2008年の住宅バブル崩壊を予測したことで広く知られる投資家マイケル・バリーは、バークシャー・ハサウェイ（BRK-B）に対して公に弱気な見方を示し、ウォーレン・バフェットの退任後、同社をもはや投資対象として魅力的とは考えていないと述べた。

バリーは日曜日にXで自己評価を共有し、何年も前から抱いていた懸念を明確に表現した。

バリーの長年の懸念が現実に

バリーは、バフェットが最終的に身を引く際に何が起きるかについて長年懸念を抱いていた。彼の主な懸念は、後継者がバフェットの伝説的な忍耐力—バフェットが「ファットピッチ（甘い球）」と呼んだ完璧な投資機会を待つ意志—を欠いていることだった。野球の伝説的選手テッド・ウィリアムズに由来するこの言葉は、リスクとリワードのバランスが明らかに魅力的で、断固とした行動に値する投資を形容するものだった。

バリーはXに次のように書いた：「バークシャー・ハサウェイに対する私の最大の恐れは、ウォーレン・バフェットの最終的な後継者が、適切なファットピッチを待つためのバフェットの忍耐と規律を欠いていることだった。私はこの恐れが現実のものになったと信じている。」

彼は付け加えた：「私は今後のバークシャーを魅力的な投資対象とは見なしていない。」

この懸念は、何十年にもわたってバークシャーにつきまとってきた根本的な問いに触れるものだ。すなわち、何十年にもわたる経験、膨大なディールフローのネットワーク、そして市場に価値ある機会がほとんどない時の並外れた不活性への耐性に根ざしたスタイルを、他のいかなる経営者も再現できるかという問いである。

グレッグ・エイベルのCEOとしての初期の動き

グレッグ・エイベルは2026年初頭にバフェットから正式にCEOの役職を引き継いだ。これは、バフェットが2025年5月の年次株主総会で退任する計画を発表してから数ヶ月後のことだった。ベルクシャーの非保険事業のすべてを統括していた副会長を務め、2021年に正式に後継者に指名されていたエイベルは、就任から丸2四半期が経過し、バークシャーの巨大な現金準備をどう管理するかについて厳しい審査の目に晒されている。

エイベルは資金の投入を始めている。2026年第2四半期、バークシャーは自社株式を45億ドル買い戻した。これは、2024年5月以来初めての買い戻しとなった第1四半期の2億3,420万ドルから大幅な増加である。

バリーは、現金の山が依然として巨額であることを認めた。しかし、彼はエイベルのこれまでの行動を「投資の動きというよりも枠組み作りの動き」と表現し、その活動を再ポジショニングであり、真の確信の証拠ではないと見なしていることを示唆した。投資家やアナリストは、エイベルが大型買収を追求するかどうかを注視している。これは、現金の山が拡大し続ける中、近年バフェット自身も大規模にはできなかった、あるいは意欲を持たなかったことである。

現金準備は大部分が維持される

支出の増加にもかかわらず、バークシャーは第2四半期を3,655億ドルの現金・現金等価物・短期有価証券で終えた。これは、バフェットが経営の座を譲った2025年末の水準から約2%の減少にすぎない。この数字は長年にわたるトレンドを反映している。バフェットは着実に現金を蓄積しており、多くの人がこの姿勢を、魅力的な評価水準での機会が限られていると彼が見なしていることのシグナルと解釈していた。

バークシャーは力強い四半期業績を報告した。第2四半期の利益は投資収益と産業・小売部門の好調な業績に支えられ、2倍以上になった。

株価は市場全体に対して出遅れ

しかし、株価は低迷している。バークシャーのクラスB株は2026年年初来でわずか3.8%の上昇にとどまり、同期間のS&P 500の13.3%上昇と比較して見劣りする。月曜日時点で、クラスB株は534.47ドルで取引され、当日約2.43%高だった。

バリーの投稿は大きな反応を呼び、Xで1,500件以上のリプライが寄せられた。この批判は、バークシャーが投機的な銘柄ではなく、長年にわたって安定した信頼できる保有銘柄として、また長期の個人投資家にとって一般的なアンカー・ポジションとして見なされてきたことを考慮すると注目に値する。

バリーが提起している中心的な問いは、その評判を築き上げた人物がもはや経営の舵を握っていない今、バークシャーが歴史的に享受してきたプレミアムに今なお値するかどうかである。