直近の取引で、ブレント原油が原油の大きな心理的節目である1バレル100ドルの水準を突破した。一方、米国の指標であるウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は、まだ3桁の水準には達していない。ブレントは世界の国際取引される原油の多くで指標となる油種であり、3桁への到達が取引市場の外へも広く反響を呼ぶ理由でもある。ただしテクニカル面では、より重要なラインは前日に原油がもみ合った93.50ドルの水準だった。一時は価格がこの水準を上値抑えられる可能性も見えたが、直近の取引では難なく突破した。

WTIは2.85ドル高のセッション高値95.81ドルで取引されている。この上昇により7月の高値を上回り、7月初旬のMOU和平合意時の安値以来続く明確な安値切り上げの流れが延長された。トレーダーはこの構造を、買い手が段階的に高い水準を守り続けていることの確認と受け止めている。

ファンダメンタル面では、この動きはトランプ氏に現実的な問題をもたらしていると、Investingliveの解説は指摘する。和平合意の観測は市場で日常的に無視されており、双方が態勢を固めていることは明白だという。

イランにとって、これは国家の存立に関わる闘いだ。体制崩壊の観測もあるが、それが現実になるかは誰にも分からない。ただし仮にそうならなかったとしても、イランは世界の原油の約5分の1が通過する要衝、ホルムズ海峡の流れを抑える能力を持つことを証明してきた。仮に米国による封鎖がイラン産原油だけにとどまるシナリオであっても、それは依然として世界の供給を大きく削ぐ要因であり、その影響は既に顕在化し始めている。

米国側では、トランプ氏がどう動くかを読むことが課題となるが、それはほぼ不可能だ。最近のメッセージには、非核化されたイランのために払うべき代価だと国民に訴えるものや、ロシア・ウクライナ紛争を原因として挙げるものがあるが、中間選挙を前にした訴えとしては苦しい。

さらに火に油を注ぐのがガソリン価格そのものだ。価格は一段と高まり続けている。ディーゼルは既に史上最高値に達し、ガソリンも上昇し始めており、レイバーデーの週末には過去最高値を記録した。10月渡しのRBOB卸ガソリン先物も併せて上昇している。これは米国の卸ガソリンの指標契約であり、最終的に運転者が給油所で支払う価格の目安となる。

どこかに限界点はあるはずだと分析は主張し、今のうちに価格が急騰すれば、平和への圧力を生むという点でむしろ歓迎できる面があるという。リスクは、トランプ氏が——特に中間選挙後には——慢心し、原油価格の急騰を見て見ぬふりをする可能性だ。

より深刻な問題は、エネルギーインフレがより広範なインフレ期待に波及しうることだ。すでに各国で国債利回りが上昇しており、米10年債利回りは5%目前まで迫っている。この水準は住宅ローン、企業、政府の借入コストに波及し得る。日本では30年債利回りが4%までわずか2ベーシスポイントの位置にある。いずれこれが株式市場にも跳ね返ってくる。

それでもなお、市場はその限界点からはまだ遠い、と評価は結論付けている。限界点が訪れるまで注目すべき指標は、WTIがブレントに続いて3桁に到達するかどうか、そして安値切り上げの流れが維持されるかどうかだ。過去最高を更新する燃料市場は、原油の動きのうちどの程度がすでに消費者に届いているかをリアルタイムで示す指標となっている。