コスト高騰と輸出の不均衡、米農業企業にさらなる混乱の兆し
重要ポイント
- •バンジ・グローバルSAとAGCO Corp.は第3四半期決算でウォール街の予想を上回ったが、記録的なディーゼルコストと輸出の混乱に特徴づけられる厳しい世界情勢を描写した。
- •バンジは通期業績ガイダンスを維持した一方、AGCOはコスト上昇、金利上昇、作物価格への圧力により農家の設備需要が弱まったことを受け、年間販売見通しを引き下げた。
- •AGCOのエリック・ハンソティアCEOは、世界の設備需要が10年以上で最も低い水準にあり、業界はサイクルの底にあり2027年に一部回復が見込まれると述べた。
- •中国は2028年までの年間170億ドル以上の米国産農産物購入（年間2,500万トンの米国産大豆を含む）を約束しており、バンジは米国産供給が競争力を欠く場合でもこれらの約束が需要を促進すると見込んでいる。
- •トランプ政権は農家向けに80億ドルの燃料支援を発表し、バイオ燃料混合義務の拡大を提案した。バンジのCEOはこの政策が需要と市場全体に利益をもたらすと述べた。
記録的なディーゼル価格と不均衡な農産物輸出が、長らく待ち望まれてきた回復の本格化を待つ穀物取引企業や農機具メーカーに新たな不確実性を重くのしかからせている。
穀物商社のバンジ・グローバルSAとトラクターメーカーのAGCO Corp.は、第3四半期決算がウォール街の予想を上回った後の木曜日、厳しい世界情勢について言及した。
「来年に向けて、長い間見てきた中で最も複雑に近い環境に入りつつあります」と、バンジの最高財務責任者（CFO）ジョン・ネップル氏は決算電話会議で投資家に述べた。「環境は不確実性の高まりを伴い、非常にダイナミックであり続けています」
中東および黒海地域での紛争は、小麦などの主要作物から燃料や肥料といった重要な農業資材に至るまで、農産物の流通を引き続き混乱させている。黒海は穀物と肥料の世界で最も重要な輸出経路の一つであり、同地域での混乱が世界の農業貿易全体に重く影響する理由となっている。バンジとAGCOは、サプライチェーン全体に波及するこうした影響を身近に観測する立場にあり、農家から最終消費者までに及び、最終的には食料品店での支払額にも影響を及ぼしている。
バンジが通期業績ガイダンスを維持する一方、AGCOはコスト上昇、金利上昇、作物価格への持続的な圧力が農家のセンチメントを圧迫し、業界の設備需要を弱めていることを受けて、年間販売見通しを引き下げた。
「世界の需要は現在、10年以上で最も低い水準にあります」と、AGCOの最高経営責任者（CEO）エリック・ハンソティア氏は同社の決算電話会議で述べた。「業界はこのサイクルの底にあり、2027年にはある程度の回復が来ると引き続き考えています」
Fendt、PTx、Massey Fergusonなどのブランドを擁するAGCOは、8月の作物価格急騰後の北米販売の好調に後押しされた。トラクターやコンバインは農場における最も裁量型の購買の一つであり、設備需要が農家の予算に密接に連動する理由となっている。しかし、世界の他の地域では機械の需要が低調であり、すでに高騰していた肥料や種子の価格に加え、記録的なディーゼルコストが追い打ちをかけた。
トランプ政権は農家の負担軽減に動いており、直近では80億ドルの燃料支援を発表した。これは近づく中間選挙を前に、共和党の重要な投票基盤の支持を得ようとする動きの一環である。
木曜日、AGCO株はニューヨークで5.6%上昇した。一方バンジ株は4.7%下落し、アナリストは同社のガイダンス維持を第4四半期決算の軟化を示唆するものと解釈した。
セントルイスに本社を置くバンジは、米国、ブラジル、欧州でのマージン縮小に伴い、大豆加工事業の業績がやや低下すると見込んでいる。その一方で、黒海からの供給が制約され続ける中でも、オーストラリアとカナダでの良食情景気を踏まえ、穀物販売および製粉事業の業績上振れを見込んでいる。
「地政学的緊張、変化する政府政策、世界の気象パターンが農産物の流れを変え続けています」とバンジのCEOグレッグ・ヘックマン氏は述べ、同社の機動的な対応力を強調した。「私たちは作物の流れを再方向付けし、物理的な制約を回避し、地域間で供給と需要をつなぎ続けることができます」
業界はまた、中国による米国産農産物の幅広い購入の約束がどう展開するかも注視している。中国は2028年までの年間170億ドル以上の米国産農産物購入を約束しており、さらに同期間で年間2,500万トンの米国産大豆を確保する別の約束もしている。この複数年にわたる枠組みは、単一年の収穫を超えて購買量を固定するものである。
バンジは、これらの約束が、ブラジルやその他の供給元と比べて競争力を欠く場合でも、米国産農産物の需要を促進する可能性が高いと述べた。
「米中貿易は、これまで見てきたように、時に経済合理性とは異なるいくつかのコミットメントに左右されています」とヘックマン氏は述べた。「ブラジルは中国にとって重要な供給国になっており、経済合理性が働けば、そちらに流れます」
大豆とトウモロコシの先物は木曜日、それぞれ数カ月ぶりの安値を付けた後、下げ幅を縮小した。秋の収穫期における供給の積み上がりが作物の需要を上回っているためである。小麦先物は、9月の米中首脳会談後に中国が米国産小麦の船貨について初めて照会したとブルームバーグが報じた後、急上昇した。
バイオ燃料は農業セクターの明るい材料として際立っている。代替燃料の使用を義務付ける強力な政策が、大豆やトウモロコシといった原料に対する追加需要を生み出しているのだ。トランプ政権は最近、一部の製油所に与えられた混合義務の免除を埋め合わせる手段として、来年までに製油所により多くのバイオ燃料を混合するよう義務付ける案を提案した。こうした混合規則の最終形は、中国の購入約束とともに、AGCOが2027年に見込む回復へ業界が目を向ける中で、最も注視される変数の一つに挙がっている。
「バイオ燃料政策に関する明確化が得られることは、需要にとって、そして市場全体にとって間違いなく良いことです」とヘックマン氏は木曜日に述べた。
— ブルームバーグ
出典: BusinessWorld
