2026年2月28日に米軍とイスラエル軍がイランを攻撃してから半年の間に、世界のエネルギー情勢は一変した。この紛争は、経済学者がモデル上では想定していたものの、市場が十分に織り込んだことのない規模の力で原油市場に波及している。

ブレント原油は現在1バレル約90ドルで取引されており、最初の攻撃前の水準を約25%上回っている。ブレントは世界で現物取引される原油の約3分の2の価格指標となっているため、この上昇は欧州を大きく超えた契約価格にも波及している。

圧力にさらされるホルムズ海峡

開戦前は、世界の海上輸送原油の約20%がホルムズ海峡を通過しており、米国エネルギー情報局(EIA)の推計では、近年の流量は1日約2,000万バレルに達していた。2026年8月時点では、この狭窄部を通過するタンカー輸送量は1日約220万バレルまで落ち込んでいる。これは、イランによる妨害活動と、商業船主が実戦地域に船を送り込むことをためらっていることの双方を反映している。同海峡はペルシャ湾から出る唯一の海上ルートであり、それを迂回できるパイプライン——サウジアラビアの東西パイプラインとUAEのフジャイラ向けパイプライン——の合計輸送能力は、開戦前の流量のごく一部にすぎない。

イラン自身の輸出はさらに深刻な状況を物語っている。同国の原油輸出は1日約25万バレルまで減少し、開戦前比で85%の減少となった。歳入の急減はイランの国内経済に深刻な圧力をかけており、2026年7月には年間インフレ率が66%に達した。

逼迫は原油供給にとどまらない。中東の製油所の生産は敵対行為の開始以降約20%削減され、消費者側では欧州のディーゼルが最も大きな打撃を受け、紛争開始以来70%以上上昇した。欧州のディーゼル需要の構造は根深い。同地域は長年、自国の製油所の生産量を超えるディーゼルを消費し、輸入バレルに依存してきた——製品への制裁が発効する前はロシアから、その後は次第に湾岸地域の製油所から——ため、中東の供給途絶の影響を直接受ける立場にある。

戦略備蓄は時間を稼ぐものであり、解決策ではない

2月の攻撃後の数か月間、米国は欧州の同盟国と協調し、戦略石油備蓄から原油を放出した。米国の戦略石油備蓄(SPR)は現在、1980年代以来の最低水準まで低下しており、2026年2月の最初のショックを和らげた安全網よりもはるかに薄いものになっている。備蓄は開戦時点で既に目減りしていた。ロシアによる2022年のウクライナ侵攻後に放出された約1億8,000万バレルによって40年ぶりの低水準に落ち込み、その後の補充も部分的に進んだのみだった。

最も重い財務的打撃を受けるアジア

アジア新興国のエネルギー輸入総額は2026年に1,600億ドルに達すると予測されており、開戦前の推計から大幅な増加となる。この負担は、インドやパキスタンといった、消費する原油の大半を輸入している経済国にのしかかる。その原油の多くはペルシャ湾周辺で生産され、紛争の中心にある同じ狭窄部を経由して輸送されるため、指標価格の上昇は直接的に国全体の輸入コストの上昇につながる。