ユニバーサル・エクスチェンジ(UEX)モデルで事業を展開する暗号資産取引所Bitgetは、トークン化された米国株式にストラクチャードファイナンス商品を適用する固定クーポンノート(FCN)プランを導入した。本商品では、ユーザーはUSDTで申し込みを行い、保有期間中を通じてあらかじめ定められたUSDTクーポンを受け取ることができる。

Bitgetによると、今回の発売はFCNの仕組みとUSDTによる決済、株式連動型rTokenの受渡しを組み合わせたものであり、従来の現物取引を超えて製品ラインナップを拡充するものだという。初期提供対象は、SNDK、MRVL、SKHY、NVDA、MUなど複数の米国株式rTokenである。初期ラインナップは半導体・メモリ関連銘柄に寄っており、NVDA、MRVL、MU、SNDKはそれぞれNvidia、Marvell、Micron、SanDiskに対応する。

FCNプランの仕組み

FCNプランは、現在の市場レートですぐに資産を購入するのではなく、特定のエントリー価格を狙いながら米国株式へのエクスポージャーを求めるユーザー向けに設計されている。加入者は行使価格を選択し、USDTを本商品に割り当てる。

満期時には、原資産の観測価格によって結果が決まる。価格が選択した行使価格以上であれば、加入者は元本のUSDTとあらかじめ定められたクーポンを受け取る。価格が行使価格を下回った場合、元本は選択した行使価格で対応するrTokenに変換されるが、クーポンは引き続きUSDTで支払われる。伝統的な市場において、このペイオフ構造は現金担保付きプットオプションの売却に匹敵する。この場合、売り手はプレミアムを受け取る一方、原資産が行使価格を下回ればその価格で原資産を購入することに同意する。

Bitgetは、この構造が従来の指値注文に代わる選択肢を提供すると述べている。指値注文では、資産が指定価格に到達するのを待つ間、資金が遊休状態となる可能性がある。FCNでは、商品期間中にクーポンを獲得しながら目標取得価格を設定でき、決済は満期時に行われる。

「株へのエクスポージャーを持ちたいのに、価格が希望する水準にないときはあります」とBitgetのCEOであるGracy Chen氏は声明文で述べた。「FCNは、ユーザーが安心して買える価格を設定し、待っている間に収益を得られるようにするものです。Bitgetに株式を導入したことはUEX構築の一環でした。今では、現物で売買する以外の方法でこれらの資産にアクセスし活用する道をユーザーに提供しています」と同氏は付け加えた。

FCNによるBitgetのトークン化資産商品の拡充

新商品は、BitgetのrTokenエコシステムと、暗号資産と伝統的な金融資産を単一の取引環境に統合しようとするより広範なUEX戦略に新たな層を加える。FCNプランは、USDTベースの資金、トークン化された米国株式、そして伝統的な市場で広く使われるストラクチャード商品の形式を組み合わせている。FCNは近年、特にアジアにおいてプライベートバンキングやウェルスマネジメントの定番商品となっている。

Bitgetの動きは、トークン化株式が取引プラットフォーム全体で広がりを見せる中でのものだ。RobinhoodとKrakenは2025年に米国以外のユーザー向けにトークン化米国株式の取引を導入しており、こうしたプログラムの大半は米国市場の外で開始されている。米国では、証券を表すトークンの規制上の扱いが依然として未解決だからである。Tetherが発行するドルペグのステーブルコインUSDTは、時価総額で最大のステーブルコインであり、暗号資産取引所間で一般的な決済資産となっている。

同取引所は、FCNプランが元本保証ではないことを明記している。rTokenで決済が行われる場合、ユーザーは原資産価格の変動に引き続きさらされ、変換後に資産が下落すれば追加の損失を被る可能性がある。FCNプランにより、ストラクチャード商品はトークン化株式プラットフォームを現物上場の枠を超え、長らく銀行や伝統的な証券会社が占有してきた領域へと拡張することにもなる。

発売に合わせて、Bitgetは期間限定のプロモーションキャンペーンも導入する。キャンペーンは2026年8月17日から9月18日まで実施され、対象となる初回および累積のFCN加入者には報酬が提供される。