ビットコイン(BTC)は金曜日に8万1,000ドルを上回り、ニューヨーク時間のINTRADA高値で8万1,238ドルを付けました。9月7日以来となるこの節目の水準を上回る取引で、24時間で約6%上昇しています。

今回の値動きは、オンチェーン分析企業CryptoQuantの週次レポートが「強気の中休み」と特徴づける7万6,000ドル~8万2,000ドルのレンジ内に位置します。8万2,000ドルに向けた以前の上昇後の勢いは後退しており、同社のブルスコアは80から60に低下し、Coinbaseプレミアム(米国規制下の取引所Coinbaseと世界の取引所間の価格差で、米国の現物需要の代理指標として広く用いられる)は再びマイナス圏に沈みました。レポートはこれらを、完全な分配 rather ではなく米国の現物需要が冷めている兆候と読み取っています。

金曜日のきっかけは立法ではなく行政的なものでした。CFTCの市場規則案が審査のためホワイトハウスへ送られているとの報道で、X上の投稿でも指摘されています:CFTC草案がホワイトハウスに届くという報道

この審査は米国の規則制定プロセスにおける通常のチェックポイントであり、米国のデリバティブ市場を監督する連邦機関であるCFTCは、草案が正式な公布へ進む前にこれをクリアする必要があります。このルートは、立法と異なり議会での採決を必要としません。

Glassnode:強気のオンチェーン局面への復帰

オンチェーンデータは今回の反発を、一時的なバウンドではなく局面の転換として捉えています。ビットコインは、活動的に保有されているコインの総コスト基準として計算される約7万6,700ドルのTrue Market Meanを上回っており、Glassnodeは金曜のXへの投稿で、これを強気のオンチェーン局面への復帰と呼びました。

Glassnodeのコスト基準マップによると、上値には2つのコストクラスターが存在します。企業のビットコイン財務戦略(Treasury)は平均取得価格が約8万500ドル、米現物ETF層の損益分岐帯は概ね8万5,0008万6,000ドルに位置しています。企業のバランスシート戦略を主権型の戦略的ビットコイン準備と並行して運用する上場企業からなるこのTreasury層が、8万0,0008万0,500ドルの水準にチャート面とファンダメンタルズ双方の重みを与えています。Glassnodeのポジショニングマップは、8万3,000~8万6,000ドルに累積したショートのロンダリング(決済)が集中していることも示しており、ここでは強制的な決済が機械的に上昇を延長する可能性があります。

金曜のXへの投稿 https://x.com/glassnode/status/2100890406083084554

FRB利上げと停滞するCLARITY法が上値を抑制

マクロ・政治的な背景は依然として上値を制限しています。米連邦準備制度理事会(FRB)は今週、政策金利を25ベーシスポイント引き上げ3.75%~4.00%としました。2023年7月以来となる利上げであり、ドットプロット(予測金利の点推計)は7年までの利下げを示しておらず、エネルギー由来のインフレが追加的な引き締めの可能性を残しています。政策金利の上昇は現金類似の金融商品で得られる利回りを引き上げ、リスク資産が取引される流動性環境全般に影響を与えます。

資産運用会社CoinSharesは年末までに8万0,000ドルを明確に突破する可能性は低いと結論づけた一方、Grayscaleは今回の利上げを暗号資産の流れを損なうものではない中間調整と位置づけました。

立法面の摩擦も今週前半に圧力となりました。市場監督を規制当局間で分担することを定めたCLARITY法は、火曜日の手続採決で賛成49、反対50で否決され、BTCを一時7万5,000ドル付近まで下落させました。テッド・クルーズ上院議員(共和党・テキサス州)は法案が廃案になったわけではないと主張し、同僚のジョン・ケネディ上院議員(共和党・ルイジアナ州)は、審議がレイムダック・セッション(選挙後の退任議会での会期)に持ち越されると見ています。

