ボーイングは、製造能力の拡大を阻みかねない労働争議の可能性に直面する中、財務基盤の強化を進めている。同社は2026年8月24日、新たな30億ドル・364日満期のリボルビング与信枠を確定し、同日に満期を迎えた同額の枠を置き換えた。シティバンクが管理代理人を、JPモルガン・チェースが幹事代理人を務める。

新たな与信枠は2027年8月23日まで有効である。ボーイングは未償還残高をタームローン構造に転換する、またはさらに364日の延長を申請する柔軟性を保持している。この枠には信用格付に応じて年0.125%〜0.300%のコミットメントフィーがかかり、担保付翌日物調達金利（SOFR）連動のローンはタームSOFRに1.250%〜1.700%のスプレッドを加えた金利で利息が発生する。

生産速度の回復とバランスシートの安定化に近年取り組んできた製造業者にとって、確定した与信アクセスの維持は標準的な防御策である。流動性バッファーは、不利な条件で資本市場に頼ることなく、ストライキによるキャッシュフロー負担を吸収する助けとなる。ボーイングは2024年後半に約7週間に及ぶ機械工ストライキで民間航空機生産が停止した経験があり、このリスクを直近で味わっている。

BA株は金曜日の取引を209.84ドルで開始し、時価総額は約1,658億5,000万ドルに相当する。株価は50日移動平均220.60ドルおよび200日移動平均221.36ドルをいずれも下回って推移している。

既存与信枠の二重延長

ボーイングは同時に、既存の2件の5年リボルビング与信枠を修正し、それぞれの満期を365日延長した。2024年の5年枠は40億ドルの総コミットメントを維持し、満期は2030年5月15日に改訂された。2023年の5年枠は30億ドルのコミットメントを維持し、現在は2029年8月24日満期となる。

修正された契約にまたがる新たな財務制約条項により、ボーイングは最低50億ドルの流動性を維持することが義務付けられる。364日枠はさらに、連結負債を総資本の60%に上限付きで抑える。こうした条項は与信契約では一般的であり、貸手に財務規律の保証を与えると同時に、借手がどれだけの借入余地を保持するかを定義する。

機関投資家とヘッジファンドは、発行済みBA株式の64.82%を合わせて保有している。アリェスカ・インベストメント・グループは第2四半期に21,742.7%持株を大幅増やし、約9,640万ドル相当の443,334株を追加取得した。

ウォール街の見方は割れたままである。バークレイズは8月11日にボーイングをアンダーウェイトに格下げし、ウルフ・リサーチは同日にアウトパフォームからホールドへと引き下げた。一方、UBSはバイューレーティングでカバレッジを開始し、ティグレス・ファイナンシャルは目標株価を305ドルに引き上げた。アナリストのコンセンサス目標株価は272.58ドルで、「モデレート・バイ」評価となっている。

労働対立が新たな複雑な情勢をもたらす

ボーイングのエンジニア・技術職は提示された4年の労働協約案を拒否し、ストライキ実施の授権を可決した。労組の交渉チームは月曜日に交渉を再開する予定である。ストライキ授権投票それ自体は直ちにストを行うものではなく、交渉が決裂した場合に組合指導部がストを発動できる権限を与えるものであり、今後の交渉で合意に達する余地を残している。

報道によれば、ボーイングはこの対立の中、エンジニアリング・技術職の請負労働者の職を募集し始めており、組織労働者との緊張を高める可能性がある展開となっている。

防衛部門では、ボーイングはF-15維持管理業務に関するペンタゴンとの単独調達契約を獲得した。最大価値は1,312億ドルで、2037年まで続く。この上限額のうち正式に債務化されたのは一部にすぎない。10年以上に及ぶこの種の単独調達契約は、景気循環の影響を受けやすい民間航空機事業と比較して、防衛部門がボーイングにとってより安定した収益基盤であることを示している。

7月28日に発表された最新の四半期決算では、1株当たり0.76ドルの損失となり、コンセンサス予想のマイナス0.34ドルを下回った。売上高は245億6,000万ドルで、前年同期比8%増となり、242億6,000万ドルのコンセンサス予想をわずかに上回った。

ウォール街のアナリストは、ボーイングの通年の1株当たり利益をマイナス0.87ドルと予想している。