暗号資産関連法制を概ね支持してきた上院民主党議員のグループは、CLARITY法案の最新草案について、倫理、消費者保護、不正金融、利益相反、市場の健全性に関する条項への懸念を挙げ、なお不十分だと述べた。

CLARITY法案は、議会で前進しているデジタル資産関連法案の中でも最も広範なものの一つであり、暗号資産トークンを証券または商品として分類するための連邦枠組みを確立し、SECとCFTCの管轄の境界をより明確にすることを目的としている。その行方は、長年にわたり規制上の不確実性の下で運営されてきた業界だけでなく、デジタル資産分野に関わる投資家や金融機関にとっても大きな意味を持つ。

民主党議員の異議は、上院で審議を進めるために必要な60票の基準を満たすうえで、すでに超党派の支持を必要としている法案に新たな障害をもたらしている。

民主党議員、更新草案に異議

上院共和党は7月22日、更新されたCLARITY法案草案を公表した。そこには、ホワイトハウスと共和党のCynthia Lummis上院議員、Bernie Moreno上院議員の間で交渉された倫理パッケージが含まれている。提案では、大統領、副大統領、連邦議会議員、連邦判事、その他一部の当局者、およびその配偶者が、在任中に報酬を得てデジタル資産を発行またはスポンサーすることを禁じる。この制限は2029年1月20日に失効する。

対象となる当局者は、暗号資産の保有分を売却するか、適格なブラインド・トラストに移すことも義務付けられる。司法省には、禁止トークンを上場する取引所を提訴する権限を含む民事執行権限が与えられる。

修正文書が民主党議員に共有された後、Angela Alsobrooks、Cory Booker、Catherine Cortez Masto、Ruben Gallego、John Hickenlooper、Mark Warner、Raphael Warnockの各上院議員は共同声明を発表し、倫理に関する文言とその他いくつかの主要な条項はなお強化が必要だと述べた。

「CLARITY法案に関する共和党提案の文言は、現状では不十分だ」と上院議員らは述べた。「選出公職者の倫理、消費者保護、不正金融、利益相反、市場の健全性に対応する条項を含む主要規定は強化されなければならない。」

議員らは、過去1年間にわたり共和党の同僚議員と「誠実に」協力してきたとし、法案が可決されるまで引き続き協力すると付け加えた。

公の場での発言で、Alsobrooks上院議員は、執行権限を司法省のみに置く提案を批判し、「wild and unserious and stone-cold crazy」と表現した。同議員は、州司法長官にも執行権限を持たせるべきだと主張した。

証券法弁護士のAmanda Fischerも、ソーシャルメディアのスレッドで草案を批判し、即時の資産売却を求めず、執行をTrump自身が任命したTodd Blancheに委ねているため、「doesn’t change much at all about Trump’s existing crypto grift」と書いた。

最新草案では、Blockchain Regulatory Certainty Actの文言は変更されていない。この部分は、非カストディ型ソフトウェア開発者とブロックチェーン・インフラ提供者への保護を維持しつつ、自己管理権を保つ内容となっている。

交渉されたステーブルコイン報酬に関する妥協案も維持されている。同時に、草案には新たな法執行措置が追加されており、ブロックチェーン調査への資金提供、研修プログラム、国家主体の脅威に焦点を当てたサイバーセンター、法的に求められる場合に準拠したステーブルコイン発行者がトークンを凍結または再発行できる手続きなどが含まれる。

法案はなお票読みの課題に直面

CLARITY法案をめぐる対立は新しいものではない。下院は2025年7月に294対134で独自案を可決し、上院銀行委員会は5月に、民主党議員2人の賛成を得て上院草案を前進させた。

上院本会議で60票を確保することは、なお別の課題として残っている。CryptoPotatoが以前報じたように、年内可決の確率は上院銀行委員会の採決直後には70%を上回っていたが、今週までに約31%へ低下した。

元CFTC委員長のChris Giancarloは、CLARITY法案が最終的に失敗する可能性は50%を上回ると考えていると述べている。ただし同氏は、法案が可決されなくても、SECとCFTCはすでにイノベーションを支え続ける規制枠組みを確立しているとも主張した。暗号資産業界にとって、この立法上の行き詰まりは、当面の間、複数の当局規則と執行措置が入り組んだ体制に依存し続けることを意味し、市場構造をめぐる問題は未解決のまま残る。