BYD株、3年ぶりの四半期利益を計上も成長が予想未達で下落
重要ポイント
- •BYDの第2四半期純利益は82億元で前年同期比30%増だったが、アナリスト予想の48%増には届かず、株価下落につながった。
- •第2四半期売上高は3.2%減の1,946億元で4四半期連続の減収となり、上半期売上高は7.13%減の3,448億元、親会社株主に帰属する純利益は20.54%減の123億元だった。
- •上半期の海外出荷は71%増の79万台超となり、総販売台数の44%を占め、売上総利益率は18.85%へ改善した。
- •BYDは、米国の100%関税やEUの最大35.3%の関税などの上昇する関税を回避するため、ブラジルとハンガリーで工場を建設しており、中国では年末までにFLASH充電ステーション2万基を目指している。
- •ウォール街の見方は概ね強気で、31人中28人が買いまたは強い買い、12カ月中央値目標株価はHK$126.00で8月28日終値HK$91.95を約37%上回る。
BYDの株価は木曜日に下落に転じた。中国のEVメーカーである同社が3年ぶりの四半期利益を発表した一方で、アナリスト予想を下回ったことが、相場の下げを主導した。年初来の株価は約4.5%下落している。販売台数で中国最大の自動車メーカーであり、世界有数のEVメーカーでもあるBYDの決算は、国内で厳しい価格競争に直面しつつ、海外成長へ大きく軸足を移す業界の先行指標として注目されている。
第2四半期の利益成長は予想未達
BYD Company Limited（BYDDY）の第2四半期純利益は82億元（12.2億ドル）で、前年同期比30%増となった。アナリストは同四半期の利益成長率を48%と予想しており、結果は明確な未達だった。予想と実績の差が、株価を押し下げる要因となった。
売上高は第2四半期に3.2%減の1,946億元となった。これは第1四半期の12%減に続くもので、自動車メーカーとして4四半期連続の減収を示した。
BYD, $BYDDY , H1-26. Domestic pressure hit profits. Overseas is becoming BYD’s growth engine. 🟢 Revenue: ¥344.8B | -7.1% YoY 🔴 Adj. EPS: ¥1.35 | -21.1% YoY 🌍 Overseas revenue: ¥181.3B | 52.6% of total 🚗 Exports: 792K | +67.8% YoY pic.twitter.com/p4dISISygq
— EarningsTime (@Earnings_Time), August 28, 2026
国内圧力が上半期業績を圧迫
通期ベースの上半期では、売上高は前年同期比7.13%減の3,448億元、株主に帰属する純利益は20.54%減の123億元となった。
同社は業績の重しとして、国内需要の弱さと激しい価格競争を挙げた。下取り補助金の縮小、不動産市場の減速、慎重な消費者心理が、中国での車両販売を圧迫している。補助金の縮小が重要なのは、2024年に導入された北京の全国的な買い替えプログラムが自動車購入を下支えしていたためであり、給付額が縮小されるにつれて需要も弱まった。同時に、2023年以降に中国のEV市場を席巻した価格競争により、自動車メーカーは大幅な値引きを迫られ、業界全体、特に大手企業でも利益率が圧縮されている。
海外成長が負担を支える
海外事業は、厳しい結果の中で明るい材料となった。BYDの海外出荷は上半期に71%増加し、79万台超に達した。これは同社の総販売台数の44%を占めた。
売上総利益率は上半期に18.85%へ改善し、前年同期の18.01%から上昇した。BYDは、海外での車両事業の拡大が改善に寄与したとしている。
同社はブラジルとハンガリーで新工場を建設し、グローバル展開を拡大している。また先月、日本で低価格EVを発売した。こうした展開は戦略的な意味を持つ。中国製EVへの貿易障壁は高まっており、米国は100%の関税を課し、欧州連合（EU）は2024年に最大35.3%の関税を追加した。一方、ブラジルは2026年7月までにEVの輸入関税を35%まで段階的に戻している。対象市場内に工場を建設することは、こうした関税への業界の主な回避策となっており、BYDのハンガリー工場は欧州顧客に現地で供給する体制を整える位置づけにある。
それでも、アナリストは今後の課題を指摘している。一部市場での関税引き上げに加え、マーケティング費用とR&D費用の増加が、海外展開が最終的に利益へ転換する度合いを抑える可能性がある。
「海外市場は成長をもたらしていますが、一部の国での高い関税と、マーケティングおよびR&Dコストの増加が、利益の上振れ余地を制限する可能性があります」と、上海拠点の調査会社Automotive Foresightのマネージングディレクター、Yale Zhang氏は述べた。
充電インフラへの大型投資
BYDは充電インフラにも大きく賭けている。同社は年末までに中国で2万基のFLASH Chargingステーションを目指しており、6月末時点の稼働数7,018基から拡大する計画だ。さらに、グローバル展開の一環として海外に6,000基を配備する予定だ。
同社は、新製品サイクルと顧客の買い替えを背景に、来年にはスマート端末事業が構造的な回復を迎えると見込んでいる。
ウォール街の見方は概ね強気を維持している。現在の平均アナリスト評価は買いで、31人中28人が買いまたは強い買いとしている。12カ月の中央値目標株価はHK$126.00で、8月28日の終値HK$91.95を約37%上回る。株価は現在、予想利益の15倍で取引されており、3カ月前のPER18倍から低下している。
8月28日に公表された報道によると、中国政府はBYDを含む自動車メーカーについて、コンプライアンス検査上の不一致を指摘した。