1時間で1億8,300万ドルのショートがロンダリング

今回のショートスクイーズ自体は、強制ロンダリング(取引所が担保不足のレバレッジポジションを自動的に決済する仕組み)によって引き起こされました。デリバティブ集計データによると、値動きの最終1時間で約1億9,200万ドルのレバレッジポジションが決済され、うち1億8,300万ドル超がショートポジションで、この1時間だけでビットコイン関連が約1億1,900万ドルを占めました。

24時間では、約2億3,800万ドルのBTCショートがロングの決済わずか600万ドルに対して消滅し、市場全体では10万人超のトレーダーが日次で強制決済されました。

Galaxy Researchの責任者アレックス・ソーン氏は、より長期的な指標として、50週移動平均を上回る週足での終値、ベアマーケットの底がすでに打たれているという証拠を強めるものだと指摘しました。

ETF資金流入が回復、上昇は幅広く拡大

資金流入がちょうど追い風となりました。米現物ビットコインETF(2024年1月の承認以来取引可能で、主流のポートフォリオに直接的なビットコイン・エクスポージャーを提供する商品)は、2日連続の資金流出を経て、木曜日に約1億5,900万ドルの純流入を記録し、ブラックロックのIBITが牽引しました。ただし、週全体では約4億2,700万ドルの純流出となっています。イーサリアムETFは3営業日連続で流出し、約3,900万ドルが流出しました。

Bitget WalletのリサーチアナリストRashi Jang氏は、今回の上昇はセンチメント主導のバウンスより強いと主張します。月初のデレバレッジが市場を一掃したことで価格が再び現物需要に反応しやすくなっており、ETF資金流入が持続すれば8万0,000ドル近辺を守ることができるとしています。ストラテジストのエリック・バルチュナス氏は、別の見解として、BTC ETF資産が時間とともに黄金の3倍に達する可能性があるとし、3,000億~4,000億ドルに達すると予測しています。

上昇は主役の資産を大きく超えて拡大しました。アルトコインラリーはNEAR Protocolを31%、Arbitrumを30%押し上げ、クジラ規模のTreasury関連株も同調して急騰しました:Strategy (MSTR) が12.38%、Solana特化のForward Industriesが18.95%上昇。イーサリアムTreasury企業Bitmineの会長トム・リー氏は、CLARITY法がなくとも実需が暗号資産の上昇を支えることができると主張し、規制の曖昧さの中で成長した予測市場を挙げました。

一方、マクロリスクは依然として残ります。WTI原油は湾岸供給懸念から94.8ドル付近まで下落した後98ドルへ回復しており、これはFRBのインフレ警戒の背景となるエネルギー価格圧力です。30年国債利回りは今週90ベーシスポイント上昇し5.34%となりました。CoinSharesが8万0,000ドルを明確に突破する可能性に疑問を呈する際に考慮する背景です。

8万1,911ドルの抵抗線、7万9,517ドルの支持線に注目

03:26 UTC時点で、Coinotag独自の42指標コンポジット・サポート/レジスタンス・スコアリング・エンジンは、直近の抵抗線を8万1,911ドルとし、STRONG(80/100)と評価しています。Keltner Upperンド、0.000フィボナッチ、Donchian Upperバンドの重なりであり、その上の次の目標は8万7,861ドル(50/100)です。現物は8万1,198ドルで取引されており、24時間で4.90%上昇しています。

下値では、同エンジンは7万9,517ドルの支持線を76/100と評価しており、ピボットポイント、0.114フィボナッチ、低出来高ノードに基づいています。その下に7万8,320ドル(66/100)、さらにその奥に7万2,917ドル(68/100)が位置しています。

デリバティブのポジショニングはバランスが取れており、加熱の兆候はありません:資金調達率(パーペチュアル先物のロングとショート間で定期的にやり取りされる手数料)はほぼ中立の0.0068%、未決済建玉は約169.6億ドル、ロング/ショート比率は1.07であり、総合センチメント指標であるFear & Greed Indexは71(Greed)を示しています。上昇トレンド内でのRSI 64.20と弱気のMACDシグナルは、もみ合い(コンソリデーション)を示唆しています。日足で7万8,320ドルを下回って終了した場合、強気の構造は無効になると、このフレームワークは説明しています。