ブルーム・エナジー（BE）株が8%急騰、オラクルがデータセンターコントラクトの継続を確認
重要ポイント
- •ブルーム・エナジー株は金曜日に8%上昇し、約288.70ドルで取引を終え、データセンターコントラクトをめぐる懸念の後退を受けてS&P 500の値上がり率首位となった。
- •オラクルは、ニューメキシコ州のProject Jupiterデータセンターコンプレックスを建設するStack Infrastructureに対しフォースマジュール通知を発行しており、建設遅延が2028年以降に及んだ場合の支払い義務から自社を保護している。
- •モルガン・スタンレーのアナリスト、デビッド・アルカロ氏はこの届出を予防的なものと見なし、Overweight評価と310ドルの目標株価を維持。Project Jupiterの収益はブルームの2026会計年度ガイダンスに含まれていないと指摘した。
- •プロジェクトの遅延は、17マイルの天然ガスパイプラインの許認可や大気質認証の保留といった規制上のハードルに起因するものであり、ブルームの燃料電池技術によるものではない。また、既存の契約条項により、現場が中止された場合でもオラクルは他のデータセンタープロジェクトへ注文を振り替えることが可能。
- •ブルーム株の年初来上昇率は232%に達しており、目標株価を242ドルから351ドルに引き上げたみずほを含む複数の企業が、ここ数週間で株価予測を上方修正している。
ブルーム・エナジー（BE）株は金曜日の取引で8%上昇し、約288.70ドルで取引を終え、S&P 500指数の値上がり率首位となった。主要データセンターコントラクトをめぐる懸念は急速に収まった。
この反発は、前日の投資家の不安が和らいだことで実現した。オラクル（ORCL）は、ニューメキシコ州で同社のProject Jupiterデータセンターコンプレックスを建設中の開発企業Stack Infrastructureに対し、フォースマジュール（不可抗力）通知を発行していた。この法的手段はセーフガードとして機能し、現場の建設遅延が2028年以降に及んだ場合に、オラクルを潜在的な支払い義務から保護するものだ。フォースマジュールは、規制による停止、供給障害、自然災害など当事者の制御外の事象が履行を妨げた場合に、義務の停止や調整を可能とする一般的な契約条項である。この発表により、オラクル株は木曜日に約2%下落した。
このニュースを受け、ブルームの株主は当初慎重な反応を示し、同施設向けに最大2.45ギガワットの固体酸化物形燃料電池を供給する契約、すなわちProject Jupiterの建設における同社の役割の中核をなす合意を慎重に評価していた。しかし、この懸念は長くは続かず、アナリストの見解が発表されるとセンチメントは急速に好転した。
モルガン・スタンレー、脅威ではなく予防的な届出と判断
モルガン・スタンレーのビッド・アルカロ氏は投資家に対し、このフォースマジュールの届出は警戒すべき事態ではなく、予防的な法的措置とみられると伝えた。同氏の評価では、この通知によるブルームへの悪影響は一切想定されていない。
アルカロ氏はブルーム株への「Overweight（買い超過）」推奨と310ドルの目標株価を維持した。同氏は、Project Jupiterの収益はブルームの2026会計年度の財務ガイダンスに織り込まれていないと強調し、この詳細によりニューメキシコ州プロジェクトに関連する近接した業績懸念は解消されるとした。
プロジェクト遅延の原因
こうした問題は、ブルームの燃料電池技術自体には一切関係がない。アルカロ氏は主な問題として、17マイルの天然ガスパイプラインの許認可要件と、ニューメキシコ州当局による大気質認証の保留を挙げた。これは設備の性能問題ではなく、規制上のハードルである。このパイプラインは、AIワークロードの増加に伴う電力需要の高まりを受け、データセンター事業者が注目する発電モデルである、現地で電力を生成するブルームの固体酸化物ユニットに天然ガスを供給する予定だ。障害が技術的ではなく規制上のものである以上、パイプラインの許可と保留中の大気質認証が、Project Jupiterのスケジュールが進展する中で注視すべきマイルストーンとなる。
アルカロ氏の分析によれば、最も悲観的なシナリオでも、ブルームは保護された立場を維持する。仮にニューメキシコ州の立地が中止または無期限延期となった場合でも、既存の契約条項により、オラクルは当該燃料電池の注文を代替のデータセンター開発に振り替えることが可能だ。
ブルーム・エナジー自身も、株主を動揺させていた懸念に直接言及する形で説明を発表した。同社は木曜日にXへの投稿で、オラクルは「Project Jupiterと、2.4 GWの燃料電池容量を供給するブルームとの契約に対するコミットメントを維持している」と述べた。
オラクルもBarron'sへのコメントでこの見解を裏付けた。同社の担当者は、フォースマジュール通知は大規模建設プロジェクトにおける標準的な慣行であり、通常は関係者間の契約上の柔軟性を維持するために機能すると説明した。この担当者はさらに、こうした通知の発行が必ずしも遅延や納期変更を意味するものではないと明確にした。
ブルーム・エナジーのより広い文脈
Project Jupiterは、オラクルとOpenAIによるAIデータセンター容量拡大に向けた大規模な共同取り組みであるStargate構想の一翼を担う。ニューメキシコ州の開発には当初500億ドルの資本が呼び込まれる可能性があり、30年間の累計投資額は1,650億ドルに達する可能性がある。
金曜上昇により、ブルーム株の全体的な上昇基調が継続した。同株は4月に109%急騰して以来となる最大の月間パフォーマンスに向けている。年初来の上昇率は232%に達している。市場の取引は投資家の関心の高まりを反映し、約1,730万株が取引された。これは通常の日出来高を34%上回る水準だ。
同社に対するアナリストのセンチメントは、見通しに若干の見解の相違はあるものの、総じて楽観的なままだ。みずほは最近、目標株価を242ドルから351ドルに引き上げたほか、BTIGやジェフリーズを含む他の金融機関もここ数週間で同様に予測を上方修正している。
オラクルの通知で言及された開発企業Stack Infrastructureは、Blue Owl Capitalの傘下で運営されている。同社の株価は金曜日に0.7%上昇した。
