18年前の2008年10月31日、匿名のサイファーパンク、サトシ・ナカモトがビットコインのホワイトペーパー『Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System』を暗号学のメーリングリストに投稿した。

不透明な組織を迂回し、金融取引における信頼の必要性を排除するために設計されたビットコイン（BTC）は、2009年1月3日にジェネシスブロックが採掘されて以来、伝統的金融システムに挑戦し続けてきた。このブロックには、サトシが英紙タイムズの見出しを引用したメッセージが刻まれていた。「財務大臣、銀行への第2次救済の瀬戸際に」。ブロックチェーンの最初のブロックに永久に埋め込まれたこの刻印は、ビットコインが生まれた金融危機の背景を捉えており、今日でも台帳上で誰でも閲覧可能である。

ビットコインの誕生から成人までの道のりは、論争、陰謀、そして明確な詐欺に彩られてきた。その将来は依然として重大な課題にさらされており、63億ドルのBinanceハッキングの余波、量子コンピューティングの脅威、AI関連サイバー攻撃の加速、そしてネットワークの長期的なセキュリティをめぐる未解決の疑問が挙げられる。

18歳になったビットコインは、米国の中間選挙で投票できる年齢となった。この節目は、より広範な問いも投げかけている。ビットコインは成人への準備ができているのか。市場サイクルを超えて、その答えは今や、ネットワークがいかに自己統治し、セキュリティに資金を供給し、ますます規制される金融システムの中でいかに運営されるかにかかっている。

ビットコインの初期

ビットコイン史における最も記憶に残る初期の出来事の一つは、2010年5月22日、開発者のラズロ・ハニエッツが10,000 BTCを送金してピザ2枚を購入した、初期の記録されたビットコイン取引の一つだ。

この日は「ビットコイン・ピザ・デー」として知られるようになり、記録上最も高額なピザ購入の一つとして暗号通貨の伝説に刻まれた。当時、これらのコインの価値は約41ドルだった。今日の価格では、同量のビットコインは7億8,000万ドルの価値となっており、この取引の機会費用は計り知れない規模である。

ビットコインは初期に数セントレベルで取引されていたが、サトシは採用が拡大すれば価値が変わる可能性を理解していた。2009年に彼はこう書いている。「流行るかもしれないので、少し入手しておくのが理にかなうかもしれない」。この発言はSatoshi Nakamoto Instituteに保存されている。

2013年後半、シルクロードのダークネット市場の台頭とともに世間の関心が高まる中、ビットコインは初めて1,000ドルを突破した。この上昇は2014年2月、当時世界最大のビットコイン取引所だったMt. Goxが取引を停止しオフラインになったことで突如終焉を迎えた。

同取引所は顧客資金を含む約85万BTCを失っていた。その崩壊は業界に衝撃を与え、Mt. Goxは「自分の鍵でないなら、それはあなたのコインではない」という原則の初期の実例となった。

クレイグ・ライト、ジェイミー・ダイモン、そして中国による最初の禁止

ビットコインの次の大きな強気相場では、価格が2017年初頭の1,000ドル未満から12月には2万ドル近くまで上昇した。この上昇は、初期コインオファリング（ICO）のブームと、銀行やサプライチェーンからロングアイランド・アイスティーに至るまで、あらゆる分野にブロックチェーン技術を応用すると約束するプロジェクトの殺到を伴っていた。

ブロックチェーンは突然、憧れのラベルとなった。ビットコインの仕組みや出自をほとんど理解していない人々の間でもだ。その熱狂の中で、JPモルガン・チェースのジェイミー・ダイモンCEOは顕著な例外だった。2017年9月、彼はビットコインを「詐欺」と呼び、取引する従業員は解雇すると述べた。

ビットコインはまた、ネットワークをいかにスケールさせるかをめぐる激しい論争にも巻き込まれていた。いわゆるブロックサイズ戦争は2017年8月に頂点に達し、ハードフォークによりBitcoin Cashが誕生した。この一連の出来事は、分散型システムを変更することの困難さを示した。

同じ時期、中国は業界に対して動き出し、2017年9月にICOを禁止し、暗号通貨取引所への対応を強化した。これらの措置は、2018年の下落に先立つ市場の不確実性を高めた。

ビットコインの創作者の正体をめぐる憶測もまた、余興のような存在となっていた。オーストラリアのコンピュータ科学者クレイグ・ライトが自身がサトシ・ナカモトであると繰り返し主張したことが一因だ。英国高等裁判所は2024年にこの主張を退けた。判決はこちらで閲覧できる。

中国による2度目の禁止とFTXの崩壊

ビットコインの次の大きな強気相場は、COVID-19パンデミック期に訪れた。政府と中央銀行がロックダウンの影響を緩和するために大量の資金を経済に注入したのだ。金利は下がり、金融市場に流動性があふれ、2020年3月の市場パニックで急落していたビットコインは力強い回復を始めた。2021年11月には6万9,000ドル近くに達した。

