30年TIPS利回りが17年ぶり高水準に到達、ビットコインの強気派が前例のない試練に直面

2026年7月23日の前瞻レポート

本記事はCoinDeskのニュースレター「Daybook」の抜粋です。こちらから登録してください。

ビットコイン（BTC）市場は、64,961.72ドルで推移しており、その17年の歴史においてかつてないマクロ環境に直面している。それは、インフレ調整後の債券リターンが資産クラス誕生以来の水準に達していることに起因する。

30年TIPS利回りが17年ぶり高水準に到達

30年物米国インフレ連動債（TIPS）は現在、**3%**に迫る利回りを提供しており、17年ぶりの高水準となっている（TreasuryBonds.com調べ）。TIPSの元本は消費者物価指数に連動して調整されるため、この利回りは債券の存続期間中に生じるインフレ率を上回る保証リターンを意味する。

「これは数十年で最大の富の保全機会の一つです。投資家は米国政府の裏付けにより、今後30年間にわたりインフレを年率ほぼ3%上回るリターンを確定できます。」

伝統的な市場では、債券は安全資産と見なされている。安全資産がインフレを3%上回る実質リターンを提供する場合、金やビットコインのような利回りを生まない資産やリスク資産を保有する機会費用が上昇する。歴史的に、2%を超える持続的な実質利回りは、株式からクレジットに至るリスク資産カテゴリー全体の評価を圧迫する傾向があった。しかし、特に暗号コミュニティ内の多くの人々は、ビットコインの非中央集権的かつ検閲抵抗性のある性質が優れた価値保存手段および安全資産であると主張しており、この見解には一理ある。例えば、ビットコイン建ての住宅価格は、ドル建てで測った場合より著しく安く見える。

TIPS利回りの上昇がビットコインにとって有意な下押し要因となるか、それとも無視されるかはまだ不明である。現時点では後者のようであり、現物ETFは7取引日でほぼ10億ドルを吸引し、機関投資家が再び資金を投入していることを示唆している。ただし、債券市場の動態がハイテク株からの広範な資金シフトを引き起こした場合、ボラティリティが暗号市場にも波及する可能性がある。

BitMEXが事業終了へ

今日のもう一つの重大なニュースは、BitMEXの事業終了決定である。永久先物契約を開拓した取引所――満期日のないデリバティブ商品であり、現在では世界中の暗号取引量の大部分を占める――は木曜日、9月23日に事業を停止すると発表した。2018年から2019年のピーク時には、BitMEXは月間1兆ドル超の取引量を定常的に処理し、レバレッジ付き暗号取引の主要な舞台であった。その撤退は、暗号デリバティブ分野における統合の深まりを示しており、初期のイノベーターはより大規模で流動性の高い競合相手との競争にますます苦戦している。

閉鎖はまた、規制コンプライアンスと機関的成熟度へのより広範なシフトを浮き彫りにしている。BitMEXの苦境は2020年以降深刻化し、米国司法省と商品先物取引委員会から適切な登録およびマネーロンダリング対策を講じずに営業したとして告発を受けた。レガシー取引所は大規模にスケールするか、存亡の危機に直面するかのいずれかであり、永久先物は高取引量のコモディティ型ビジネスへと急速に変化し、少数の巨大企業のみが現実的に競争できるようになっている。

トレンド情報

• パープス（永久先物）を発明した取引所BitMEXが閉鎖へ ― 永久スワップを発明し、グローバルな市場構造を恒久的に変革した暗号デリバティブ取引所BitMEXは木曜日、9月23日に事業を停止すると発表した。

• ビットコイン・イーサリアム関連プロトコルが数時間の間に複数の攻撃で3,500万ドルの損失 ― 暗号のブリッジおよびクロスチェーンプロトコルにとって残酷な一日となり、すでに過酷な年を締めくくっている。CoinDeskが分析したブロックチェーンデータによると、少なくとも3つのプロトコルが6時間の間に連続して資金を奪われ、3,500万ドルを超える被害が確認された。クロスチェーンブリッジは分散型金融において最も悪用されやすいカテゴリーの一つであり、2021年以降の累積損失は30億ドルを超えている。

• イラン戦争激化で米原油が90ドル超、ブレントが98ドル超；サウジアラビア沖でタンカー攻撃（CNBC）― サウジアラビア沖でのタンカー攻撃の報道と、イランに対する攻撃強化を改めて示唆した米国を受け、原油価格が上昇した。7月物ブレント原油先物は4.6%高の98.44ドル。WTI原油先物は3.8%高の90.14ドル。

• ドルが円に対し40年ぶりの高値を更新、ユーロに対しては下落（Reuters）― ドルは木曜日の欧州中央銀行政策会合を前にユーロに対してわずかに下落した一方、円に対しては40年ぶりの高値を更新した。

本日のシグナル：リスク資産の逆風としての実質利回りの上昇

米国30年物インフレ連動債（TIPS）の利回りはほぼ**3%**に上昇し、17年ぶりの高水準となっている。言い換えれば、投資家はこれらの債券に資金を置き、インフレ率を3%上回る利回りを得ることができる。この実質利回りの上昇はリスク資産にとっての逆風と見なされることが多い。

追加ヘッドライン

1. Poolinはビットコイン最大のマイニングプールだったが、現在は破産申請中

2. ビットコイン・トレジャリー企業が株価暴落の中で売却・債務返済・AIへのピボットを実施

3. インドがJack Dorseyのビットコイン連携メッセージングアプリBitchatの削除を命令

4. 暗号取引所の閉鎖に伴い、BitMEXが窃盗およびインサイダー取引で集団訴訟提起に直面

5. Dogeコインとイーサがテック決算を消化する投資家の中で下落を主導

6. RippleのRLUSDに2つの追い風、送金ボリュームは25%減少

7. Miraeが韓国の暗号取引所Korbitを前例のないものに変える計画

8. ビットコインは65,000ドル付近を維持、8,000億ドルのAI売り出しが暗号市場にはほとんど影響せず

9. Clarity Actは議会の夏休み前に通過の窓を逃す見通しと指導部が表明

10. ミームコイン熱狂の中、Robinhood CEO Vlad TenevのXアカウントがハッキングされトークン宣伝

暗号資金フロー、シェア、および選択的ローテーション

市場は6月以再調整されたが、Binanceはシェアを維持し、ユーザー資金の約**55%と現物取引量の約24%**を占め、追跡対象市場全体が資金流出を見る中、7月上旬に純流入を記録した。