られた。長期金利は、債券の残存期間にわたる短期金利の予想平均にタームプレミアムを加えたものとして、最終的には金融政策に左右されるが、景気見通しの変化にはより敏感である。

注目はジャクソンホールでのWarsh発言へ

今後の焦点はFRBと、来週のジャクソンホール・シンポジウムでのWarsh議長の講演に移る。Warsh議長は先行きガイダンスを示さない傾向があり、さらに弱いNFPとCPIがFRBの引き締め懸念を和らげていたことから、当初は市場への影響が限定的とみられていた。しかし、財務省の買い戻し発表後は、この講演が実際に相場を動かすイベントになる可能性がある。これは同会合の過去の実績にも合致する。FRB議長は、カンザスシティ連銀の年次ワイオミング・シンポジウムを使って重要な政策転換を示唆してきた。2010年の講演は2度目の量的緩和を予告し、2022年の講演は引き締め継続の姿勢を再確認した。

Warsh議長が金融環境の緩和をけん制しなければ、金属やbitcoinのロング、米ドルのショートといった現在の「debasement」取引はさらに拡大する可能性が高い。一方で、「最近の金融環境の緩和が持続すれば、インフレを目標に戻す過程を複雑にする可能性がある」や「最近の緩和が物価安定への進展を脅かすなら、適切に対応することをためらわない」といった趣旨で反論すれば（正確な文言は事前には分からないが）、市場は9月のFOMCがややタカ派的になる可能性を示すシグナルと受け止め、「debasement」取引に巻き戻しが入るかもしれない。

通商報道で振られるカナダドル

通商協議延長を受けて水曜日に米加合意への期待が高まり、カナダドルは押し上げられた。そこに広範な米ドル安が重なったことで、USD/CADは1.3750付近の重要なサポートゾーンまで下落したが、利益確定と週末をまたぐヘッジと思われる買い戻しで金曜引けにかけて反発した。今回の争点に対する通貨の感応度は偶発的なものではなく構造的なものだ。米国はカナダ輸出のおよそ4分の3を受け入れているため、両国間の関税政策は、トレーダーがこの通貨ペアに織り込む成長見通しへ直接影響する。

その後、協議は決裂し関税が発効した。報復措置の開始が遅れることで追加交渉の余地は残されているかもしれないが、現時点では市場が結果を再評価する中で、カナダドルは上値の重い展開が続く可能性がある。9月8日に始まるカナダの対応が、対立が硬直化するのか、それとも交渉が再開するのかを見極める次の具体的な節目となる。

USDCAD テクニカル分析 - 日足

日足では、米財務省の買い戻し発表と米加合意への期待を受けて、USDCADは1.3750のサポートゾーンまで下落した。価格は利益確定で金曜引けにかけて反発し、通商協議の決裂を受けて週明けは高く始まった。買い手にとっての自然な目標は1.3920付近のレジスタンスゾーンだろう。売り手は、価格がレジスタンスに戻るのを待つか、1.3750のサポートを下抜けて新安値を狙うことになる。

USDCAD テクニカル分析 - 4時間足

4時間足では、下降トレンドラインが弱気モメンタムを示している。売り手は、トレンドラインの上に明確なリスクを置いてそこを頼りにし、新安値への下落を狙う展開が想定される。一方、買い手は、次に1.3920のレジスタンスへ向けた強気のポジションを積み増すため、価格が上抜けるのを確認したいだろう。

USDCAD テクニカル分析 - 1時間足

1時間足では、小さな上昇トレンドラインが現在の押し目を示している。買い手は、ギャップの下に明確なリスクを置いてこのトレンドラインを頼りにし、さらに高値更新を目指す可能性が高い。一方、売り手は、ブレイクを待って1.3750のサポートへの再下落に向けて加勢するだろう。赤いラインは本日の平均日次レンジを示している。

今後の注目材料

本日は、ベッセント米財務長官がイランに対する制裁を公表する。明日は米消費者信頼感指数、水曜日は米PCE価格指数、木曜日は米新規失業保険申請件数が発表される。金曜日はカナダのGDPと、ジャクソンホール・シンポジウムでのWarsh議長の講演で週を締めくくる。

Source: ForexLive