中国は2021年9月に再び介入し、暗号通貨の取引とマイニングに対する全面的な禁止を発表した。ビットコインの価格はこれに反応して下落した。

2022年11月、もう一つの主要暗号通貨取引所であるFTXが崩壊した。この破綻はクリプト・ウィンターを一層深刻化させ、顧客は莫大な損失に直面した。また、伝統的金融機関のセクターにおける業界への信頼を損ない、その後に規制当局の暗号通貨への敵意が強まった。業界はこれを「オペレーション・チョークポイント2.0」と呼んだ。ビットコインのその後の下落も再び急峻だった。

初のビットコインETFと10万ドル

2024年1月、業界の信頼が大きく損なわれていた時期に、米証券取引委員会（SEC）は、同様の申請を繰り返し却下してきた後、初の米国現物ビットコイン上場商品を承認した。

この決定により、投資家はウォレットや秘密鍵を自分で管理することなく、従来の証券口座を通じて規制された形でBTCへのエクスポージャーを得る道が開かれた。2024年末までに、ビットコインは初めて10万ドルを突破した。

伝統的金融は暗号通貨にさらに接近を続けている。銀行はカストディサービスや取引サービスに事業を拡大しており、ブラックロックのラリー・フィンクCEOをはじめとする重鎮たちは、株式から債券まで様々な資産をブロックチェーンネットワーク上に載せる可能性について語っている。ダイモン自身も、一蹴する立場からJPモルガンの顧客による資産購入を認める立場へと姿勢を変えた。

その後、ビットコインは2025年10月に12万6,000ドルを超える新たな史上最高値を記録した。

成人を迎えたビットコインと今後の課題

ビットコインは再び伝統的金融と確固として結びついており、米国をはじめとする規制面の追い風に支えられている。米国ステーブルコイン国家イノベーション導入確立法（GENIUS法）はステーブルコインの連邦フレームワークを確立した。SECは証券法が暗号資産にどう適用されるかについてより明確な見解を示し、欧州の暗号資産市場規制（MiCA）は欧州の業界により調和のとれた規制フレームワークをもたらした。

それでもなお、暗号通貨の機関化により、多くのビットコイナーは、多量のBTCを保有する機関が所有を集中させ供給を中央集権化しているのではないかと疑問を抱いている。サイファーパンク運動が、本来挑戦しようとした組織そのものに吸収されてしまったのではないかと問う者もいる。

ビットコインには、長期的なセキュリティをめぐるより大きな疑問が立ちはだかっている。量子コンピューティングはその一つで、ネットワークを守る暗号を最終的に破る可能性を懸念する研究者もいる。BIP-360として提案されているアップグレードは、特定の量子脆弱性を低減するための新しいタイプのビットコインアウトプットを概説している。しかし、ブロックサイズ戦争が示したように、脅威が深刻化する前にコミュニティが合意し実装する必要がある。この提案の概要はこちらで確認できる。

量子コンピューティングだけがセキュリティ問題ではない。記録上最大の暗号取引所ハッキングとされる63億ドルのBinanceハッキングは、中央集権型取引所のセキュリティ、暗号インフラの耐障害性、さらなる市場混乱の可能性への懸念を改めて高めた。Mt. GoxからFTXに至る取引所の破綻が繰り返し裏付けてきたセルフカストディ論争も再燃した。この事件に関連するブロックチェーン研究者らは、潜在的なエクスプロイトについてレポートで説明している。

また、ブロック補助金がゼロに近づく中でビットコインのセキュリティをどう資金調達するかという未解決の問題もある。ブロック報酬が半減ごとに減少する中、取引手数料が最終的にマイナーへの報酬を担う必要が生じる可能性がある。この半減スケジュールはプロトコルに組み込まれており、約4年ごとに発行量を半減させ、総供給量を2,100万コインに上限設定している。

10月4日に終わる90日間で、手数料はマイナー総収益のわずか0.67%を占めるにとどまり、ビットコインの歴史の大半においてマイナー収益の5%未満で推移してきた。ブロック補助金が減少するにつれ、手数料が埋めるべき大きなギャップが残されている。この問題に関する研究はケンブリッジ替代金融センターから入手できる。

18歳のビットコイン

ビットコインは、ほとんどの18歳以上の試練を乗り越えてきた。取引所の崩壊、規制の取り締まり、内部紛争、度重なる市場暴落を生き抜いてきたのである。

また、サトシも予期していなかったかもしれないものにもなった。ウォール街が保有し、主流の金融商品を通じて取引される資産である。サイファーパンクの実験から機関金融資産への転換は、当初の課題を消し去ったわけではないが、金融システムにおけるビットコインの位置を根本的に変えた。発行量が減少する中でネットワークがいかにセキュリティに資金を供給するか、コンセンサスが耐量子アップグレードを実現できるか、そしてGENIUS法やMiCAといったフレームワークが実際にどう実装されるかは、成人期を迎えたビットコインの行方を見極める上で注目すべき論点である。

出典：Cointelegraph